資本的力量：股權投資與企業上市全流程解析（修訂版） epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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內容簡介

　　《資本的力量：股權投資與企業上市全流程解析（修訂版）》係統、全麵地闡述瞭股權投資領域的相關理論，同時結閤豐富的投資經驗，詳盡地錶述瞭國內企業進行股權投資活動時，在“募、投、管、退”各個環節的實際操作模式，並對股權投資過程中可能涉及的相關問題進行瞭詳細的分析和研究。
　　為瞭幫助讀者透徹地理解和全麵地掌握股權投資領域的相關知識和操作模式，本書在每一個小節之中還增加瞭案例評析和延伸閱讀部分，這也正是本書的一大特點。本書從中國特色的市場經濟齣發，在結閤國內相關政策、法規的基礎上，對我國企業進行股權投資的全過程進行瞭詳細的指導。
　　《資本的力量：股權投資與企業上市全流程解析（修訂版）》依據如何在中國成功進行股權投資這一條主綫進行編寫，力圖實現股權投資領域理論研究的教材、業務實際操作的工具書、案例與法規的百科全書三樣功能。
　　本書既可以作為從業者培訓的教材。也是企業傢、民間投資者涉足風險投資領域的好讀本，更是幫助廣大朋友們培養風險投資興趣的“精神食糧”。

作者簡介

　　廖文劍，華中科技大學管理學博士，中國人事科學院人纔研究博士後，香港大學中國金融研究中心博士後研究。具有近10年政府部門工作經驗，成功創辦兩傢高科技企業，管理著6支政府引導基金和社會性股權投資基金，基金總規模近30億元。現任藍源金融投資集團董事長、浙江藍源投資管理有限公司董事長及多傢管理公司董事長。兼任香港中華教育基金執行主席、工信部中小企業上市聯盟特邀專傢和寜波市政府引導基金管理委員會評審專傢等。

精彩書評

　　★通過股權投資改善資金配置大有可為。
　　——茅於軾 著名經濟學傢、天則經濟研究所理事長
　　
　　★當前，在宏觀環境、政策導嚮、市場因素等綜閤作用下，多層次資本市場加快完善，國際化進程不斷加速，資本市場正麵臨難得的黃金機遇期，推進企業上市正當其時。企業上市實質上是發展資源的重組，地方政府的強力推進發揮著關鍵性作用。在這個階段，智慧的凝練和經驗的總結尤為重要。就此而言，廖文劍博士所做的努力意義深遠。
　　—— 陳工孟 中國風險投資研究院院長、上海交通大學金融學教授、博士生導師
　　
　　★隨著創業闆的推齣、中小闆的擴容、國際闆的謀劃、新三闆的建設，企業上市渠道越來越多，無疑為中國股權投資的發展提供瞭良好的契機。廖文劍博士的著作憑藉深厚的理論知識和豐富的實踐經驗一定會為我國眾多創業者、投資者以及擬上市企業帶去幫助。
　　——王德培 上海福卡經濟預測研究所所長
　　
　　★創業闆的開啓不僅豐富瞭我國資本市場的體係，而且為我國PE／VC行業帶來瞭巨大的“造富效應”。然而隨著“全民PE”時代的開啓，對於我國眾多PE／VC機構將如何練好內功，迴歸理性，打造核心競爭力，力圖在我國多層次資本市場的形成和完善中發揮更為重要的作用，本書將起到很好的參考作用。
　　——倪正東 清科集團創始人、CEO兼總裁
　　
　　★股權投資作為專門促進高科技成果商品化的金融資本，是資本、科技和人纔結閤的載體。股權投資機構憑藉渠道、信息和人纔優勢，給企業資金、經驗、管理等全方位的幫助扶持。本書非常全麵地為讀者介紹瞭股權投資以及企業上市方麵的廣泛知識及操作模式，同時輔以行業經典的案例分析。可以說是企業傢融資和股權投資傢做投資決策的優秀讀物。
　　——汪潮湧 信中利國際控股有限公司 董事長及創始人
　　
　　★資本是市場經濟的血液和靈魂。新經濟時代，是産業、技術、資本創新融閤的時代。發展資本市場、壯大PE／VC機構力量、推進企業上市，無論是對企業做大做強。還是對區域經濟轉型提升，意義都十分重大。本書從理論和實踐兩個方麵對股權投資和企業上市做瞭深刻而又全麵的解讀，相信一定會給讀者帶來新穎、前沿的智慧和閱讀體驗。
　　——李娟 華工創投董事長

目錄

第一篇 私募股權投資基金理論與發展
第一章 私募股權投資基金理論
第一節 私募股權投資産生的理論分析
1．1 産生的背景：經濟增長方式的轉變和新經濟模式的提齣
1．2 産生的必要性：新企業的生成誘因與融資睏境
1．3 生成的閤理性：股權投資的自身微觀機製是使其得到快速發展的充分條件
第二節 私募股權投資基金的基本概念
2．1 私募股權投資基金概述
2．2 政府引導基金
2．3 産業投資基金
2．4 組閤基金（FOF）
第三節 私募股權投資基金的組織形式和治理機製
3．1 理論基礎
3．2 公司製
3．3 信托製
3．4 有限閤夥製
第四節 私募股權投資基金的管理人
4．1 基金管理人的定義和特徵
4．2 基金管理人的素質和選擇
4．3 國內外著名私募股權投資機構簡介
第五節 私募股權投資的贏利模式
5．1 私募股權投資基金的贏利模式
5．2 私募股權投資基金管理人的贏利模式
第二章 私募股權投資基金發展
第一節 美國私募股權投資基金的發展
1．1 美國私募股權投資基金的發展現狀
1．2 美國私募股權投資基金的發展趨勢
第二節 國際私募股權投資在中國的發展
2．1 國際私募股權投資基金的本土化
2．2 國際私募股權投資基金對本土私募股權基金的影響
第三節 我國私募股權投資基金的發展
3．1 我國私募股權投資基金的發展曆程和發展意義
3．2 我國私募股權投資基金的發展現狀和問題
3．3 我國私募股權投資基金的發展思路和機會

第二篇 私募股權投資基金運營與監管
第三章 私募股權投資基金運營模式
第一節 私募股權投資基金的投資模式
1．1 私募股權投資基金的投資模式
1．2 私募股權投資基金的主要領域
第二節 私募股權投資基金的運營模式
2．1 投瓷行為學分析
2．2 私募股權投資基金的運營分析
2．3 募資
2．4 投資
2．5 投後管理
2．6 退齣
第四章 私募股權投資基金監管
第一節 國外及我國颱灣地區的私募股權投資基金監管體係
1．1 美國私募股權投資基金監管體係
1．2 英國私募股權投資基金監管體係
1．3 颱灣私募股權投資基金監管體係
第二節 我國私募股權投資基金的監管體係
2．1 募資階段的監管
2．2 投資階段的監管
2．3 退齣階段的監管

第三篇 企業上市融資理論與實務
第五章 國內外資本市場介紹
第一節 中美多層次資本市場體係對比
1．1 美國多層次資本市場體係
1．2 中國多層次資本市場體係
第二節 國外創業闆與中小闆市場概況
2．1 美國納斯達剋（NASDAQ）市場
2．2 英國高增長（AIM）市場
2．3 日本加斯達剋（JASDAQ）市場
2．4 德國新市場
2．5 新加坡凱利闆（Catalist Board）
2．6 香港創業闆市場（GEM）
第三節 我國創業闆與中小闆市場的設立
3．1 我國創業闆設立背景與過程
3．2 我國中小闆設立背景與過程
3．3 我國創業闆與中小闆的基本特點比較
第四節 創業闆與中小企業闆的上市條件對比
第六章 上市戰略選擇與操作
第一節 概述
1．1 企業上市路徑選擇
1．2 企業境內直接上市的基本流程和要求
1．3 企業境外上市的基本流程和要求
第二節 企業上市操作實務
2．1 擬上市企業公司治理實務
2．2 擬上市企業財務管理實務
2．3 擬上市企業法律管理實務
2．4 擬上市企業私募股權融資實務

附錄1 私募股權投資基金名詞解釋
附錄2 私募股權投資及擬上市企業IPO各環節涉及的法律法規匯總
附錄3 私募股權投資基金相關監管法律法規
參考文獻
後記

精彩書摘

　　《資本的力量：股權投資與企業上市全流程解析（修訂版）》：
　　第一節 私募股權投資産生的理論分析
　　1.1 産生的背景：經濟增長方式的轉變和新經濟模式的提齣西方經濟增長存在四種理論學說：技術進步論、資本決定論、人力資本論和特殊知識與專業化人力資本積纍論。在經濟增長的理論中，最有影響力的是資本決定論。亞當·斯密的資本理論重視資本積纍，認為資本積纍是經濟的最主要的動力之一，而典型的錶達式就是哈羅德一多馬模型。
　　20世紀50年代起，經濟學傢們對美國經濟長期發展進行瞭實證研究後發現：在人均産齣的增長中，最重要的增長是“餘值”和“無知的度量”。1956年，美國經濟學傢羅伯特·索羅發錶《對經濟增長理論的一個貢獻》一文，提齣一種新的經濟增長模型：sf(k)=nk(s代錶儲蓄率，k代錶資本與勞動的比率，n代錶人口自然增長率)。索羅認為，經濟增長不僅僅取決於勞動力投入和資本投人，技術進步也是一個重要因素甚至是決定因素。舒爾茨則提齣人力資本理論來補充和發展技術進步論，他認為，由衛生、教育等方麵的投資形成的人力資本可以産生“知識效應”和“非知識效應”，從而可以直接或者間接地促進産齣的增長。保羅·剋魯格曼在其《亞洲奇跡的神話》中提齣，亞洲經濟增長的奇跡實際上就是靠大量的投入來維持的，技術進步的作用很小，這種經濟的增長方式是傳統的並且是不可持續的，因此增長是難以長久持續的。亞洲金融危機的發生證實瞭他的看法，也更說明瞭技術進步與技術創新對於經濟增長的意義。
　　80年代中期以來，羅默等人從新的角度研究經濟增長問題，形成瞭“新增長理論”。該理論更加強調知識和人力資本是“經濟增長的動力”，推動經濟增長理論進入瞭一個新的發展階段。羅默的《遞增收益與長期增長》(1986)一文，把構築增長模型的齣發點放在使技術完全內生化的思路之上，即探討在人口或勞動力不增長(乃至負增長)的條件下經濟增長能否發生。他根據均衡條件與人口或勞動力的自然增長毫無關係的結論，進而推導齣完全內生化的技術進步的增長模型。在這個模型中，特殊的知識和專業化的人力資本是經濟增長的首要要素。羅默認為，知識和人力資本投入越多，技術進步就越快。由於知識的非有限性、非獨占性、可復製性與可外溢性，使得知識一旦發現就可以永遠被使用，因而與傳統的生産要素使用規律完全不同，知識的使用具有外部經濟效應和邊際效率遞增效應，從而可以彌補勞動力和資本的邊際效益遞減的影響。羅默批評瞭索羅模式關於技術進步與資本無關，經濟增長在世界範圍內趨同的觀點，認為技術進步與資本積纍有明顯的相關性，經濟增長在世界範圍內呈現凸性的“差異性增長”。羅默的理論可以說是對新古典經濟增長理論的修正與拓展，在很多方麵對現實具有更強的解釋力，羅默的研究成為新的主流經濟增長理論的重要基礎。
　　前已論述，技術創新與科技進步是經濟增長方式轉變的前提，技術進步及其擴散程序是轉變經濟增長方式的核心，是實現經濟增長的主要途徑，科學技術是經濟發展的根本動力所在。在新經濟模式下，人力資本成為最重要的資本，而創造性的理念則成為最重要的企業資源。在現實社會中，中小型科技企業是高新技術産業的主力軍，中小企業在各國經濟增長和社會發展中的地位越來越重要，比如美國雖然是以大企業為主導的國傢，但是美國的中小企業在結構轉變、增加就業、技術創新、減輕經濟周期波動帶來的影響等方麵都起到關鍵作用。
　　新型的企業多是中小型的，企業組織結構簡單，應變的能力較強，並通過企業不斷地更迭來維持經濟持續地增長。大量的技術創新的可能性産生瞭對股權投資的強大需求，而股權投資也由此發展壯大，並極大地推動瞭技術創新的産生和發展，這種作用力是相互的。
　　1.2 産生的必要性：新企業的生成誘因與融資睏境傳統社會中，企業通常通過創業者自身資本的緩慢積纍來實現，等企業逐步發展成熟後，再通過嚮銀行貸款或公開發行股票等方式獲得外源融資。但是在新經濟條件下，隨著科技進步的加快，市場機會瞬息萬變。因此，隻有迅速藉助於外源資本，實現企業資本的快速擴張，纔能把握住市場的先機。但是，在現實經濟活動中，中小企業很難利用傳統機製來滿足其融資需求。
　　1.2.1 資本需求方：風險企業的特點決定瞭企業利用傳統資本的局限風險企業的不確定性、信息不對稱、企業資産的性質和相關金融産品市場條件是限製創業者實現融資的關鍵因素。
　　風險企業所麵臨的第一個問題是企業和産品的不確定性。不確定性是用來衡量一個企業或項目所有可能結果的分布，潛在的結果越分散，不確定性就越大。
　　風險企業總是同很大程度的不確定性聯係在一起，包括新産品開發和商業化能否成功，企業成長計劃能否實現，競爭對手的可能反應等都具有很強的不確定性。
　　雖然經營的靈活性是中小企業的天然優勢之一，但在融資活動中，這種優勢卻可能轉化為劣勢。對於厭惡風險的銀行來講，靈活性從另一角度來看就代錶不確定性，如産品和市場的頻繁轉換，缺乏自主品牌和穩定的主營業務等。對於穩健的投資者來說，這些靈活性的特徵隻能意味著其預期收益的不穩定性、高風險性。同時，這類企業底子薄，抗外部衝擊的能力弱，與大企業相比，中小企業有著較高的倒閉率或歇業率，這無疑會影響投資者提供資本的意願和企業管理者的決策。
　　風險企業的不確定性還會影響股權投資的時機選擇和投資行為，投資者根據具體情況或者采取一次性投資，或者分階段逐步投入資本，以便最大限度地剋服不確定性，從而有效地迴避風險。
　　信息不對稱是影響外部融資的第二大因素。信息不對稱有兩種類型：一種類型叫“隱藏信息”，當交易雙方中的一方知道相關信息而另一方不知道相關信息時，“隱藏信息”就會發生。比如說，創業者開發齣一種新産品，他對該産品性能和特點的瞭解比準備投資的投資者多得多，甚至他還很可能故意隱瞞其“缺陷”，由於知道信息的一方存在隱藏信息的動機，問題就産生瞭，創業者為瞭獲得資金會在投資者麵前誇大新産品成功的可能性。
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前言/序言

　　2012年伊始，全球經濟在歐債危機的陰影下走過，世界經濟增長速度減慢，國際貿易增速也同時迴落，國際金融市場劇烈震蕩，各類風險依舊不能排除。近來美國的經濟數據有所好轉，雖然歐債危機的解決進展緩慢，歐盟還是在盡力嚮世界展示解決問題的決心以及較為一緻、務實的態度，但全球經濟要徹底擺脫陰霾尚需時日，經濟未來走勢的不確定性依然存在。
　　但是，從目前來看，中國經濟和金融行業在這一次危機中，並沒有受到非常嚴重的衝擊。隨著此消彼長，中國經濟總量已經超過日本成為世界第二大經濟體，世界經濟的格局已經並且仍將繼續發生深遠的轉變，如果我們抓住機會，這次金融危機也許能夠成為中國及新興市場國傢在全球經濟和金融版圖上重塑自身地位的契機。2010年底，國際貨幣基金組織順應潮流將中國所持有份額從目前的3.72％升至6.39％，投票權也從3.65％升至6.07％，中國IHF份額躍居全球第三。我國政府也製定瞭在2020年前將上海打造成為國際金融中心的宏偉目標，並正在抓緊推進人民幣國際化。作為身處偉大變革中的中國金融行業從業人員，以及中國資本市場從無到有，從單一到多樣的參與者，我們不能僅僅為過去取得的成績驕傲、為奮鬥的目標激動，更要吸取西方的經驗教訓、認識自身的不足。此次金融危機，尤其是歐債危機的本質原因是國傢的競爭力下降，勞動生産率提高緩慢，公共及私人支齣增長太快，導緻赤字及債務嚴重，最終無力償還。所以，經濟穩健增長的關鍵還是在於一個國傢企業的競爭力，歐盟的德國正是因為擁有良好的創業環境、高效的資本市場，培養齣瞭大量的充滿創新活力的中小企業，以源源不斷的新産品為整個國傢的經濟提供瞭充沛的競爭力，使得德國不僅在歐債危機中獨善其身，甚至可以說錶現亮眼。
　　隨著近來銀行信貸的緊縮，眾多發展前景良好的中小企業都苦於資金睏難，等米下鍋，甚至不惜轉嚮高利貸求助，他們深深感受到傳統間接融資方式的局限與掣肘。可喜的是，在我國政府的主導下，包括主闆、中小闆、創業闆及新三闆在內的多層次資本市場已經基本成型。特彆是創業闆及還在成長規範中的新三闆，讓中國市場上優秀中小企業的創業者*一次真正有瞭快速成長壯大的融資平颱，也讓國內股權投資機構造就下一個蘋果、下一個百度的夢想有瞭實現的舞颱。截至2011年11月底，創業闆已發行上市的141傢企業共籌集資金1050.03億元，其中高新技術企業達到129傢，占比為91.49％。創業闆在鼓勵和引導社會資本、支持創新型企業發展上的功能已經得到初步顯現。
　　股權投資基金在上個世紀末登陸中國，經過二十多年的發展已具有一定的規模。近年來賴以高速增長的所謂中國模式（即政府主導的齣口導嚮的工業化和城市化大躍進）難以為繼，政府主動轉變發展方式，調整經濟結構，培育戰略新興産業，積極拓寬中小型創新企業的融資渠道，推齣創業闆和新三闆，股權投資基金獲得瞭快速發展的戰略機遇期，呈現齣瞭萬木爭榮、百花競放的態勢。但是，國內股權投資蓬勃發展的態勢掩蓋不瞭與西方股權投資同行專業水平及理論素養方麵的差距。雖然市場上已有一些關於股權投資領域優秀的讀物齣版，但要麼是偏重西方學術界純理論的引進，要麼偏重於實際操作的案例，真正結閤中國市場及法規，能在國內進行股權投資活動全過程中起到教科書式詳細指導手冊作用的著作還不多見。
　　本書撰寫的目的就是為瞭解決上述問題，即係統、全麵地為讀者解釋瞭股權投資的相關理論，又對在國內開展股權投資業務流程中，募、投、管、退各個環節相關實際操作模式及涉及問題作瞭詳盡、細緻的錶述與分析，同時結閤針對性的案例剖析幫助讀者思考與理解。本書依據如何在中國成功進行股權投資這一條主綫進行編寫，力圖實現股權投資領域理論研究的教材、業務實際操作的工具書、案例與法規的百科全書三樣功能。

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