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内容简介

在《成为胜任的CFO}研究报告完成的基础上，我们在财政部的大力支持下，决定利用世界银行对“中国会计改革与发展”项目的支持，开发上述与CF0能力相关的全部l7门课程教材，这是一项十分繁重和艰巨的任务。上海国家会计学院采用全球公开招标的形式招标课程开发单位，并按照研究能力、实际培训经验（包括MBA与EMBA的教学经验）和低成本的标准评标，最终南开大学、中山大学、同济大学、北京交通大学、中国人民大学、东北财经大学、西南财经大学、上海财经大学等国内知名院校中标。又经过近四年的努力，完成了CF0能力框架指引下的全部l7门课程的培训教材，这就是呈现在我们面前的这套丛书。丛书的编写，注重以国际经济环境为视野，以学科理论体系为基础，以解决实务问题为导向，通过大量的案例来帮助理解理论、解决实际问题。丛书的编写得到了各课题负责人和编写人员的高度重视，教材内容经过试讲和反复研讨修改后最终定稿。

目录

第一章 导论
篇首语
本章目标
关键词
第一节 财务战略的定义
第二节 财务战略的目标
第三节 股东和公司
第四节 利益相关者权衡
第五节 经营风险与财务风险的搭配
第六节 关于本书
本章小结
复习思考题

第二章 战略投资的财务分析
篇首语
本章目标
关键词
第一节 以净现值准则为核心的分析
第二节 负债融资项目的折现方法及“循环计算”问题
第三节 扩展的净现值：加入实物期权的价值
第四节 不确定性分析
本章小结
复习思考题

第三章 融资战略
篇首语
本章目标
……
第四章 资本结构战略
第五章 股利战略
第六章 企业生命周期与财务战略
第七章 基于价值的管理
附录
参考文献

精彩书摘

成长期对于一个公司来说是非常关键的一个时期，在这个时期中，公司的很大一部分精力将投入到在经营领域中构建进入障碍，以便待产品开发潜力被确认时，阻止竞争对手追随进入该领域。
构建这些障碍可以采用许多种方式，例如，名牌的建设，以使自己的品牌在消费者的心目中留下先人为主、不可磨灭的印象；抢先完成规模经济，占有市场份额，竞争对手要想进来，就降价销售，打消他们盈利的希望；掌握降低成本或者创新产品的先进技术，以保持自己处于有利的竞争地位；等等。
当执行这些竞争性战略时，存在着与之相关的风险，并且所有的经营战略都需要公司相当大的投资，而这些要求在财务上的可行性有赖于对未来销售增长的预期。
但是，鉴于公司所预测的需求增长的不确定性可能很高，因此，公司经营战略的风险程度依然很高。当然，由于某些特殊的因素，有些公司可以更容易地进入这一阶段，因为他们的竞争优势在创业时期已经确立下来了。一个典型的例子是在制药工业领域，在研发阶段中的新药会被尽可能早地注册专利，如果在之后的开发阶段，包括必要的临床试验和产品投放市场试销成功的话，那么专利将保证产品的拥有者在限定的期间内获得可持续的竞争优势，且公司可以完全控制该期间由产品需求增长所带来的行业利润。例如，20世纪80年代，Zantac作为单一产品曾为葛兰素药业集团（Glaxo）的经营成功做出持久贡献，或者20世纪90年代的Viagra为辉瑞制药（PFE）做出的贡献就清楚地证明了这一点。
当然，与此相反的是，这类新产品的开发费用是巨大的，且相应的失败风险也极高，这表明了不同的行业，产品的主要风险发生的时间有早有晚，分布是不相同的，这似乎也为投资组合理论找到了现实的基础。
使成长期公司经营风险居高不下的另外一个原因是从创业阶段向成长阶段的转变，要求公司实行一系列的变化，而变化就意味着风险。如果对这些变化的调控失效的话，就会导致未来经营活动的衰退。对公司而言，要求的变化越显著、越广泛，所导致风险就越大。
发生变化最明显的领域就在公司的战略重点上。在创业阶段，大多数公司将注意力集中于研究和开发，因此，管理层很可能是由一批技术专家所组成，他们工作的重点是希望通过技术突破创造市场机会。一旦产品被成功研发，并推向市场，公司的重点战略就应该致力于开拓这个市场并在这个不断扩张的市场上占据必要的份额，这要求高级管理人员从产品生命周期前阶段的关注研发或技术，转到注重销售上来。
然而，对管理重心进行根本性的改变是困难的，并且对在此转变过程中伴随的风险而言，这种管理转变的程度大小是至关重要的。如果公司最初的产品研发战略是以市场为导向的，现在的转变可能问题并不大。但是对许多高科技公司而言，传统的做法是解决挑战性的技术难题，技术上实现了突破再考虑如何变成产品。在这种情况下，把工作的重心转移到市场上来，对于原来的管理层一方面是不愿意，另一方面也有可能是力不从心。
在公司的高速成长阶段，产品的持续改变可能对扩大市场或达到一定市场占有率的作用不是很大，因为如果消费者发现产品会定期地改进，他们完全有理由推迟购买决定，而等待下一代，甚至是再下一代新产品的问世。
正如前面所讨论的，投资者在公司从创业阶段向高速成长阶段的改变过程中也需进行一次根本性的改变。对于初创期的高风险公司而言，风险资本投资者是理想的股东，但是，一家公司在向高成长阶段转型的过程中，继续保留风险资本作为投资主体的话，对公司来说是不恰当的。然而，与高成长公司相关的持续高经营风险意味着低风险筹资策略是合适的。这意味着，需要寻找新的权益资本投资者。他们不仅准备去收购原始的风险资本股本，而且也能够为高成长阶段提供充足的资金。
……

前言/序言

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