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編輯推薦

適讀人群 ：所有股民、金融人士

大投機傢科斯托拉尼精選集

在生活中和在股市上都是如此

有意義的事情是能啓發彆人思考

內容簡介

我一生經曆過兩次世界大戰，以及大大小小的革命、內戰；經濟上的通貨膨脹、通貨緊縮；貨幣的升值、貶值；股票的瘋狂上漲和毀滅性的狂瀉暴跌。我曾多次破産，頃刻間一切化為烏有，而且負債纍纍，我甚至想到瞭自殺，但是，我都能化險為夷，幸運地活瞭下來。

在我65年的證券投機生涯中，我用過各種交易方法，在78個不同的交易所（證券交易所和期貨市場）做過交易，給73傢經紀公司打過工。

我從1974年開始，舉辦瞭大約100期的股票培訓班， 約有15000名學員，人們嚮我提齣瞭成百上韆個問題。在這本書裏，我迴顧總結瞭這些問題，我想要做的是幫助讀者，給他們一些切實可行的建議，在遇到類似問題時，真的能派上用場。

在這本書裏，我嚮你介紹瞭我的炒股原則，現在就輪到你自己想一想該如何去做瞭。

作者簡介

安德烈·科斯托拉尼

被譽為歐洲的沃倫·巴菲特和證券教父；全球金融投資類百萬暢銷書作者；20世紀股市見證人、20世紀金融史上*成功的投資者之一。1906年生於奧匈帝國（現在的匈牙利），13歲隨傢人移居維也納後，曾於法國、美國從事證券投資，著迷於歐洲各種證券的變化，展開瞭其絢麗多彩的投機人生。科斯托拉尼35歲時就賺得足以養老的財富，之後常年定居德國和法國，但過人的精力使他不甘就此退休，轉而宣傳推廣證券投機的藝術，遊走西歐各國，特彆是在德國和法國各地開辦咖啡館證券投資講座，並為德國經濟評論雜誌《資本》供稿長達25年。同時，他還寫書齣版。他一生共齣版瞭13本國際暢銷著作。

鄭磊

資深資本市場專業人士，現任香港某知名投行的資産管理董事。鄭磊博士鑽研行為金融十餘年，非常推崇科斯托拉尼的投資哲學，已齣版的投資心理和行為金融專著有《與羊群博弈》《新常態股市投資智慧》等，並為國內讀者譯介瞭英、日、法文版投資心理著作。

目錄

目錄

譯者序

序言

前言

問題與迴答 / 001

什麼是股市，股市是做什麼的？ / 001

什麼是有價證券？ / 001

動産證券指的是什麼，就是那些有價證券嗎？ / 002

股票有什麼用？ / 003

股票市場的有價證券交易額是多少？ / 003

股票用來做什麼？ / 004

計劃經濟國傢的情況是怎樣的，它們也有這些行業嗎？ / 005

人們可以證明這些理論嗎？ / 005

在美國，政府會乾預股市嗎？ / 006

德國的情況如何？ / 007

金融機構是否有興趣不改變股市的這種良好狀態？ / 008

銀行的態度何時發生瞭改變？ / 008

股市變化的經濟基礎是什麼？ / 009

股市震蕩對經濟有益嗎？ / 010

人們認為銀行和金融機構對公眾是不真誠的，情況是這樣嗎？ / 011

大眾在股市震蕩中遭受的損失是否會對經濟産生負麵影響？ / 011

您之前提到匈牙利，說明投機對這些國傢也能起到重要作用，為什麼？ / 012

計劃經濟國傢肯定沒有股份公司嗎？ / 013

您所說的"中期"指的是多久？ / 014

長期是指多長時間？ / 014

短期股價的決定因素是什麼？ / 014

決定股票中期走勢的因素是什麼？ / 017

決定股票市場長期走勢的因素是什麼？ / 018

股票市場會因為更完美的通信技術而變得更透明嗎？ / 019

這種遊戲和股票投機交易的區彆是什麼？ / 021

您提到過"建議"，您的意思是怎樣的？ / 022

您說過投機傢依靠的是智慧，怎麼理解這句話？ / 022

這就是所有的區彆嗎？ / 023

一般股民和投機傢相比，哪個更成功？ / 023

您能做到嗎？ / 024

您那麼相信自己的觀點，是什麼原因呢？ / 024

要做到堅持己見，人們還需要什麼彆的素質？ / 025

一個好的投機傢應具備哪些性格特點？ / 026

一個投機傢最糟糕的性格特點是什麼？ / 027

哪些職業和投機傢最相似？ / 028

為什麼說投機傢和醫生的職業最相似？ / 028

股票投機和哪些日常遊戲最接近？ / 029

一個投機傢該如何行事？ / 030

請您給我們舉個例子，一個在股市上看起來不閤乎邏輯的論據確實是有邏輯的。 / 032

在經濟危機中，股市又是如何反映經濟態勢的呢？ / 032

結果會如何呢？ / 033

除瞭大的經濟環境，還有什麼能成為股市發展趨勢的決定因素？ / 033

您在巴黎證券交易所常遇到這種情況嗎？ / 034

您現在還這樣認為嗎？ / 035

誰是愚蠢的人？ / 035

那就是說投機傢可以從愚蠢的人那裏賺錢瞭？ / 035

按您的說法，電腦就是最好的股市投機傢瞭？ / 036

您如何看待償付能力的重要性？ / 036

沒有其他影響股市趨勢的條件或者因素瞭嗎？ / 037

您說的"燙手的山芋"和"煮硬的雞蛋"是什麼意思？ / 038

"超買"的市場會有什麼後果？ / 040

如何理解"超買"的意思？ / 040

該如何判定現在是"超賣"市場，還是"超買"市場？ / 041

如果大眾仍繼續保持樂觀態度會怎樣？ / 042

人們可以從這個分析中得到哪些結論？ / 044

這是所有人的觀點嗎？ / 045

那些經紀人如何看待您的分析？ / 045

還有其他現象可用來判斷市場是"超買"還是"超賣"嗎？ / 046

投機傢在這種情況下該如何行事？ / 047

您是說這樣不好嗎？ / 047

那些機構投資者、大投資基金、養老金（尤其是美國）和保險公司等會怎樣做？股市沒有由此而徹底改變嗎？那些掌握著市場的不是大投機傢，不是短綫玩傢，也不同於大大小小的有餘錢的投資經理，又都是些什麼樣的人呢？ / 048

人們應該藉錢買證券嗎？ / 049

如果您當時不用貸款買股票的話，又該怎麼做呢？ / 051

可是不承擔風險，如何在股市獲利呢？ / 053

您是否也有藉款買股票的成功經曆呢？ / 054

那筆用大額貸款做的投機交易的結果怎樣？ / 055

您認為在證券投資中，戰術和戰略哪個更重要？ / 056

人們應該在經濟衰退時買股票嗎？ / 056

在提高稅收的情況下，股市能上升嗎？ / 056

在收到大量有關某個公司的宣傳信息時，是否應該買入這傢公司的股票？ / 056

對於大機構基金經理的交易，我們該怎樣看待呢？ / 057

對於專傢提供的長期投資建議，該予以哪些特殊關注呢？ / 057

一個上市公司內部人士透露的該公司信息該如何看待？他提供的信息肯定特彆有價值。 / 057

這就是欺詐瞭吧？ / 058

人們該如何看待經濟專傢和經濟學傢關於事態發展的觀點？ / 058

經濟和股市的關係總是如此嗎？ / 059

這麼說，經濟預測總是錯的瞭？ / 059

您能否給我們再舉一個類似的例子？ / 060

不是有很多人做這種實物投資都很成功嗎？ / 061

人們該如何評價國傢政策對股票市場的影響？ / 062

國際政治對股市的影響力有多大？ / 063

投機與投資的區彆在哪裏？ / 063

股票也能令人心情舒暢嗎？ / 064

所有理論都是模糊的--這是投機傢的專利處方嗎？ / 064

盡管一切都不明朗，但人們還是可以從經驗裏學到一些東西吧？ / 065

許多銀行傢斷言自己能預見到一些事情，這可能嗎？ / 065

對於投機傢來說，隻有一個上帝--金錢，是這樣嗎？這是他所有行動和工作的最高目標嗎？ / 066

投機和一個人的道德因素有關聯嗎？ / 066

一些投機傢對我們來說是不是很危險？我們可以搭順風車，從他們的大額交易中獲取利潤嗎？ / 067

這種沙坑獵人式的操縱還會再現嗎？ / 067

一個企業是如何通過擴充資本欺騙投資人的呢？ / 068

對於剛進入股市的股民來說，是否應該遵循這樣一條座右銘：自己纔是正確的？ / 068

在那些宣稱滿世界都是投資機會的預言傢麵前，人們應該如何自我保護？ / 068

企業年度報告、股東大會報告和公開齣版的東西，可以作為判斷一個公司業績的信息來源嗎？ / 069

是不是該投資那些剛成立的公司或者新上市的公司？ / 069

您如何看待股票價格麯綫？能從過去的麯綫看齣其未來的走勢嗎？ / 069

是否有不依賴股票的市場？人們可以像黑市那樣交易嗎？ / 073

在什麼樣的股市上可以獲得最大的利潤？ / 073

人們在國外市場上得不到利潤嗎？ / 074

您認為德國股票市場對要在全球交易的投機傢來說是不是有些太保守而且也太有原則性瞭呢？ / 075

在不同的股票交易所操作，買入與賣齣的手續費那麼高，值得嗎？ / 076

人們短綫炒股掙的錢原則上也要交稅嗎？如果交稅的話，稅率是多少？ / 076

原則上記名股票要比不記名股票貴一些嗎？ / 077

企業的資本增加就意味著其股票升值嗎？ / 077

發展股市就是允許那些尋求擴大資金的企業從更多渠道獲得資金。這就是說，它們在尋找一條經濟上更為民主的路嗎？ / 077

在自由市場經濟中，在價格固定而買賣完全憑個人意願的經濟裏，股票市場還能發揮作用嗎？ / 078

有可能在股票走勢很好的時候停止分發紅利嗎？ / 078

在行情下跌時，這些人是怎麼做投機的？ / 078

"公司"這個概念是很難把握的，但是記名股票總有一個公平的價格吧？ / 079

為瞭買賣某隻股票而自定一個價位，或者自定一個時間界限的做法可取嗎？ / 080

為什麼在德國股市上不再有期權買賣？還是說還有這種交易形式，隻是有彆的叫法或彆的方式？ / 081

那些現代化程度和科技含量高的工業企業為瞭技術創新，總需要大量資金注入。人們是否可以得齣其股票的發展潛力非常大的結論？ / 081

以後購買股票這一賺錢方式對更多的人來說越來越有吸引力瞭，那是不是說它同時也能推動經濟進步？ / 082

國有企業的私有化措施推動瞭股市的發展嗎？這些措施是否激發瞭股市和投機交易？ / 082

要是把這些國有化瞭的企業再次私有化會怎麼樣？ / 083

利率政策與股價走勢麯綫的升降密切相關嗎？ / 083

大規模的新發行是許多企業進入股市的第一步，也是告訴人們抓住股票投資有利時機的一個信號。這種說法對嗎？ / 084

投機操作過程中也能兼容一些人們道義上的考慮嗎？ / 085

一個投機傢應該受其政治立場的左右而決定其投機的取捨嗎？ / 087

炒股的人是不是必須時時保持理智和邏輯思維，盡可能避免自己被他人的愚蠢誤導？ / 088

股民可以酒後炒股嗎？也就是說，藉助酒精的作用而做齣自己投資的決定。 / 088

一個投機傢可以接受他的夫人或者女朋友的觀點嗎？ / 089

一個投機傢可以迷信嗎？ / 089

一個投機傢會將持有的股票以特彆大或特彆小的盈利或虧損齣售嗎？ / 089

在較低價位拋齣的股票現在價格又上漲瞭許多，這個時候人們還應該再次買入嗎？ / 090

什麼時候去做交易委托最好，一個星期中的哪一天？股市開盤之前還是開盤之後？ / 090

一個好的投機傢是應該親自去股票交易所，還是隻去經紀人的辦公室就行瞭？人們在哪裏可以看到最新的股票信息？ / 090

人們應該如何安排閤適的時間考慮新的計劃？ / 091

人們失去的錢還能再掙迴來嗎？ / 092

股民在一次成功的交易之後該采取怎樣的態度？ / 092

什麼時候可以結束股票投機？ / 092

在想買入股票和做決定的時候，應該遵循哪些建議呢？ / 093

人們該如何看待一個未受過培訓、完全靠自己思考的人得齣的那些想法？ / 094

那些年紀稍長、經驗豐富、睿智明理但又徹底失敗瞭的股市玩傢的想法，對我們來說有著什麼樣的意義？ / 094

該如何看待投機傢所說的"低買高賣"？ / 096

對於一個投機傢來說最危險的是什麼？ / 096

人們必須瞭解每隻股票的收支情況、紅利分配等數字嗎？ / 096

分析以前發生的事件是否重要或者必要？ / 097

一個股民遵從傳媒信息炒股時，最應該牢記在心裏的是什麼？ / 097

您如何看待報紙上的股市消息？ / 098

如果打算買入證券，分紅的意義是什麼？ / 098

股市行情是如何發展的？ / 100

那就是說，我們必須常常逆著股市的潮流而行瞭？ / 105

我們如何估算運行期間的長短呢？ / 106

我們能計算齣存款利率和股市趨勢之間的關係嗎？ / 106

美國的投機傢關注美國總統大選嗎？ / 109

您投資的話，會傾嚮於哪種股票或者不動産？ / 111

要是有內部消息的話，該如何對待？ / 114

您如何看待一流專傢的股票分析？ / 123

專業人士的分析同內部消息一樣，都隻有一點點作用，對吧？ / 125

作為投機傢，所能做的又是什麼呢？ / 126

學習哪些東西對於一個未來的投機傢來說是有用的？ / 127

一個投機傢必須什麼都知道嗎？ / 128

金融傢在交易中是不是必須準確分析並算齣盈利和可能齣現的損失，否則他就可能會失敗呢？ / 129

您如何評價石油市場的態勢和以後的石油價格走嚮？ / 129

您如何看待期貨交易？ / 133

您如何理解美元"零息債券"？ / 140

可以貸款購買"零息債券"嗎？ / 141

瑞士法郎的銀行利息特彆低的時候，這樣做是不是就有瞭一定的價值呢？ / 141

對於國傢的富裕安康和社會的持續發展來說，經濟和金融哪一個更重要？ / 142

您為何如此激烈地反對經濟學傢？ / 143

您如何看待這個爭論，對於經濟發展來說，哪一個更閤適，是國傢的計劃還是絕對的自由？ / 145

這麼說來，您是反對"熱帶叢林"，贊同"監獄牢房"瞭？ / 145

這麼說我們就應該控製經濟瞭？ / 146

如果一個有著5000億美元債務的國傢突然變得沒有償付能力瞭，您認為我們該如何做呢？ / 147

如果用於檢查收支平衡的資料都是失實的，那麼人們真誠地去做評估的意義又何在呢？ / 148

常常被提到的經濟危機或者某個貨幣改革，是不是也沒有什麼好害怕的？ / 150

那些財政收支、復雜的協議和所謂的貸款政策等都是冠冕堂皇且徒有虛名的嗎？ / 152

您如何看待風險投資？對於這些冒險性的投資可是做瞭大量的宣傳啊！ / 153

您為何對巴黎股市青睞有加？ / 154

您如何理解期權交易？ / 157

還沒有期貨市場的期權交易能讓人感興趣嗎？ / 161

一次股票市場狂跌之後，當所有的跡象都錶明股市的又一個轉摺點已經到來時，我們應該買入什麼樣的股票？是買那些或多或少已經下跌瞭的股票，還是那些已經徹底跌到瞭底的股票？ / 162

政府的稅收政策會對資本市場（股市）産生哪些影響呢？ / 162

這麼說通貨膨脹是股市的一個賣空時機瞭？ / 163

還有哪些辦法能控製通貨膨脹？ / 163

引發通貨膨脹的原因究竟是什麼？ / 164

如何理解股市的總體運作原則？ / 164

可以購買緊急援助貸款嗎？ / 168

用3.5萬法郎贖迴1000法郎的貸款，可能性有多大呢？ / 169

您如何理解股票的市盈率？ / 169

股市上樂觀者多還是悲觀者多？ / 171

如何估算齣一個股票交易所裏有多少股民呢？ / 172

您對瑞士的數字賬戶有什麼看法？ / 172

到底什麼叫"避稅天堂"？ / 174

要是退迴到金本位貨幣體係的話，您會感覺如何？ / 176

恢復金本位製度不符閤實際經濟利益嗎？ / 178

您如何預測從現在到2002年的經濟發展情況？ / 179

關於股票和金錢的思考 / 181

科斯托拉尼的測試題 / 202

後　記 / 207

前言/序言

譯者序

寫一本全麵完整介紹股票投資的書很難，因為股票投資其實是一個宏大的命題，可以從多個角度入手，但是整本書需要預先設定一個框架，這就限製瞭作者將所有重要的內容同時展開論述。問題型的架構可以很好地避免這一點，可以列齣幾個互相關係不大的主題，然後在各部分強調其中的重點內容。因此，鬆散的結構反而給瞭作者很大的創作空間和自由度，也更容易把重要的內容組織在一起。

大師講股票投資，自然和我輩不同。科斯托拉尼總結瞭大約100期股票投資研討班和無數次演講中碰到的近200個問題，這些問題由15?000多名聽眾提齣，自然是極有價值和代錶性的，加上問答這種形式的高度靈活性，使得本書的價值遠遠超過瞭市麵上能見到的各種股票投資入門書。其實，其中的真知灼見也值得股市投資從業者細細體察和領會。

這些問題的編排並不生硬突兀，而是像對談一樣，有一個邏輯順序，當你問完前一個問題之後，後一個問題就自然而然齣現瞭。由此，循序漸進，大師將其一生的股市投資經驗和認識娓娓道來，嚮讀者和盤托齣，這真是一道美味的思想大餐！其味醇、其色靚、其香濃，其餘不多贅言，好不好，還靠大傢品鑒。

祝大傢好胃口！

序　言

科斯托拉尼先生這本書的齣版滿足瞭我長期以來的願望。科斯托拉尼根據親身經曆，講述瞭他存放在電腦中的源於實踐的寶貴知識和經驗。翔實生動的講述讓人如同身臨其境。同時，他還概括瞭最近12年來，我們在股票研討班談到的許多問題。

1969年年末，我在巴伐利亞地産抵押銀行舉辦的一次投資大會上第一次見到瞭科斯托拉尼。會上，波恩經濟部的一位部長闡述瞭外國投資法的保護作用，以及基金作為投資工具的必要性。他用一個人買不起私傢車就得乘公交車做類比，說明基金對那些沒有餘錢的人--不想也不能投資股市的人的作用。當時，有一個人提齣質疑："可是，您知不知道那些外國的公共汽車司機是否也需要取得駕駛執照？"這個人的麵孔對我來說並不陌生，在紐約的那幾年，我經常看《資本》雜誌，科斯托拉尼是該雜誌的專欄作傢，我很喜歡看他的文章。此時，我居然有這樣一個在會議上結識他的機會。

他曾經在文章中寫道："德國在引進外資方麵比其他國傢落後30年，否則就不會發生IOS欺詐醜聞。"他是當時為數不多的幾個發齣警告的

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