令人惊艳的十年：二十世纪九十年代的宏观经济经验与教训 [The Fabulous Decade: Macroeconomic Lessons from the 1990s] epub pdf mobi txt 电子书 下载 2024

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编辑推荐

　　

　　重点推荐：
　　★ 美联储历史上首位女主席珍妮特·耶伦与美国经济学家、美联储前副主席艾伦·布林德联合力作！
　　★ 著名经济学家巴曙松领衔翻译并作序！
　　★ 揭示“令人惊艳的1990年代”的美国，何以实现高增长、低通胀、低失业！
　　★ 浓缩了耶伦的货币政策思路，带你看清未来金融趋势！
　　名家推荐：
　　☆ 当我们试图理解1990年代时，我们自然依赖于那些亲身经历者所写的第一手历史资料，其中珍妮特·耶伦和艾伦·布林德所著的《令人惊艳的十年》将是很好的来源，因为它对那个时期的经济政策进行了细致入微的分析。
　　——威廉·D. 诺德豪斯，《纽约书评》
　　☆ 关于美国过去十年至十五年的货币政策的优劣存在不少分歧，一些经济学家认为当时的美联储的明智政策是1990年代经济表现出乎意料的主要原因，1990年代，特别是后半期，其经济增长率超过3.5%，通胀率维持在2%左右的低点。这就是为什么一些经济学家称之为“令人惊艳的十年”的原因。而另外一些经济学家则对美联储的战略进行了强烈批评，认为它缺乏一个清晰的框架，完全依靠“魔术师”格林斯潘的导演。
　　——丹尼尔·哈特曼，《美联储的战略》
　　☆ 1990年代可能是美国历史上繁荣的十年，经济数据可以参考耶伦和布林德所著的《令人惊艳的十年》。在“希望破灭”的时代，1990年代的繁荣不仅出乎公众和政治家们的预料，而且也出乎经济学家的预料。其原因复杂，运气因素也不可低估，但细而言之，令人惊艳的十年的形成包括了至少三个相互影响的原因：首先是克林顿政府继承了配合货币政策的可控的预算赤字削减政策；其次是1980年代的放松管制和自由主义政策逐步对经济市场发挥作用，加上可信的货币政策和科技革命带来的生产率的迅速增长，帮助实现低通胀；最后是1998年发生金融危机的东南亚，以及俄罗斯都需要美国货币政策的帮助（低利率），东南亚金融危机导致了对美元的重估，帮助实现了对通胀的控制。
　　——乌尔里希·海勒曼、海因兹·瑟夫·明希，《克林顿时代和美国经济周期》
　　
　　

内容简介

　　在可预见的未来，20世纪90年代后半期美国的经济繁荣很有可能成为衡量经济好坏的标准。在那一时期，平均经济增长率达到了4％，生产率增长方面，1973年至1990年平均增长率仅为14％，而20世纪90年代后半期几乎是这个数字的两倍，失业率到90年代末已从1992年的78％降到了41％．与经济学家普遍认为的在繁荣期通胀率通常较高相反，平均通胀率仅为29％。
　　当然，极受瞩目的但也许也是极没有用的统计数据是道琼斯指数，从1990年的不足3000点飙升到了2000年的超过11700点。
　　未来很多年，经济专家很有可能为了这些统计数据的意义展开激烈的争辩，也证实了持怀疑态度的少数派的观点，即高就业、高增长和低通胀是可以并存的。
　　为了帮助读者了解当时的状况，《令人惊艳的十年：二十世纪九十年代的宏观经济经验与教训》带领读者回顾那个令人惊艳的年代，以及解释“令人惊艳”之所以令人惊艳的原因。

作者简介

　　珍妮·耶伦（Janet L.YELLEN），美国经济学家，现任美联储主席。1946年生于纽约州布鲁克林，美国布朗大学经济学学士，耶鲁大学经济学博士，柏克莱加州大学哈斯商学院名誉教授。由前美国总统比尔·克林顿提名，耶伦曾于1994年至1997年任职美联储委员会委员，1997年至1999年任职美国总统经济顾问委员会主席。2004年担任旧金山联邦储备银行行长，2009年轮任联邦公开市场委员会委员。2010年美国总统奥巴马提名珍妮特耶伦出任美国联邦储备委员会副主席。2013年美国总统奥巴马提名珍妮特耶伦接替伯南克出任美联储主席。最终参议院以56票对26票的表决结果通过了对耶伦的提名。耶伦是美联储百年历史上第一位女性掌门人，也成为了自上世纪80年代以来保罗沃尔克之后的首位民主党主席。
　　
　　艾伦·布林德（Alan S.Blinder），美国经济学家，任教于普林斯顿大学，生于1945年，普林斯顿大学经济学学士，麻省理工学院经济学博士，曾干1993年至1994年担任美国总统经济顾问委员会委员，1994年至1996年担任美联储委员会副主席。他最近的学术著作关注货币政策和中央银行的研究，在《纽约时报》、《华盛顿邮报》和《华尔街日报》撰写专栏文章，最近的著作为《当音乐停止之后》（After the Music Stopped）。

内页插图

精彩书评

　　

　　在国际金融市场的一片好奇、关注和猜测之中，珍妮特·耶伦女士（JanetL。Yellen）接替伯南克，成为美联储百年历史上的首位女主席。
　　如果详细看看耶伦的简历、主要的研究成果等资料，我们不难发现，还有许多值得一提的事情。耶伦在1990年代历任美联储理事（1994~1997）、克林顿总统的经济顾问（1997~1999），可以说耶伦女士是美国1990年代经济繁荣时期货币政策和金融政策制定的主要研究者和参与者之一，而在与布林德合作写作本书时，耶伦女士站在一个学者的立场，试图去反思和分析这一时期的诸多经济金融现象之间的复杂关系，阐释经济政策的逻辑并对不同假设进行推演，同时对当时的经济学界的观点和评论进行了回顾与总结，对不同假说逐一进行了事后的检验与评价。在这一系列学术研究基础上，形成了耶伦女士对美国1990年代美国经济繁荣的总结与反思。
　　亲身参与实际决策的研究者，在回归研究界之后的总结和反思，之所以格外有参考价值，主要是因为实际参与决策的过程，让研究者能够接地气有实感，不至于局限于书房中的纸面工作；从实务界回归研究界也使这种反思和分析更为独立，也可以从事后政策评价者的角度来进行系统的梳理和分析，找到经济政策的内在逻辑。何况这位研究者现在又重新回到第一线的决策者位置，那么，对此前一段时期的反思，就成了市场把握和了解这位经济学家经济金融思想的一个具有独特价值的资料了。
　　耶伦女士首先是一位经济学家，其次才是美联储的官员。中国有古语云：“鸳鸯绣取凭君看，不把金针度与人”的说法，大意是说，意作为内行，往往只把“令人惊艳”的一面展现出来即可，个中奥秘则是不足为外人道也。而与此相对应的，英语中有内部的局外人（insideoutsider）的说法，意思是由于在内部，所以能够洞察到更多的事实；又因为在局外，可以保持客观的立场。耶伦和布林德的这本书，应当说具有这样的趣味和视角，特别是在以内部的局外人的视角帮助读者了解当时经济繁荣时期的决策逻辑和政策思考方面，更是如此。
　　——内部的局外人

目录

译者序
前言
一、引言
二、背景
三、时滞效应和美联储持续宽松的货币政策
四、财政转折点——1993年的预算协议
五、1994～1996年，美联储引导经济软着陆
六、美联储按兵不动，菲利普斯曲线默契配合
七、按兵不动政策的结束
八、生产率增长与计算机价格
九、1999年及以后的货币政策
十、奇迹般消失的财政赤字
十一、结论——政策的经验教训

精彩书摘

　　虽然上述分析有内在逻辑，不过和1993年的事件又不完全一致。比如，上述分析认为美联储计划抵消财政政策对于未来需求的影响，但并没有设法抵消对当前需求的影响。说到底，至少克林顿削减赤字计划对支出的一些负面效应会立即显现，就如同债券市场迅速反弹一样。那为什么美联储不去设法消除呢？一种可能是美联储在刺激经济这件事上遇到了麻烦，因此债券市场反弹从而刺激经济是其愿意看到的。这很可能是真的。但这明显是向认为美联储可以逐期调控总需求的简单想法泼了一盆冷水。还有另一种说法，正如我们很快就会看到的，1993年联邦公开市场委员会会议纪要中反复提及削减赤字计划对总需求可能产生抑制作用——再加上一句：削减赤字计划可能引起债券利率的降低从而对经济有刺激作用。
　　此外，至少当时一些观察者，尤其是反对克林顿计划的共和党人士预言，税收增加会导致经济萧条。批评家们认为这就是长期利率下降的原因。但这些反对者不仅大错特错，而且属于极少数：1993年8月（此时预算协议已经通过），资深经济学家一致预测1994年的实际增长率将达到2.8％，高于当时的趋势增长预测。
　　另一个未经深思熟虑就被抛出来的理论，认为调低对国家债务未来走势的预期将会降低政府债券利率的“风险溢价”。这种理论可能在很多国家都是行得通的，尤其是那些依靠外汇进行公共债务融资的国家。但是当我们将这个理论推理运用到美国时，我们不禁要问，削减赤字究竟降低了什么风险？是国债违约么？对于美国这个答案并不合理。是未来通货膨胀么？这取决于美联储的财政赤字货币化倾向，这种可能性似乎很低。任何情况下，调高通货膨胀预期都可能提高名义利率，同时降低实际利率。
　　回答这一问题，可能需要我们重提之前讨论过的金融风暴的情形。假设市场担心持续增加的国债（尤其是增速快于GDP增长的时候）可能最终导致金融危机。当债务呈现减少的趋势时可能会缓解对上述问题的担忧，从而降低实际利率的风险溢价。
　　最后，还有一种决定性的非理性预期的假说。假设市场预期克林顿计划将随即引起经济下滑，但是美联储却令人难以置信地阻止了下滑的发生。对未来经济衰退的预期激起了债券市场反弹，从而刺激了1993年的美国经济，尽管没有真的出现衰退。然而，任何人想要运用这个理论去解释1993年8月发生的事件，都必须回答这样一个棘手的问题：确切地说出美联储是何时开始运用足够宽松的货币政策来避免经济衰退的？记住，美联储在1993年始终维持利率稳定，然后于1994年2月至1995年2月期间积极地提高利率。
　　我们最认可的解释是，时机和政策上异乎寻常的巧合促成了市场心理的根本改变。这个时机很恰当：克林顿的当选标志着里根和布什两任共和党总统共十二年任期的结束，人们期待变革。公众和市场两方面都接受这样的变化。政策也很恰当：我们之前论述过“一揽子”预算方案深受市场欢迎。所以债券市场反弹强劲。无须赘述，这不是一个可以任意复制的模式。反过头来，较低的债券利率激活了整个经济。美联储观察整个事件的演进过程，对市场的强烈反应有些惊讶，进而决定控制需求。
　　……

前言/序言

　　组织翻译和校对本书的期望
　　从2010年开始，耶伦开始了她联储副主席的职务；时至今日，耶伦已开始了她在美联储主席位置上的各项职责。虽然美国经济复苏的势头已初露端倪，但她所面临的环境并不比前任伯南克轻松。QE的削减虽已按部就班地展开，但是失业率的快速下降却使得前瞻指引框架必须做出大幅的调整。引导市场对升息的预期、协调美联储公开市场操作委员会（FOMC）中鸽派和鹰派官员们的观点，以及在加息展开后如何维持金融系统的稳定都将是落在耶伦肩上的挑战。
　　巴菲特在2014年的股东大会上强调，伯南克在应对金融危机中的政策是卓有成效的，可以说是应对金融危机的英雄，但是这样大规模的量化宽松和应对金融危机在美联储历史上也是没有先例的，因此，这场大戏如何收场，现在谁也难以预料。
　　很显然，量化宽松的大戏收场的责任，就落在耶伦身上。展望未来，耶伦需要从一位“偏于鸽派”的美联储副主席进一步转变为协调各方政策预期的美联储主席。从副主席到主席，一字之差，往往可能不可以道里计，前者的职责，可以更倾向于自己的理念，而后者则需平衡各方观点。相信耶伦女士多年积累的学术功底、丰富的管理经验都会有助于完成这一系列艰难的任务。这位美联储百年历史上首位“女船长”将如何掌舵联储这艘巨舰，自然成为美国乃至全球金融市场关注的一个重要内容。
　　而通过这本书，读者可以更多地了解耶伦女士思想逻辑，引发新的思考。
　　巴曙松
　　国务院发展研究中心研究员
　　中国银行业协会首席经济学家

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关于美联储的书籍24本之一，除了京东买不到的1本外，都在京东下了单。这个是第一批（今天一早到达）的16本之一。不错，好评！

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