公司信用分析基础（引进版） [Fundamentals of Corporate Credit Analysis] epub pdf mobi txt 电子书 下载 2024

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内容简介

　　《公司信用分析基础（引进版）》中提出的分析框架非常像我们前面所说的模块式分析方法，并按照从一般到具体的顺序逐一进行介绍。这些分析模块主要包含：分析运营实体所在国家的相关风险，分析运营实体所在行业的风险，分析实体的竞争环境，分析实体的财务状况和战略，分析实体的组织结构，分析实体的债务结构以及所采用的债务工具。

内页插图

精彩书评

　　★在这个金融环境日益复杂而决策时间却越来越短的世界里，本书为所有的信用分析专业人士深入浅出地阐述与剖析了信用分析的关键要素，是一本干金难买的实战指南。
　　——阿佩·科兰滕（Apea Koranteng） 荷兰银行结构化资本市场部全球总裁
　　
　　★本书的作者将新的信用风险管理理论和技术与真实案例和实际应用很好地结合了起来。无论是对资深的信用分析专家还是对这一领域的初学者而言，本书都是一本必读著作……也是任何一个风险管理书库中必不可少的书籍。
　　——马克·丁.威廉姆斯（Mark·T.Williams） 波士顿大学金融和经济系
　　
　　★在目前这个管理信用风险的手段与管理市场风险的方法日益趋同的时代里，《公司信用分析基础》一书不仅很好地满足了信用分析师的渴求，而且对各种金融从业人员、资产组合经理、担保债务凭证（CDO）发起人，以及需要监控其固定收益投资之信用水平的各类人士都有很好的参考作用。
　　——阿兰·卡纳克（Alain Canac） 法国CDCIXIS银行首席风险官

目录

译者序
序言
前言
绪论

第一篇 公司信用风险
第一章 主权和国家风险
政府力量：基本规则的设定
政治和法律风险
物质和人力基础设施
金融市场
宏观经济因素
外汇风险
本章小结
第二章 行业风险
销售与收入前景
商业周期和季节性模型
进入壁垒
行业风险对信用质量设置了上限吗？
本章小结
案例研究：美国电信的信用质量——一个变迁的故事
第三章 公司特有的经营风险
竞争地位与竞争者分析
市场地位、销售增长与定价相互关联
经营持续性与稳定性
监管
本章小结
第四章 管理因素
管理评估
公司治理
财务政策
本章小结
第五章 财务风险分析
资产负债表
盈利能力
现金流充足性
流动性和财务弹性
管理
本章小结
第六章 现金流预测和建模
财务预测：构建模块
财务预测准备：可口可乐公司——案例分析
本田汽车有限公司——案例分析
本章小结

第二篇 债务工具的信用风险
第七章 债务工具和债务文书
债务工具
信贷文书分析简介
债券契约或贷款协议实例分析
阅读债券契约或贷款协议中的释义部分
本章小结
第八章 破产制度与债务结构
破产制度
优先等级排序简介
优先等级排序：次级债权人
……
第三篇 信用风险的度量
第四篇 附录A～G:信用分析案例

精彩书摘

　　显而易见，公司管理层对于公司经营业绩以及信用质量至关重要。本书太部分内容阐述并反复强调管理层、管理战略、战略执行以及管理决策的重要性。除此之外，公司管理层的财务哲学以及财务政策也是信用分析的关键组成部分，因为它们确定了公司运营中所能接受的财务风险容忍度。读者应该注意到，本章是有意安排在经营风险与财务风险两章之间的。
　　国家性质、商业环境以及公司资产质量为公司的成败设立了框架以及道路后，下面就是公司管理团队承担起在给定的环境里保持公司在确定轨道上前进，并有效运用公司资产以实现公司最佳运营成效和财务业绩的任务。对于管理团队而言，这就是一个巨大的挑战，尤其是在还要与其他面临着同样竞争挑战的公司管理团队展开竞争的时候。就信用决策而言，这就是为什么管理评估如此重要的原因所在。
　　管理评估
　　评估管理，不仅要评估公司运营以及财务的成败，还要评估公司为执行战略政策所承担的风险的大小。对管理轨迹的客观分析是有价值的。这可以反映公司承担了多大程度的风险，投资回报是多少，风险与回报是否匹配。
　　不可否认，决策的成败可以很直观地反映在财务或者经营业绩中。然而，有些人会争辩说，很难辨别业绩的获取是否来自于良好的管理。很可能在没有任何管理影响的情况下，公司也可以获得良好的业绩。这是一个很好的观点，仅仅根据公司财务或者运营记录就做出管理评估的结论，显然是不充分的，因为这样的评价超越了时间并且带有很多的主观性。
　　分析师如果真想了解高层管理团队的话，他们其实有着诸多的机会。季度和定期的金融分析师会议和电话会议、年度股东大会、债券和股票发行前的路演，这都是一些公开了解公司管理层的机会。显而易见，参与这些活动对于分析师而言是必须履行的责任。在这些会议上，高层管理者可以尽可能地与分析师分享公司经营战略，而不至于泄密给竞争者。
　　除了这些公开会议外，分析师也可以利用额外的机会致电或者拜会公司主要领导人，以进一步了解公司的战略和远景规划，从而更好地评价管理本身。靠这种主客观相结合的方式，分析师能够更好地确定管理对于公司业绩的影响程度、公司战略执行的有效性以及公司所愿意承担的风险水平。
　　例如，战略和运营计划应该具备现实可行性，如果目标对于行业动态或者商业环境而言不切实际，分析师就应该对于公司的成功机会持怀疑态度。分析师应把公司业绩与其先前制订的运营计划进行比对，因为这是分析公司管理可信度的基础。过去的战略执行偏差能对未来的业绩偏差有所提示。当公司处于困难时期时，管理层的可信赖度就是一项重要的考虑因素，因为在这个阶段，债权人要么相信管理层的信誉而给予支持，要么就是不再相信他们。
　　从这一点来说，重要的是要搞清楚谁拥有这家公司，以及公司对高层管理者赋予了什么样的权力。公司并不为债权人所拥有，而是属于公众或者私人股东（尽管破产时，债权人可以最终成为股东），公司经营战略以及财务政策常常受到股东所渴求的利润增长和普通股股价增长目标的左右。而另一方面，债权人希望的是公司有持续的业绩表现，以得到资金偿付。股东与债权人的需求有着诸多重叠，当利润增长以及财务业绩持续改进时，两者的需求均可得以满足。
　　然而，债权人与股东在风险承受度上是有冲突的。股东们常常以股票价格上涨来认可公司成长的潜力；而当风险高时，债权人则要求更高的回报，这导致公司成本的增加。所以，了解高层管理者的想法是非常重要的，因为这将决定风险承受度。对于追求收入快速增长的公司管理层，相比那些寻求稳步发展的公司管理层，在评估时应该更为谨慎。激进型公司可能会迅速地进入新的行业或者新的市场（即使尚未制订完整的商业计划），但之后会出现频繁的退出或者重组失败，并在出售资产或资产减值时吞下亏损的苦果。这些亏损有可能被其他领域的辉煌成就所掩盖，但是信用分析师还是应该适当地考虑这种波动性，尤其在与其他企业进行比较的时候。
　　……

前言/序言

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