戰勝華爾街：彼得·林奇選股實錄(典藏版） epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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産品特色

編輯推薦

他被美國《時代》雜誌評為“全球佳基金經理”

被美國基金評級公司評為“曆史上傳奇的基金經理”。

富達公司麥哲倫基金管理人彼得?林奇

專門為業餘投資者寫作的投資實戰指南

他每月走訪40~50傢公司，一年500~600傢公司。

一年行程10萬英裏，相當於每個工作日400英裏。

他持有1400種證券，每天賣齣100種股票，買進100種股票。

管理的基金13年間從1800萬美元增至140億美元。

彼得?林奇對投資基金的貢獻，就像喬丹對籃球的貢獻。

他把基金管理提升到一個新的境界，把選股變成瞭一門藝術。

《戰勝華爾街》的精彩內容包括

重要的部分——管理麥哲倫基金13年的投資自傳

實用的部分——21個選股經典案例

有價值的部分——25條投資黃金法則

內容簡介

林奇用自己一生的選股經曆，手把手教讀者如何正確選股，如何避免選股陷阱，如何選齣漲幅又大又安全的大牛股。

*重要的部分——管理麥哲倫基金13年的投資自傳

從0.18億到1億美元的初期，從1億到10億美元的中期，從10億到140億美元的晚期，揭示瞭林奇連續13年戰勝市場的三個主要原因：

林奇比彆人更加吃苦；

林奇比彆人更加重視調研；

林奇比彆人更加靈活。

*實用的部分——21個選股經典案例

涉及零售業、房地産業、服務業、蕭條行業、金融業、周期性行業等。這不僅是林奇選股的具體操作，更是分行業選股的要點指南。

*有價值的部分——25條投資黃金法則

林奇用親身經曆的經驗和教訓總結齣來的投資真諦，每一個投資者都應該牢記於心。

《戰勝華爾街》既是一部史上無齣其右的基金經理的選股迴憶錄，又是一本難得的選股教程和案例集錦。本書可以作為《彼得?林奇的成功投資》的進階讀物，也可以作為其實操案例。

作者簡介

彼得?林奇

（Peter Lynch）

在世人的眼中，他就是財富的化身，他的著作是所有股民的寶典，他手上的基金是有史以來賺錢的，他被譽為“全球佳選股者”。

他就是彼得?林奇——曆史上偉大的投資人之一。他被美國《時代》雜誌評為“全球佳基金經理”，被美國基金評級公司評為“曆史上傳奇的基金經理”。他對共同基金的貢獻，就像是喬丹之於籃球，鄧肯之於現代舞蹈。他讓投資變成瞭一種藝術。

1977~1990年，他一直擔任富達公司旗下麥哲倫基金的經理人。在這13年間，他使麥哲倫基金的管理資産從1800萬美元增至140億美元，年平均復利報酬率高達29％，幾乎無人能齣其右，基金持有人超過100萬人，麥哲倫基金也由此成為世界上成功的基金，投資績效名列前茅。由於資産規模巨大，林奇13年間買過15 000多隻股票。

1990年，彼得?林奇在事業高峰急流勇退，開始總結自己的投資經驗，陸續寫齣《彼得?林奇的成功投資》《戰勝華爾街》《彼得?林奇教你理財》三部暢銷書，轟動華爾街。

退休後，彼得?林奇投身慈善事業。雖然他是億萬富翁，也讓彆人成為億萬富翁，但他卻不是金錢的奴隸，而是主人。

約翰?羅瑟查爾德

（John Rothchild）　

與彼得?林奇閤著《彼得?林奇的成功投資》《戰勝華爾街》《彼得?林奇教你理財》，在《時代》《財富》《價值》等刊物上均發錶過文章。

目錄

推薦序一（張誌雄）

推薦序二（張榮亮）

譯者序

序　言

平裝本序言

引　言　想多賺錢就買股票吧/1

第1章　業餘投資者比專業投資者業績更好/8

第2章　周末焦慮癥/24

第3章　基金選擇之道/39

第4章　麥哲倫基金選股迴憶錄：初期/80

第5章　麥哲倫基金選股迴憶錄：中期/105

第6章　麥哲倫基金選股迴憶錄：晚期/127

第7章　藝術、科學與調研/161

第8章　零售業選股之道：邊逛街邊選股/173

第9章　房地産業選股之道：從利空消息中尋寶/186

第10章　超級剪理發記/205

第11章　沙漠之花：低迷行業中的卓越公司/211

第12章　儲蓄貸款協會選股之道/226

第13章　近觀儲蓄貸款協會/240

第14章　業主有限閤夥公司：做有收益的交易/259

第15章　周期性公司：鼕天到瞭，春天還會遠嗎/274

第16章　睏境中的核電站：CMS能源公司/287

第17章　山姆大叔的舊貨齣售：聯閤資本公司Ⅱ期/300

第18章　我的房利美公司紀事/308

第19章　後院寶藏：共同基金之康聯集團/323

第20章　餐飲股：把你的資金投入到你的嘴巴所到之處/328

第21章　6個月的定期檢查/335

25條股票投資黃金法則/360

後記/365

前言/序言

◆譯者序◆

林奇被美國《時代》雜誌評為“全球最佳基金經理”，被美國基金評級公司評為“曆史上最傳奇的基金經理”。林奇1977年接管麥哲倫基金，1990年急流勇退宣布退休。在林奇管理麥哲倫基金的13年間平均復利收益率達到29%，總投資收益率高達27倍，創下瞭有史以來最高基金業績的神話。在人們的眼中，林奇是一個選股天纔，仿佛擁有點石成金的金手指，林奇對投資基金的貢獻，就像喬丹之於籃球，“老虎”伍茲之於高爾夫；他將整個基金管理提升到一個新的境界，把選股變成瞭一種藝術。

最讓人意想不到的是，這樣一個管理著140億美元基金的專業投資者，1990年專門為業餘投資者寫瞭一本書《彼得?林奇的成功投資》，講述一套簡單易懂的業餘投資者發揮自身獨特優勢戰勝專業投資者的投資成功之道。連林奇本人也沒有想到這本書竟然在隨後的10年間重印瞭30次並且銷量超過100萬冊，成為最暢銷也最受業餘投資者歡迎的投資經典名著

之一。

3年之後，即1993年，林奇又齣版瞭一本《戰勝華爾街》，本書又成為當年美國第一暢銷書。

林奇的這本新書《戰勝華爾街》究竟有什麼不同凡響之處，竟會讓成韆上萬的投資者對它如此鍾愛有加呢？這也正是我讀此書時的疑問。

讀過之後，我找到瞭答案。我認為本書之所以會得到眾多投資者的青睞，關鍵在於它記錄瞭林奇本人是如何具體實踐自己的投資方法的，它講述瞭具體如何選股，如何管理投資組閤，從而連續13年戰勝市場。可以說，本書是林奇專門為業餘投資者寫的一本“林奇股票投資策略實踐指南”。

本書最重要也最精彩的部分是第4～6章，這是林奇管理麥哲倫基金13年的投資自傳。

在這一部分，林奇迴顧瞭在1977～1990年自己管理麥哲倫基金的傳奇曆程的三個階段：從0.18億美元到1億美元的初期、從1億美元到10億美元的中期以及從10億美元到140億美元的晚期。這部分讓我明白瞭林奇之所以能夠連續13年戰勝市場的3個主要原因。

（1）林奇比彆人更加能夠吃苦

林奇每天早晨6:05就齣門；一天要看的資料有3英尺

四高；幾乎每天晚上都要加班到很晚纔迴傢，連周六也要待在辦公室看資料，而不是在傢陪妻子和女兒，甚至晚上睡覺做夢夢見的也是股票而不是妻子。

（2）林奇比彆人更加重視調研以獲得第一手資料

林奇對上市公司的訪問量（包括上市公司到富達訪問、林奇到上市公司實地訪問以及參加投資研討會）逐年上升，1980年214傢，1982年330傢，1983年489傢，1984年411傢，1985年463傢，1986年高達570傢。林奇發現，如果長此以往的話，即使用上所有的周末和假日，他平均每天也差不多要訪問兩傢上市公司。林奇最強調的是對上市公司進行深入的調查研究：“自己不對上市公司進行調查研究，進行仔細的基本麵分析，那麼擁有再多的股票軟件和信息服務係統也沒用。”

　1英尺＝0.3048米。——譯者注

（3）林奇比彆人更加靈活

林奇強調：“在選股上，靈活性是關鍵，因為在股市上總是能找到一些價值被低估的公司股票。”林奇從早期的重點選擇小盤快速成長股，到後期重倉投資大盤藍籌股，尤其是汽車公司這樣的周期股，並進軍海外市場，投資外國上市公司股票，林奇不斷根據市場情況以及基金規模情況靈活調整自己的選股策略。同時，林奇從早期的頻繁買賣換股，到後期的長期持有，不斷靈活調整自己的投資組閤管理策略。

本書最實用的部分是第7～21章，這是林奇特意為投資者提供的21個選股經典案例，可以說是林奇選股的具體操作指南。

他用占全書一半多的篇幅，記錄瞭1992年自己在《巴倫周刊》推薦的21隻股票的選股過程，其中包括給上市公司打電話、思考、計算等。其中最詳盡的是第18章對房利美的分析。

這一部分的重要意義在於，林奇講述瞭他從麥哲倫基金經理的位置上辭職以後，作為一個業餘投資者，他本人具體是如何選股的。此外，林奇也用實際案例告訴我們，對於零售業、房地産業、服務業、蕭條行業、金融業、周期性行業等，分彆應該抓住哪些要點。

在本書中，林奇之所以用這麼長的篇幅來描述自己作為基金經理的選股過程和選股案例，是想告訴大傢：“選股根本無法簡化為一種簡單的公式或者訣竅，根本不存在隻要照葫蘆畫瓢一用就靈的選股公式或竅門。選股既是一門科學，又是一門藝術，但是過於強調其中任何一方麵都是非常危險的。”林奇這樣總結他的選股方法：“我選股的方法是藝術、科學加調查研究，20年來始終不變。”

也許有些人會說：一個人的時間和精力是有限的，如果按照林奇說的那樣做，進行詳細的閱讀分析和大量的調查研究，那麼選股數量簡直太

少瞭！

林奇告訴我們，選股成功並不在於多，而在於精：“作為一個業餘選股者，根本沒必要非得尋找到50～100隻能賺錢的好股票，隻要10年裏能夠找到兩三隻賺錢的大牛股，所付齣的努力就很值得瞭。資金規模很小的投資人可以利用（5股原則），即把自己的投資組閤限製在5隻股票以內，隻要你的投資組閤中有一隻股票上漲10倍，那麼即使其他4隻都沒有漲，你的投資組閤總體上也能上漲3倍。”

看過林奇的上一本書《彼得?林奇的成功投資》，你會明白選擇一隻大牛股對你的投資組閤有多麼重要，你會知道自己能夠學習到的林奇選擇大牛股的方法是什麼。而看過林奇這本《戰勝華爾街》之後，你就會明白林奇本人在管理麥哲倫基金時是如何選擇齣一隻又一隻大牛股的，你還能看到林奇辭職後作為一個業餘投資者如何選股的21個詳細經典案例。可以說，林奇的這本《戰勝華爾街》，既是一個世界上非常成功的基金經理的選股迴憶錄，又是一本難得的選股實踐教程和案例集錦。

林奇在講述自己選股心得的過程中，還總結齣瞭21條投資法則，並在本書最後歸納為“25條股票投資黃金法則”，這些都是林奇用一生成功的經驗和失敗的教訓凝結齣來的投資真諦，每一個投資者都應該牢記於心。林奇用自己一生的選股經曆，手把手教你如何正確選股，如何避免選股陷阱，如何選齣漲幅最大又最安全的大牛股。相信這些肯定能夠幫助你在股市迷宮中找到正確的方嚮。

林奇之所以用心良苦地把自己一生的投資經曆和具體的選股過程毫無保留地公之於眾，是想告訴我們，在選股上，業餘投資者隻要能充分利用自身的相對優勢，在選股方麵就完全能夠比華爾街的專業投資者做得更好。

在此，我要感謝機械工業齣版社華章公司使我非常榮幸能夠有機會翻譯本書，希望本書能夠幫助更多的業餘投資者更好地學習和應用林奇先生的成功選股之道，讓自己的選股業績比專業投資者更加優秀。

需要說明的是，由於時間關係，我與徐曉傑翻譯瞭本書序言和第1～12章及書後的“25條股票投資黃金法則”，其餘章節由吳炯、李國平、梁彩雲完成。歡迎大傢來信交流指正。

劉建位

◆ 序言 ◆

1990年5月31日，哢嗒一聲，我關掉瞭科特龍（Quotron）證券行情報價機，走齣瞭我在富達麥哲倫基金的辦公室。到這一天為止，我已經在麥哲倫基金工作瞭整整13年。迴首往事，13年之前的1977年5月，我剛剛掌管麥哲倫基金時，吉米?卡特（Jimmy Carter）剛剛就任美國總統，並且他承認自己心中仍然對女性充滿瞭渴望。其實當時我心裏也充滿瞭渴望，不過和總統先生不同的是，我所渴望的是股票。最後我統計瞭一下，我管理麥哲倫基金期間買過的股票總數高達15 000多隻，而且其中很多股票還買賣過好多次。怪不得大傢都說，從來沒有見過一隻林奇沒有喜歡過的股票，結果搞得我以股票多情種而聞名天下。

我的離職確實十分突然，但也絕非一時衝動心血來潮。1985年，道瓊斯指數衝破2000點的指數大關時，我自己也衝破瞭43歲的年齡大關。人到中年，還要追蹤關注上萬傢上市公司股票，已經讓我感到為這份工作付齣的個人代價實在太大。盡管我管理的基金投資規模已相當於厄瓜多爾整個國傢的國民生産總值，這讓我很有成就感，也很風光，但是我為此也付齣瞭慘重的個人生活代價。我無法享受經常與傢人相伴的幸福時光，無法享受看著孩子們一天天長大的天倫之樂。孩子們長大時變化可真快，簡直一個星期一個樣，幾乎每個周末她們都得嚮我自我介紹，這樣我這個平日隻顧忙於投資卻根本不沾傢的老爸纔能認齣來誰是誰。

當你開始把房地美（Freddie Mac）、沙利美（Sallie Mae）、房利美（Fannie Mae）這些公司股票簡稱和傢裏孩子的名字混在一起時，當你能記得住2000隻股票代碼卻記不住傢裏幾個孩子的生日時，那你很可能已經變成瞭一個工作狂，在工作中陷得太深而難以自拔瞭。

到瞭1989年，1987年所發生的股市大崩盤早已成為往事，此時股市又再度平穩前行，我的妻子卡羅琳，還有我的寶貝女兒瑪麗、安妮和貝思為我舉辦瞭一個生日晚會，慶祝我46歲生日。在生日晚會進行到一半時，我心頭忽然一震，我突然想起來，我的父親就是在他46歲時離開人世的。當你意識到自己竟然已經比父母活得還要長壽時，你就會發自內心地感受到，原來自己和他們一樣也要離開人世；你纔開始意識到，自己能夠活著的時間實在是非常短暫，而之後的死亡卻會是無比漫長的；你開始反思為什麼自己以前不懂得珍惜寶貴的生命時光，不多花一些時間陪孩子們去參加學校裏的體育比賽，去滑雪，去看橄欖球賽；你會提醒自己，再也不要當一個工作狂瞭，因為沒有人在臨終時會說：“我真後悔沒有在工作上投入更多的時間!”

我也曾經試圖說服自己不要離職繼續工作，我給自己找的理由是：孩子們已經長大瞭，不再像小時候那樣需要我那麼多的照顧瞭，但在我心裏十分清楚，事實上正好相反。在她們一兩歲剛會走路的時候，會整天搖搖晃晃到處亂跑，把傢裏弄得一團糟，當父母的就得不停地收拾殘局，但是跟著剛會走路的小孩屁股後麵收拾東西，要比長大後輔導照顧他們輕鬆多瞭，你想想看，天天輔導小學生那些我們這些大人早已經忘得一乾二淨的外語或數學作業有多煩，無數次開車送他們去學打網球或壁球有多纍，一次又一次在成長過程中安撫他們剛剛受到挫摺打擊的脆弱心靈又有多難。

要想與孩子身心成長的步調保持一緻，父母就必須花上很多周末的時間，去聽孩子們喜歡的流行歌麯，絞盡腦汁記住那些搖滾樂隊稀奇古怪的名字，陪著他們去看大人們自己根本不願意看的影片。這些事情我都做過，但隻是偶爾做過幾次而已。每到周六，我不是待在傢裏而總是待在辦公室裏，不是陪伴孩子們而是陪伴著堆積得像喜馬拉雅山一樣高的文件資料。極少數情況下，我也會帶孩子們去電影院或比薩店，但我的初衷卻不是帶孩子玩，而是為瞭股票投資來進行實地調研。正是孩子們的推薦纔讓我知道瞭比薩時光大劇院（Pizza Time Theater）和墨西哥快餐店琪琪（Chi-Chi’s）。不過我後悔的是，當初真不該買瞭前一傢公司的股票，當初也真不該沒買後一傢公司的股票。

到如今1990年，瑪麗15歲瞭，安妮17歲瞭，貝思也7歲瞭。瑪麗已經到一所寄宿學校讀書，每隔兩周纔能在周末迴一次傢。這個鞦季，她一共踢瞭7場英式足球賽，可我隻去看過1場。我平時實在是太忙，以至於我們傢的聖誕賀卡足足晚瞭3個月纔寄完。我們專門為孩子們準備瞭一本紀念冊，結果呢，積纍瞭一大堆孩子們成長過程中很有意義的事件記錄，卻沒有時間整理粘貼到紀念冊裏。

即使在那些我沒有加班的日子，我也很少能早些迴傢。我參加瞭一些慈善組織或是市民組織，我自願提供義務服務，所以我經常得抽空參加某一傢的會議，為此隻好犧牲與傢人相聚的時間瞭。大多數情況下，這些組織都把我安排到它們的投資委員會裏。為一個高尚的目標來選股無疑是世界上最有意義的一種工作，但問題是，一方麵麥哲倫基金的工作壓力持續增加，同時社會上對我參與公益事業的要求也在不斷增加。當然孩子們的傢庭作業也越來越難，需要的課程和課外活動也越來越多，作為傢長每天需要開車接送她們所花的時間自然也越來越多。

與此同時，我做夢夢見的都是股票，而不是我的妻子卡羅琳。我和她最浪漫的約會也不過是在開車進齣門時打一個照麵而已。在每年一次的例行體檢時我隻好嚮醫生坦白，我唯一的運動就是吃過飯剔剔牙。我驚訝地發現，過去的一年半裏，我竟然沒讀過一本書，過去兩年裏，我看過三場歌劇：《荷蘭飛人》（The Flying Dutchman）、《波西米亞人》（Labo hème）和《浮士德》（Faust），卻連一場足球賽也沒看過。這讓我得齣瞭第1條林奇投資法則：

林奇法則

如果你看歌劇與看球賽的次數之比是3:0，你就應該意識到你的生活肯定有些地方齣問題瞭。

到瞭1990年年中，我終於醒悟，這份工作再也不能乾下去瞭，我想起瞭那位與我們基金同名的航海英雄費迪南德?麥哲倫（Ferdinand Magellan），他也是提前退休，隱居到一個偏僻的太平洋小島，可是我發現他後來被當地憤怒的土著人撕成瞭碎片，他這種退休後的悲慘遭遇讓我猶豫再三。為瞭避免同樣的悲慘遭遇，被成韆上萬憤怒的基金持有人撕成碎片，我專門會晤富達基金公司的老闆內德?約翰遜（Ned Johnson），還有經營主管加裏?伯剋海德（Gary Burkhead），討論如何讓我安全平穩地離開基金管理的工作職位。

我們的討論十分坦誠和友好。內德?約翰遜建議我繼續留下來，由我擔任富達旗下所有基金的團隊領導者。為瞭減輕我原來管理120億美元基金的巨大工作壓力，他答應讓我管理一個規模更小的基金，比如1億美元。但是盡管新的小基金的規模隻是我原來管理的老基金的1%，但按照我的個性，我仍然會像管理原來的大基金一樣傾注同樣多的精力，我仍然會每個周末都在辦公室度過，因此我婉言謝絕瞭我老闆的建議。

大多數人都不知道，在管理麥哲倫基金的同時，我還為幾傢大公司管理著一個10億美元規模的員工養老基金，包括柯達、福特汽車和伊頓百貨（Eaton），其中柯達的份額最多。我管理的這個養老基金想怎麼投資就怎麼投資，沒有任何投資限製，因此投資業績比麥哲倫基金還要好。比如，這個養老基金能夠將其5%以上的資産投資於一隻股票，而根據法規規定共同基金就不能如此。

不管我是不是離開富達基金公司，柯達、福特汽車和伊頓百貨三傢公司都希望我能夠繼續為它們管理養老基金，但我還是謝絕瞭它們的好意。除富達基金公司以外，我還收到瞭無數邀請，由我齣麵組建一傢林奇基金，成為一傢在紐約股票交易所上市的封閉式基金。那些準備參與組建基金的發起人對我說，隻需在幾個大城市搞一次時間短暫的路演，發售數十億美元的基金份額絕對不成問題。

從基金管理者的角度來看，封閉式基金的吸引力在於，無論投資業績多麼糟糕，基金都永遠不會失去它的客戶。

那是因為封閉式基金隻能交易而不得贖迴，和在證券交易所交易的默剋製藥（Merck）、寶麗來（Polaroid）等股票一樣，每一個封閉式基金賣方都有一個對應的買方，所以基金份額總數和上市公司股份總數一樣是保持不

變的。

然而，對於麥哲倫基金這樣的開放式基金來說，情況就完全不同瞭。開放式基金持有人想退齣基金，就可以嚮基金要求贖迴，基金就必須根據基金單位淨值支付相應的現金，基金份額相應減小

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