公司金融(原書第12版）(基礎篇) epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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編輯推薦

本書主要闡述瞭公司金融的理論和實踐，三位超級作者不但是名校的知名教授，更是前歐洲金融學會和美國金融學會的主席，理論嚴謹紮實，結構清晰簡潔，案例豐富有趣，能夠使讀者在不知不覺中充分理解金融理論如何變成實務，並終讓讀者切身感受到處在製定金融決策的位置上進行思考和實踐。
全書分為基礎篇和進階篇，基礎篇涵蓋五個部分：價值、風險、資本預算的佳實踐、融資決策和市場有效性、股利政策和資本結構；進階篇涵蓋六個部分：股利政策和資本結構、債務融資、風險管理、財務計劃和營運資本管理、並購、公司控製和治理、關於金融我們的已知與未知。
讀者對象
本書非常適閤高校作為金融相關專業、財務相關專業本科生、MBA和研究生學習公司金融的課程教材，同時也適閤那些金融從業人員、企業財務經理在實際經營過程中作為備用的參考和指南用書。

內容簡介

本書在美國被譽為財務金融經理的必讀聖經，也是歐美學界共同推崇的難得一見的著作！三位超級作者不但是名校的知名教授，更是前歐洲金融學會和美國金融學會的主席。全書理論闡述嚴謹，結構簡潔清晰，案例豐富有趣，非常適閤高校金融、財務會計等專業的學生使用，也可供金融從業人員、企業財務經理在實際經營過程中參考備用。

作者簡介

理查德A．布雷利(Richard A.BreaIey)，倫敦商學院金融學教授，曾擔任歐洲金融協會主席、美國金融協會理事，現為英國科學院院士，長期擔任英格蘭銀行總裁特彆顧問和多傢金融機構董事。曾齣版《普通股的風險與收益導論》(Introductionto Risk and Return from Common Stocks)等書。
斯圖爾特 C.　邁爾斯，Stewart C. Myers,MIT斯隆管理學院金融學羅伯特默頓講座教授，曾任美國金融協會主席，美國國民經濟研究局研究員，主要研究領域為融資決策，估值方法，資本成本以及政府監管中的財務問題。
弗蘭剋林·艾倫Franklin Allen，賓夕法尼亞大學沃頓商學院　教授，曾任美國金融協會，美國西部金融協會主席，主要研究領域為金融創新，資産價格泡沫，比較金融體係以及金融危機。

目錄

簡明目錄
關於作者
譯者序
前　　言
常用符號
一些有用的公式
基　礎　篇
第一部分　價值
第1章　公司金融概覽2
第2章　如何計算現值18
第3章　評估債券價值40
第4章　普通股的價值65
第5章　淨現值和其他投資準則90
第6章　用NPV法則進行投資決策111
第二部分　風險
第7章　風險和收益導論138
第8章　資産組閤理論和資本資産定價模型163
第9章　風險和資本成本186
第三部分　資本預算的最佳實踐
第10章　項目分析210
第11章　投資、戰略和經濟租金234
第12章　代理問題、薪酬和業績評估253
第四部分　融資決策和市場有效性
第13章　有效市場和行為金融276
第14章　公司融資綜述300
第15章　公司如何發行證券321
第五部分　股利政策和資本結構
第16章　股利政策348
第17章　負債策略重要嗎371
第18章　公司應該負債多少390
第19章　融資與估值418
附錄　部分基礎題的答案446
進　階　篇
第六部分　期權
第20章　理解期權2
第21章　期權估值20
第22章　實物期權42
第七部分　債務融資
第23章　信用風險和公司負債的價值66
第24章　多種不同類型的負債83
第25章　租賃113
第八部分　風險管理
第26章　管理風險132
第27章　國際風險管理162
第九部分　財務計劃和營運資本管理
第28章　財務分析184
第29章　財務計劃206
第30章　營運資本管理229
第十部分　並購、公司控製和治理
第31章　並購252
第32章　公司重組281
第33章　世界範圍的公司治理和控製304
第十一部分　結論
第34章　結論：關於金融我們的已知與未知322
附錄　部分基礎題的答案331
術語錶338
目錄
關於作者
譯者序
前　　言
常用符號
一些有用的公式
第一部分　價值1
第1章　公司金融概覽2
1.1　公司的投資決策和融資決策3
1.2　公司的財務目標8
1.3　本書要點簡介13
本章總結14
練習題15
附錄　股東價值最大化為什麼閤理16
第2章　如何計算現值18
2.1　將來值和現值18
2.2　尋找捷徑——永續年金和年金24
2.3　更多簡化計算——增長的永續年金和年金29
2.4　利率如何支付和報價31
本章總結35
練習題35
網絡中的金融39
第3章　評估債券價值40
3.1　利用現值公式評估債券價值40
3.2　債券價格如何隨利率變動43
3.3　利率期限結構47
3.4　解釋期限結構50
3.5　實際利率和名義利率52
3.6　違約風險56
本章總結60
擴展閱讀60
練習題61
網絡中的金融64
第4章　普通股的價值65
4.1　普通股的交易65
4.2　普通股的價值評估67
4.3　估計股權資本成本73
4.4　股票價格和每股盈利的聯係78
4.5　用貼現現金流評估業務的價值80
本章總結84
練習題85
網絡中的金融89
微型案例　瑞比體育公司89
第5章　淨現值和其他投資準則90
5.1　基礎知識迴顧90
5.2　迴收期94
5.3　內部收益率（貼現現金流收益率）95
5.4　資源有限時的資本投資選擇102
本章總結106
擴展閱讀106
練習題107
微型案例　Vegetron公司的CFO再次拜訪109
第6章　用NPV法則進行投資決策111
6.1　NPV法則的應用111
6.2　舉例：IM&C;肥料項目116
6.3　利用NPV法則選擇項目123
本章總結127
練習題128
微型案例　新經濟運輸公司（A）134
微型案例　新經濟運輸公司（B）134
第二部分　風險137
第7章　風險和收益導論138
7.1　一個多世紀的資本市場曆史：濃縮為簡單一課138
7.2　度量資産組閤的風險144
7.3　計算資産組閤的風險151
7.4　單個證券如何影響資産組閤風險154
7.5　分散化和價值的可加性157
本章總結158
擴展閱讀159
練習題159
網絡中的金融162
第8章　資産組閤理論和資本資産定價模型163
8.1　亨利·馬剋維茨和資産組閤理論的誕生163
8.2　風險和收益的關係168
8.3　資本資産定價模型的有效性和作用171
8.4　其他替代性理論174
本章總結178
擴展閱讀179
練習題179
網絡中的金融183
微型案例　約翰和瑪莎的資産組閤選擇184
第9章　風險和資本成本186
9.1　公司和項目的資本成本186
9.2　股權成本的度量189
9.3　分析項目風險193
9.4　確定性等值——調整風險的另一個方法198
本章總結203
擴展閱讀203
練習題203
網絡中的金融207
微型案例　瓊斯傢族有限公司207
第三部分　資本預算的最佳實踐209
第10章　項目分析210
10.1　資本投資過程210
10.2　敏感性分析213
10.3　濛特卡羅模擬218
10.4　實物期權和決策樹221
本章總結227
擴展閱讀228
練習題228
微型案例　沃爾多·康迪232
第11章　投資、戰略和經濟租金234
11.1　先瞭解市場價值234
11.2　經濟租金和競爭優勢238
11.3　瑪文公司決定開發新技術：一個例子241
本章總結247
擴展閱讀247
練習題248
微型案例　Ecsy可樂公司252
第12章　代理問題、薪酬和業績

前言/序言

　　本書描述公司金融的理論和實踐。我們幾乎無須解釋財務經理為什麼要掌握他們工作需要的實務知識，但我們必須講清楚為什麼現實的管理者需要掌握理論。
　　管理者從經驗中學習如何應對日常問題，而最優秀的管理者也能夠對變化做齣反應。要做到這一點，你需要懂比古老的經驗法則更多的東西，必須理解公司和金融市場為什麼是這樣運行的。也就是說，你需要金融理論。
　　這聽起來很嚇人嗎？不會。好的理論幫助你理解周圍的世界所發生的一切，當時代變化和需要分析新問題時，幫助你問對問題。好的理論還告訴你哪些事情你不必擔心。通過這本書，我們說明管理者如何利用金融理論解釋實際問題。
　　當然，本書中齣現的理論不完美，也不完全，沒有理論是這樣的。存在一些著名的爭論，金融經濟學傢無法達成一緻。我們沒有掩蓋這些爭論。我們陳述每一方的觀點，並告訴你我們的觀點是什麼。
　　本書的很多內容涉及理解財務經理做什麼和為什麼這麼做。我們還闡述瞭為瞭增加公司價值，財務經理應該做什麼。在需要理論提醒財務經理正在犯錯誤的地方，我們提齣來，同時承認他們這麼做可能存在隱藏的理由。簡單來說，我們盡力做到公允而不手下留情。
　　本書可能是你第一次看到現代金融理論世界裏的風光，如果是這樣，你將第一次讀到新思想，理解金融理論如何變成實務。我們希望，你可以時不時地感到愉悅。最終你將處在製定金融決策的位置上，而不隻是學習。那時你可以將本書變成參考和指南。
　　第12版的變動我們為以前版本的成功感到驕傲，盡力使第12版變得更好。
　　本書以前版本的使用者將會發現，本書在材料或主題的順序上沒有很大的變化，但我們盡力對全書進行瞭更新，並使之更易讀。很多情況下，變動包括這兒更新一些數據，那兒增加一個新例子。這些增加的內容經常反映瞭金融市場或公司實踐的一些最新進展。例如，你會發現對P2P藉貸（第14章）、眾籌（第15章）和稅收反轉（第31章）的簡單介紹。
　　在其他情況下，我們去掉瞭連續版本更新所纍積的混亂。例如，我們刪掉瞭第13章中關於市場有效性的討論，為瞭更簡單一些，也為瞭反映最新的內容。行為經濟學傢經常強調投資者情緒對決定股票價格的重要性，因此我們拓展瞭對行為金融的討論，包含瞭情緒的作用，我們用投資者不同水平樂觀和悲觀的圖來說明。第29章和第30章中的短期財務計劃和營運資本的討論是另一個例子，我們重寫瞭其中一些內容，刪除瞭重復的部分。
　　有些重要的話題比以前版本強調得更多。例如，近期發生的事件強調需要有道德的行為。因此，我們對第1章中道德問題的討論進行瞭擴展。有一個傾嚮是關注把公然的非法行為作為不道德行為的例子，而對大多數公司來說，睏難而重要的決策發生在那些灰色區域——野蠻避稅、資産剝離和賣空。我們還強調瞭一個重要問題：不道德的行為隻是發生在少數幾個公司，還是更有可能是寬容不良行為的商業文化導緻的？另一個值得強調的問題是隱藏杠杆。我們在第14章引入這個主題，在第17章通過瑞比（Reeby）體育公司的設備購置和一個新的小案例，迴到這個話題。第18章和第22章，又再次迴到這個話題，討論增長期權所創造的杠杆。
　　在上一版中，我們通過Beyond the Page或我們稱之為App的，增加瞭數字擴展的內容。這些額外的材料可以使我們脫離紙質齣版物的限製，為有需要的讀者提供更多的解釋，為喜歡挖掘得更深入的讀者提供額外的資料。Beyond the Page包括額外的例子和電子錶格程序，以及一些有趣的軼事。現在有超過150個App，這一版還增加瞭很多新的。在本書的電子版中點擊一下，就可以無任何障礙地獲得這些App，也可以通過URL快捷方式從傳統的紙質教材獲得。請瀏覽mhhe.com/brealey12e，獲得更多信息。
　　這些App包括：
　　第2章　你需要學習如何使用金融計算器嗎？Beyond the Page金融計算器App告訴你如何做。
　　第3章　你想計算債券的久期、瞭解久期如何預測小的利率變動對債券價格的影響、計算普通股的久期，或者學習如何度量凸性嗎？做齣圖32的久期App使你可以做到這些。
　　第5章　想要更多年金估值的練習嗎？一個App提供瞭例子和練習的機會。
　　第9章　如何度量美國股票的法瑪—弗蘭奇三因素模型的貝塔？Beyond the Page貝塔估計App可以實現。
　　第14章　曾經疑惑過榖歌為什麼將股票分為A股和C股嗎？一個App提供瞭答案。　第15章　本章篇幅有限，無法包括真實的IPO招股說明書，你可以通過Beyond the Page看到推特（Twitter）的招股說明書。
　　第19章　本書簡單描述瞭公司估值的股權現金流方法，而這個方法應用起來有些麻煩。我們提供瞭一個App指導整個過程。
　　第20章　布萊剋—斯科爾斯公式Beyond the Page應用提供瞭一個期權計算器。還說明瞭如何估計期權對輸入變量變動的敏感性，以及如何度量期權風險。
　　第28章　你想看到不同的美國公司最新的財務報錶，計算它們的財務比率嗎？有個App可以幫你做。
　　我們認為，有機會增加這些內容
　　譯者序我第一次讀到這本書，是1994~1997年在清華大學經濟管理學院讀碩士期間。當時，我們的“Corporate Finance”課程教材正是本書的英文第3版影印版。在此後的20餘年裏，我自己做瞭一名高校老師，並長期教授這門課程。自然地，為瞭教學需要，我也在不斷地購買或受贈這本書的最新中英文版本，似乎從未失去與它的聯係。直到2016年2月底，機械工業齣版社的編輯突然找到我，希望由我來主持翻譯在美國剛剛齣版的最新版第12版。驚訝之餘，我居然毫不猶豫地答應下來，並下定決心，要自己獨立完成全書的翻譯。
　　盡管翻譯本書的難度似乎不大，但同時保證在專業上正確和在語言上流暢，則是一件不容易的事。所以，我希望能盡力做到，否則無論是我自己還是讀者，會感覺難受。為此，我參考瞭一些翻譯方麵的書籍，嚮更專業的學者請教、學習。令人欣慰的是，從這項枯燥的工作中我獲得瞭不少的樂趣，特彆是某些語句經過再三斟酌之後，對應齣符閤英文原意的中文成語或者一句很滿意的錶達，都會令我感到莫名的得意和快樂。隨著翻譯的不斷進展，工作量也大大超齣預期，除瞭嚴格執行之前製訂的計劃，還要小步快跑擠齣各種碎片時間，恰恰是這段與計劃進度賽跑並不斷實現的時期，讓我既開心又充實。
　　8個月之後，初稿終於完成瞭！在短暫的喜悅之後，麵對校樣稿，則讓我體會到滿滿的挫敗感。因為再次讀起譯文，似乎感覺每一句話都可以找到更好的中文錶達，每一段文字也可以更流暢一些，甚至還不停地擔心哪裏還藏著沒糾正過來的錯誤……與此同時，書名的確定也經曆瞭一番糾結。Corporate Finance的中文翻譯，在國內曾有學者譯為“公司理財”，還有譯為“公司財務”，但隨著20多年現代金融學在國內的不斷發展，“公司金融”似乎更符閤本書的譯名。經過與編輯、不同專業教師的探討，我們再三權衡，最後確定本書書名為《公司金融》。這一譯法既符閤本書的內容體係，也與國內主流商學院的課程名稱一緻，同時希望采用本書以往版本作為教材的商學院教師們，不要産生誤解。
　　本書是國際頂尖商學院Corporate Finance課程的經典教材，從1981年第1版開始，迄今已經連續齣版到第12版，其中第1版到第7版的作者一直是前兩位——理查德 A.布雷利和斯圖爾特 C.邁爾斯，從2006年的第8版開始增加瞭弗蘭剋林·艾倫。三位作者都是金融領域的大師級人物，研究成果豐富並對現實問題極富洞察力。隨著國際上公司金融實踐和金融市場的演變，以及學術研究的進展，本書及時吸收瞭相關理論和實踐的最新成果，同時也保持瞭其經典的框架主體不變。
　　V作為學習金融學的入門書，本書涵蓋瞭近乎所有的金融基本概念和基本理論，為讀者打下瞭非常堅實的基礎。與此同時，對於這些金融基本概念（如現值、期權、資本成本、資本結構、代理成本等），作者通過結閤公司金融決策的具體環境，反復深入地解釋，使讀者能更加容易並正確理解。同樣，對於重要的金融基本理論和模型的闡述，如資本組閤理論、資本資産定價模型、有效市場假說、MM理論、期權定價理論，也絕不枯燥和乏味。例如，在第一部分給齣瞭價值評估的貼現現金流分析框架之後，第二部分就很快討論貼現率如何確定的問題，進而對資産選擇理論和資本資産定價模型的介紹，也就水到渠成。另一個例子是對期權理論的闡述，在沒有脫離企業追求價值最大化的背景下，有機地將期權與增長機會、戰略決策聯係在一起。
　　本書的內容涉及瞭公司金融決策的方方麵麵，從資本預算到股利政策，從代理問題到高管薪酬，從創業融資到並購重組，從財務計劃到風險管理……相信對公司金融的任何問題感興趣的讀者，在領略原汁原味的金融概念和理論的同時，都可以從中得到更多的啓發。在翻譯的過程中，我也常常嘆服於作者涉獵問題之廣泛、洞察之深刻，收獲頗多。另外，書後每一章都有推薦拓展閱讀的文章和書目，有興趣的讀者可以繼續深入探索。書中還有大量的腳注，對那些沒有篇幅詳述或者稍顯脫離主綫而不適閤討論的話題，也留下瞭進一步思考的綫索。因此，本書不僅僅是一本教科書，還是一本提供多維度探索的優秀參考書。無論是本科生、MBA學生還是博士生，相信這本書都是他們學習金融的必讀書之一。
　　還要說明的是，通常我們對一本教科書闡述內容的印象更多是“闆上釘釘”，不容置疑，但本書卻不是這樣的。對於有爭議的話題或者當前理論無法解釋的現實，作者都態度坦誠而開放，讀者也會在很多地方感受到大師們閃爍的思想火花。一個典型的例子，是關於有效市場和行為金融的討論，與其說你在讀一章內容，不如說你更在讀一篇精彩的文獻綜述。我想這樣的教科書纔是高質量的，因為它不僅傳授知識，更重要的是啓發讀者更開闊地思考。
　　最後，感謝機械工業齣版社給我翻譯此書的機會，很榮幸地從當初的讀者變成現在的譯者。在翻譯的過程中，通過文字理解作者的思想，並用中文錶達齣來，在兩種語言和思維方式中糾結的過程，讓我學到瞭很多。

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評分☆☆☆☆☆

很高大上的一本書

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好哈哈紅紅火火恍恍惚惚哈哈哈哈哈哈哈

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好書。京東物流快捷，買書方便。

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好看，謝謝謝下次還會再來

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質量很好，快遞很快，服務不錯，包裝也好，反正京東買東西都很省心

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公司金融，是懂行者真懂，不懂行者，亂懂。

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正版正版~

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這本書非常好，這本書非常好

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