市场化债转股指南：政策导读与案例解析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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张劲松 李波 沙涛 编著 著

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• 债转股
• 市场化债转股
• 政策解读
• 案例分析
• 金融重组
• 企业重组
• 风险管理
• 投资
• 金融
• 经济

出版社： 中信出版集团 ， 中信出版社

ISBN：9787508679808

版次：1

商品编码：12219639

品牌：中信出版

包装：平装

丛书名： 金融精英卓越计划系列

开本：16开

出版时间：2017-11-01

用纸：纯质纸

页数：408

字数：366000

正文语种：中文

产品特色

编辑推荐

适读人群 ：企业经营管理人员；各
运用新思维，探索新动力，培育新动能，开辟新路径，深入解析经典案例！
·政策解读详细到位：化解3大市场主体顾虑，构建4种重要思维，突破8个重点问题，做好12个实施关键
·控制风险少走弯路：如何正确认识分析、有效防范和化解风险，更好地理解、操作、推进债转股
·经典案例多维解读：详细解读实战案例，对正在开展或即将推进市场化债转股的企业具有重要的启发意义

内容简介

运用新思维，探索新动力，培育新动能，开辟新路径，深入解析经典案例！

　《市场化债转股指南》从实务指引的角度出发，全面系统地梳理了市场化债转股的实施动因、政策框架、操作路径、风险对策、推进建议，并就实践中的典型案例进行了深入解析，收集、汇编了重要政策文件。在第五次全国金融工作会议召开之后编著出版本书，对于正在开展或即将推进的市场化债转股，具有很强的现实性、针对性、指导性意义。
　　本书全方位、全景式梳理了市场化债转股的各个环节，以图文并茂的形式，对债转股的“过去”和“现在”、国内实践和国际经验进行了比较分析，对债转股前、中、后全过程的操作路径进行了深入解析，对债转股潜在的风险进行了逐项剖析并提出了风险对策，对债转股的有序实施提出了客观务实的推进建议。对于专业性、技术性和综合性都特别强的市场化债转股工作而言，这是一本难得的指导手册和工具书。
无论你是身在企业、资管行业，还是在金融机构、“象牙塔”里，抑或只是大众读者，通过学习参阅《市场化债转股指南》一书，你不仅可以对市场化债转股的运作有一个新的认知，也可以对市场化、法治化的原则有一个新的领悟，还可以对我国经济运行的内在逻辑有一个新的把握。

作者简介

张劲松
毕业于中国人民大学法学院，现任中国银监会法规部副主任、中国银行法学研究会副会长、博士后导师。先后在人民银行总行、银监会从事金融立法、执法监督、法律事务和金融债权管理等工作，是《中华人民共和国银行业监督管理法》的主要起草人之一，是银行业金融机构债权人委员会等相关制度的主要起草人和实践推动者。主编《企业金融债务重组实务》。

李　波
研究员、教授、博士后导师、一级高级经济师、教授级咨询师、国际注册高级会计师、高级金融分析师，现任重庆渝康资产经营管理公司党委书记、董事长。先后在人民银行、中国工商银行、中国华融、重庆汽车金融、重庆渝富集团等金融机构或国有大型企业工作38年。主导实践了成渝两地40余家大中型国有企业的债转股工作。主编及参编专业著作10余部。

沙　涛
中国农业银行总行高级经济师，有不良资产处置、信贷风险管理、信贷业务评审、客户授信和管理、拟定监管政策等多岗位工作经验，有支行、分行、总行、银监会四层级的工作经历。曾供职于中国银监会法规部，主要从事企业金融债务重组、债权人委员会、市场化债转股、不良资产处置等相关政策的研究和起草工作。系中国政法大学金融不良资产研究中心副主任、研究员，对金融不良资产有深入研究。

目录

序言
第一章 市场化债转股动因概述
第一节 厘清债转股的基本含义
一、债转股的基本概念
二、债转股的分类
三、国际实践综述
第二节 把握本轮债转股的背景
一、实施背景：三大问题倒逼
二、实施逻辑：深化改革棋子
第三节 梳理降杠杆途径的选择
一、顶层设计：五位一体工程
二、路径选择：七条基本举措
本章小结

第二章 市场化债转股政策框架
第一节 上轮债转股回顾
一、主要实施方式
二、基本政策
三、实施效果、存在的主要问题
第二节 本轮债转股启动
一、本轮政策如何出台
二、两轮债转股措施有何区别
第三节 本轮债转股基本政策
一、市场主体的实施政策
二、政府的环境营造内容
第四节 本轮债转股配套政策
一、实施机构政策
二、推动机制政策
三、金融支持政策
四、资金筹措政策
五、税务工商政策
六、司法支持政策
七、其他配套政策
本章小结

第三章 市场化债转股操作路径
第一节 遵循3个操作原则
一、市场化原则
二、法治化原则
三、专业化原则
第二节 推进12个操作步骤
一、明确参与主体
二、达成转股意向
三、开展尽职调查
四、达成转股共识
五、争取资源支持
六、中介谈判协商
七、确定转股方案
八、履行银行流程
九、签订转股协议
十、办理转股手续
十一、加强股权管理
十二、实现股权退出
第三节 成功债转股需处理好十大关系
一、正确处理降杠杆与降成本的关系
二、正确处理真实负债率与报表负债率的关系
三、正确处理好金融负债与经营性负债的关系
四、正确处理“好苹果”与“烂苹果”的关系
五、正确处理有效资产与低效无效资产的关系
六、正确处理增量与存量的关系
七、正确处理资金、资产与资本的关系
八、正确处理债转股与明股实债的关系
九、正确处理账面价值与市场价值的关系
十、正确处理上市退出与非上市退出的关系
本章小结

第四章 市场化债转股风险对策
第一节 主要风险透析_201
一、风险点1——转股观念偏差
二、风险点2——道德风险高企
三、风险点3——转股方式虚化
四、风险点4——转股对象错配
五、风险点5——综合成本把控
六、风险点6——转股价格不实
七、风险点7——配套机制乏力
八、风险点8——后续资金断链
九、风险点9——股权管理撕裂
十、风险点10——股权退出不佳
第二节 主要风控措施
一、市场配资源
二、过程要依法
三、信用要约束
四、投资要管理
五、责任防转嫁
六、风险防转移
本章小结

第五章 市场化债转股有效推进的建议
第一节 债转股三大主体的选择与路径
一、债权银行现实顾虑和作用发挥
二、对象企业的据实选择和心态回归
三、实施机构的顾虑和有效参与
第二节 债转股推进重点突破的六个问题
一、清产核资问题：硬性考核指标，清产核资难度大
二、经营负债问题：直融占比增高，经营负债难处理
三、债委会协调问题：债权关系复杂，债委会协调不易
四、转后管理问题：暂时化解风险，转后管理是关键
五、股权退出问题：提质增效周期较长，市场化股权退出
六、债转股定位问题：不能包治百病，债转股定位要准
第三节 成功实施债转股的12个关键
一、选择转股债权
二、形成一揽子方案
三、主导实施机构
四、处理剩余负债
五、提前沟通银行
六、培育上市公司
七、吸引重组机构
八、抓好“两制”建设
九、解决遗留问题
十、建立约束机制
十一、优化管理团队
十二、多管齐下推进
第四节 市场化债转股的思维体系构建
一、市场化思维
二、法治化思维
三、系统性思维
四、开放性思维
第五节 地方AMC的相关诉求建议
一、发挥市场在资源配置中的决定性作用
二、发挥国务院部际联席会议机制的积极作用
三、发挥各级政府的政策导向作用
本章小结

附录A 部分行业的推进思路
附录B 债转股实施典型案例
案例1中国第二重型机械集团公司债转股案例分析
案例2中国中钢集团公司债务重组案例分析
案例3中国铁路物资（集团）总公司债务重组案例分析
案例4陕煤化集团市场化债转股项目案例
案例5贵州省六枝工矿集团市场化债转股项目案例
案例6山东肥矿集团债务重组案例分析
案例7河南豫联集团债务重组案例分析
案例8渤钢系企业债务重组案例分析
案例9湖南华菱钢铁集团债务重组案例分析
案例10武汉钢铁（集团）公司债转股案例分析
附录C 债转股主要政策文件
参考文献
后记

前言/序言

我国经济发展进入新常态，是党的十八大以来以习近平同志为核心的党中央做出的重大战略判断，是对当前我国经济发展阶段性变化特征的高度概括性表述。认识、适应、把握和引领经济发展新常态，必须坚定不移地将供给侧结构性改革推向深入，运用新思维、探索新动力、培育新动能、开辟新路径。推进市场化债转股，就是切实贯彻落实供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一补”工作决策部署的实际行动，同时也是防范企业债务风险，服务实体经济发展，增强经济中长期发展韧性的重要路径。

问题导向，靶向施策近年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，企业债务负担不断加重，管理水平和效率较低。尤其是在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下，一些企业经营困难加剧，在一定程度上导致债务风险和金融风险的上升。积极稳妥地降低企业杠杆率，是问题倒逼的必然选择，是服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革，促进经济和金融良性健康发展的重要内容。债务重组是去杠杆的重要方式之一，而市场化债转股则是解决企业困境的综合性手段，是利用债务重组解决去杠杆问题的最优方式之一。

循道而行，功成事遂相对于20世纪末为化解商业银行不良贷款率较高问题而启动实施的政策性债转股，市场化债转股突出政策引导、市场主导，是一项创新性强、社会关注度高、影响面广、期望值大的系统性工程。国发〔2016〕54号文件提供了市场化债转股的基本遵循政策，其务实有效推进的关键在于，在坚持市场化、法治化原则的基础上，综合运用好降杠杆的各种措施和操作路径，处理好存量与增量的关系，做好加法与减法的文章。在转股前精准施“减”，在降债减负中去产能、去库存、去杠杆、去僵化机制；在转股后“加”出活力和效率，在改革增效中建立激励约束机制，完善现代企业制度。最终达到“通过主动减量清理退出一批，盘活存量重组整合一批，提升流量巩固加强一批，用好增量创新发展一批”的目标。

不忘初心，聚焦本源近年来，银行业积极贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“三去一降一补”五大任务，不断完善金融服务，取得积极成效。但同时我们也清醒地认识到，银行业支持供给侧结构性改革还存在差异化金融服务不足、有效金融创新不够等问题。“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”，深入推进市场化债转股是贯彻落实全国金融工作会议的具体举措。金融资产管理公司、银行所属资产管理公司等实施机构和债权银行作为重要市场主体，需要主动作为，坚持聚焦本源主业这一底线，创新金融产品体系，防控金融风险，通过深入开展市场化债转股全面提高服务实体经济的效率和水平。

推进供给侧结构性改革是我国经济工作的主线，是调整经济结构、转变经济发展方式的治本良方。践行的路上，唯有驰而不息、久久为功，勇于创新、善谋善为，真抓实干、攻坚克难，才能将改革进行到底。在市场化债转股启动开展近一载、仍需加速探索和推进的关键时点，《市场化债转股指南》一书的出版具有重要意义。本书系统、全面地剖析了市场化债转股的动因，解读了政策框架，构建了操作路径，提出了相关风险对策和有效推进建议，同时梳理了典型的案例分析；对债转股这项专业性、技术性和综合性都特别强的工作而言，是一本难得的操作指南和工具书。

编写委员会全体成员

《现代管理学理论与实践》 本书旨在为读者提供一个系统、全面的现代管理学理论框架，并结合丰富的实践案例，帮助管理者在复杂多变的商业环境中做出更明智的决策。我们将从管理的本质和基本职能出发，深入探讨组织行为、战略管理、人力资源管理、市场营销、财务管理以及运营管理等核心领域。 第一部分：管理学基础理论 管理的本质与职能： 本章将首先界定管理的定义，阐述其在组织中的核心作用。我们将剖析计划、组织、领导、控制这四大基本管理职能，并通过生动的案例说明这些职能如何相互关联，共同驱动组织的有效运作。例如，我们将分析一家初创企业如何通过精细的计划来规划其市场进入策略，以及如何通过有效的组织结构来分配资源和协调团队。 组织行为学导论： 理解个体和群体在组织中的行为是有效管理的关键。本章将聚焦个体层面，探讨动机理论（如马斯洛需求层次理论、赫茨伯格双因素理论）如何影响员工的工作表现；深入分析知觉、态度和学习在工作场所的角色。随后，我们将转向群体层面，研究群体动力学、沟通、决策过程以及冲突管理，并提供如何在不同类型的团队中提升协作效率的实用技巧。 管理思想的发展演进： 回顾管理思想的经典流派，如科学管理、行政管理、人际关系学派，以及后来的系统管理和权变管理理论，有助于我们理解现代管理学的根基。本章将梳理这些理论的贡献与局限，并探讨它们如何为当今的管理实践提供启示。我们将通过比较不同理论在特定管理情境下的适用性，来加深读者的理解。 第二部分：战略管理与决策 企业战略的制定与实施： 战略是组织成功的蓝图。本章将详细介绍战略制定的流程，包括环境分析（如SWOT分析、波特五力模型）、目标设定、战略选择（如成本领先、差异化、聚焦战略）以及战略实施的挑战与对策。我们将通过分析知名跨国公司的战略转型案例，展示成功的战略如何帮助企业在激烈的竞争中脱颖而出。 商业模式创新： 在快速变化的时代，创新的商业模式是企业持续增长的驱动力。本章将探讨不同类型的商业模式，如平台模式、订阅模式、共享经济模式等，并分析其成功的关键要素。我们将运用案例研究，解析那些通过颠覆性商业模式重塑行业的企业，并引导读者思考如何为自身组织设计或优化商业模式。 领导力与变革管理： 有效的领导力是实现战略目标的关键。本章将深入探讨不同领导风格（如交易型领导、变革型领导、仆人式领导）的特点及其在不同情境下的应用。同时，我们将重点关注变革管理，分析组织变革的阻力来源，并提供系统性的方法论，帮助管理者有效地引导团队克服变革过程中的挑战，实现平稳过渡。 第三部分：组织运营与效率提升 人力资源管理的核心职能： 人才是组织最宝贵的财富。本章将全面阐述人力资源管理的各个关键环节，包括人员招聘与配置、绩效管理、薪酬福利设计、员工培训与发展，以及劳动关系管理。我们将结合实际操作，分享如何建立一套高效且具有激励性的人力资源体系，以吸引、保留和发展优秀人才。 市场营销策略与品牌建设： 深刻理解市场和客户是赢得竞争的关键。本章将聚焦市场营销的理论与实践，从市场细分、目标市场选择、市场定位（STP）出发，深入探讨产品策略、定价策略、渠道策略和推广策略（4Ps）。我们将分析成功的品牌建设案例，强调在数字时代如何运用多渠道整合营销，建立强大的品牌影响力。 财务管理与投资决策： 财务健康是组织生存和发展的基础。本章将介绍财务报表分析、营运资本管理、融资决策以及投资评估等财务管理的基本工具和方法。我们将通过实际的财务报表分析，帮助读者理解企业真实的财务状况，并指导如何进行科学的投资决策，实现股东价值最大化。 运营管理与供应链优化： 提升运营效率是企业降低成本、提高竞争力的重要途径。本章将深入探讨生产计划与控制、质量管理、库存管理、以及供应链的优化策略。我们将以制造业和服务业的案例为例，解析如何通过精益生产、六西格玛等方法，实现流程的持续改进，提高运营效率和客户满意度。 第四部分：管理实践的挑战与未来趋势 信息技术在管理中的应用： 数字化转型是当前管理领域最显著的趋势之一。本章将探讨大数据、人工智能、云计算等信息技术如何应用于战略决策、客户关系管理、运营优化等方面，以及如何构建数字化的组织。 全球化与跨文化管理： 随着全球化的深入，跨文化沟通与管理能力变得尤为重要。本章将分析不同文化背景对管理风格、组织行为的影响，并提供在跨国环境中有效管理团队的策略。 可持续发展与企业社会责任： 现代企业不仅要追求经济效益，更要承担社会责任。本章将探讨可持续发展理念在企业运营中的体现，以及企业社会责任（CSR）如何成为提升企业声誉和竞争力的重要因素。 本书的编写力求理论的严谨与实践的结合，通过丰富的案例分析，引导读者掌握现代管理学的核心理念和方法，提升分析问题、解决问题的能力，成为一名出色的管理者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验非常棒，它不仅内容详实，而且语言流畅，易于理解。作者在阐述每一个观点时，都力求做到有理有据，逻辑清晰。我尤其欣赏书中对于不同类型企业在债转股过程中所面临的特殊挑战的深入剖析，这让我能够更全面地理解债转股的复杂性。例如，对于民营企业，如何平衡企业家精神和市场化运作，对于国有企业，如何打破体制机制的束缚，书中都给出了精彩的解答。这本书无疑是我学习市场化债转股道路上的一盏明灯，指引我不断前行。

评分☆☆☆☆☆

这本书的价值，不仅仅在于它所传授的知识，更在于它所激发出的思考。作者在梳理政策和案例的同时，也在不断引导读者去思考债转股的深层逻辑和发展趋势。我从书中了解到，债转股并非一蹴而就的解决方案，而是一个复杂而长期的过程，需要各方协同努力，才能取得成功。作者对未来债转股发展方向的展望，也让我对这个领域充满了期待。这本书为我描绘了一个更加清晰和完整的市场化债转股的蓝图，让我对接下来的学习和工作有了更明确的方向。

评分☆☆☆☆☆

我非常欣赏这本书的结构设计，它由浅入深，循序渐进，非常适合不同层次的读者。初学者可以通过政策导读部分建立起对债转股的基本认知，而有一定经验的读者则可以通过案例解析部分获得更深入的实操指导。我个人特别喜欢书中关于如何构建债转股项目的利益相关方沟通机制的章节，作者详细分析了在项目推进过程中，如何与企业、银行、投资机构、政府部门等各方有效沟通，化解矛盾，凝聚共识，这对于项目的顺利实施至关重要。

评分☆☆☆☆☆

更令我印象深刻的是，本书并非止步于政策的解读，而是将抽象的政策语言转化为生动的实践案例。我特别欣赏作者对案例的选取和分析。每一个案例都不仅仅是数据的堆砌，而是对企业困境、债转股方案设计、实施过程中的挑战以及最终效果的全面复盘。作者擅长从案例中提炼出具有普遍指导意义的经验教训，例如，某个案例中，企业在引入战略投资者的过程中，如何平衡控制权和经营权的问题，以及如何设计有效的退出机制。这些细节的呈现，让我在脑海中构建了一个个鲜活的“债转股”场景，仿佛亲身经历了企业重组的波澜壮阔。

评分☆☆☆☆☆

我在阅读的过程中，常常被书中精辟的论述所打动。作者的语言风格既严谨又富有感染力，他能够将复杂的金融概念用通俗易懂的方式表达出来，让非专业人士也能轻松理解。书中的逻辑结构清晰，章节之间的衔接自然流畅，让我能够循序渐进地掌握债转股的各个要点。我特别喜欢作者在分析政策时，经常会引入一些宏观经济学或金融学的理论作为支撑，这使得整个论证过程更加严谨和有说服力。例如，在讨论债转股对企业财务结构的影响时，作者会结合资本结构理论进行分析，这让我的理解更加深刻，也对债转股的长期效果有了更清晰的认识。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容之丰富，让我感觉像是进入了一个债转股的知识宝库。对于那些和我一样，希望深入了解市场化债转股的读者来说，这本书无疑是一本不可或缺的案头必备。它不仅回答了我“是什么”和“为什么”的问题，更重要的是，它还提供了“怎么做”的实操指南。书中对不同类型企业（如国有企业、民营企业）在进行债转股时可能遇到的具体问题，以及相应的解决方案，都有详尽的阐述。我尤其对书中关于风险评估和尽职调查的部分记忆犹新，作者详细列举了在项目初期需要关注的各项风险点，以及如何通过专业分析来规避它们，这对于任何一个希望参与债转股项目的决策者来说，都是极其宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

阅读这本书的过程，对我来说是一次知识的洗礼。作者在讲解债转股的各个环节时，都力求做到全面和深入。我印象最深的是书中关于债转股的法律合规性方面的探讨，作者详细介绍了在实施债转股过程中需要遵循的各项法律法规，以及可能遇到的法律风险，并提供了相应的防范建议。这对于我这样对法律合规性比较关注的读者来说，是极大的福音。此外，书中对不同行业债转股的案例分析，也让我看到了债转股在各个领域的应用潜力，这为我今后的工作提供了很多启发。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我感觉自己对市场化债转股的理解达到了一个新的高度。作者以严谨的学术态度和丰富的实践经验，为读者提供了一份极具参考价值的指南。我特别感谢作者在书中对一些常见误区的澄清，例如，债转股并非简单的“甩包袱”，而是通过股权优化实现企业脱困和可持续发展。书中对风险防控的强调，也让我对债转股有了更理性的认识。这本书的出版，无疑填补了当前市场在债转股专业指导方面的空白。

评分☆☆☆☆☆

这本书如同一位经验丰富的老向导，在我探索市场化债转股这片复杂地形时，提供了最清晰的路线图和最宝贵的经验。我并非金融科班出身，最初对债转股的理解仅限于“把债务变成股权”，但随着阅读的深入，我惊叹于作者对政策脉络的精准把握和对市场逻辑的深刻洞察。书中对各项政策的解读，并非生硬地罗列条文，而是抽丝剥茧，阐释了政策出台的时代背景、演变逻辑以及对实践操作的指导意义。例如，在解读某个关键政策时，作者详细分析了其在不同时期是如何调整的，以及这些调整背后所反映的宏观经济调控思路和金融监管导向。这使得我能够跳出孤立的条文理解，而是在一个更广阔的视野下，理解债转股政策的整体框架和内在关联。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，在读这本书之前，我对市场化债转股的理解确实比较片面，甚至有些误区。这本书就像一把钥匙，为我打开了认识债转股的新视角。作者对政策的深层解读，让我理解了政策背后所承载的金融稳定和经济发展的使命。同时，丰富的案例分析，也让我看到了债转股在实际操作中面临的种种挑战，以及如何通过智慧和创新来克服它们。我尤其对书中关于如何选择合适的债转股实施机构，以及如何进行股权价值评估的章节印象深刻，这些内容对于实际操作者具有极高的参考价值。

评分☆☆☆☆☆

理论与实务并重，值得认真研读

评分☆☆☆☆☆

给公司图书角采购的书，大家说很好。

评分☆☆☆☆☆

为京东的物流速度点赞！书的质量也可以！

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理论与实务并重，值得认真研读

评分☆☆☆☆☆

市场首部债转股的书！！！！！！

评分☆☆☆☆☆

东西包装工整，京东只要不单独发一两本还是可以，单独发一两本就废了。

评分☆☆☆☆☆

老公说，这本书很不错，呵呵

评分☆☆☆☆☆

商品真品，物流快速，再次为配送小哥点赞?

评分☆☆☆☆☆

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