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[美] 本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraha 著

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出版社： 人民邮电出版社

ISBN：9787115413598

商品编码：10228901560

出版时间：2016-03-01

作  者:(美)本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham) 著；王中华,黄一义 译 定  价:68 出 版 社:人民邮电出版社 出版日期:2016年03月01日 页  数:311 装  帧:平装 ISBN:9787115413598 ●巴菲特会如何解读《聪明的投资者》 viii
●译者序 xv
●第4 版序 ——沃伦·巴菲特 xvii
●本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格 xx
●本书的目的 1
●第1章 投资与投机：聪明投资者的预期收益 9
●第2章 投资者与通货膨胀 22
●第3章 一个世纪的股市历史：1972 年年初的股价水平 31
●第4章 防御型投资者的投资组合策略 44
●第5章 防御型投资者与普通股 56
●第6章 积极型投资者的证券组合策略：被动的方法 65
●第7章 积极型投资者的证券组合策略：主动的方法 75
●第8章 投资者与市场波动 94
●第9章 基金投资 113
●第10章 投资者与投资顾问 126
●第11章 普通投资者证券分析的一般方法 138
●第12章 对每股收益的思考 155
●第13章 对四家上市公司的比较 164
●第14章 防御型投资者的股票选择 172
●第15章 积极型投资者的股票选择 187
●部分目录

内容简介

这是一本证券投资实务领域的世纪级的经典著作，自从1949 年抢先发售出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资”。它是根据格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是本书的一个亮点。
《聪明的投资者》（原本第四版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。
《聪明的投资者》（原本第四版）主要面向个人投资者，全面体现了格雷厄姆的价值投资思想，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要的指导。
(美)本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham) 著；王中华,黄一义 译 本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年)，这两本书被认可为“划时代的、里程碑式的投资”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位等

《聪明的投资者》（原版第四版） 一、 投资的基石：认识风险与回报 本书首先强调了投资的根本原则：风险与回报并存。作者深入浅出地剖析了不同投资工具的内在风险，并阐述了如何通过审慎的分析和明智的决策来规避不必要的风险。读者将学会理解，高回报往往伴随着高风险，而“聪明的投资者”并非追求一夜暴富，而是致力于实现稳健、持续的资产增长。 风险的本质： 作者区分了“投机”与“投资”，强调投资是对价值的深入挖掘，而非对价格波动的盲目追逐。读者将理解，风险并非仅是市场波动，还包括企业经营风险、宏观经济风险以及个人判断失误的风险。 回报的衡量： 书中提供了多种评估投资回报的方式，并引导读者建立长期的投资视角。它告诫投资者，短期内的市场噪音不应干扰长远的投资策略，而真正的回报体现在财富的长期积累和保值增值上。 安全边际： 这是本书的核心概念之一。作者详细阐述了“安全边际”的重要性，即在购买一项资产时，其内在价值应显著高于其市场价格。这一概念为投资者提供了一道坚实的风险防护网，避免在市场低迷时遭受重创。 二、 股票投资的智慧：从估值到选择 《聪明的投资者》将大量的篇幅用于指导读者如何进行股票投资。作者认为，股票投资并非高不可攀的艺术，而是可以通过系统性的方法来掌握的技能。 企业分析的深度： 书中详述了如何分析一家公司的财务报表，包括利润表、资产负债表和现金流量表。读者将学会识别公司的盈利能力、偿债能力、经营效率以及增长潜力。 估值的重要性： 作者强调了估值是股票投资的关键环节。他介绍了多种估值方法，并引导读者理解不同行业和不同类型的公司适合采用的估值策略。通过估值，投资者可以判断一只股票是被低估、合理还是高估。 识别价值型股票： 本书的核心在于引导读者寻找“价值型股票”。这些股票通常被市场忽视，或者因为短期不利因素而被低估，但其内在价值和长期增长潜力被严重低估。作者提供了识别这些股票的实用指南。 长期持有的策略： 对于价值型股票，作者提倡长期持有。他认为，优秀的企业会随着时间推移而成长，其价值也会逐渐显现。耐心的持有是实现投资目标的重要途径。 三、 债券投资的审慎：保值与稳定的基石 除了股票，债券也是《聪明的投资者》中不可或缺的投资工具。债券通常被视为比股票风险更低的资产，对于构建稳健的投资组合至关重要。 债券的种类与风险： 本书详细介绍了不同类型的债券，如政府债券、公司债券，以及它们各自的信用风险、利率风险和通货膨胀风险。 利率分析： 作者解释了利率变动对债券价格的影响，并指导读者如何根据宏观经济环境和利率走势来调整债券投资策略。 债券作为投资组合的锚： 债券在投资组合中扮演着稳定器和保值者的角色。作者阐述了如何将债券与股票搭配，以降低整体投资组合的波动性，并在市场不确定时提供避风港。 四、 投资组合的管理：分散化与再平衡 《聪明的投资者》并非仅仅关注单个资产的选择，更重要的是如何构建一个均衡、稳健的投资组合。 分散化的艺术： 作者强调了分散化投资的重要性，即不要将所有鸡蛋放在同一个篮子里。通过投资于不同行业、不同资产类别、不同地区的证券，可以有效降低非系统性风险。 投资组合的再平衡： 随着市场波动和投资时间推移，投资组合的资产配置比例会发生变化。本书引导读者理解定期对投资组合进行再平衡的必要性，以维持预期的风险和回报水平。 股债比例的权衡： 作者探讨了股债比例在投资组合中的作用，并根据投资者的年龄、风险承受能力和投资目标，提供了不同配置的建议。 五、 投资者心态的修炼：理性与纪律 “聪明的投资者”最终的成功，很大程度上取决于其心态的成熟。 克服情绪化投资： 市场情绪常常会影响投资者的判断。本书严厉批评了基于恐惧和贪婪的投资行为，并教导读者如何在市场恐慌时保持冷静，在市场狂热时保持警惕。 长期主义的坚持： 成功的投资是一场马拉松，而非短跑。作者鼓励投资者树立长远眼光，不被短期的市场噪音所干扰，坚持自己的投资原则。 持续学习与反思： 投资领域不断变化，聪明的投资者需要保持持续学习的态度，并定期反思自己的投资决策，不断完善自己的投资策略。 总结： 《聪明的投资者》（原版第四版）是一本关于投资智慧的经典著作。它不是一本教你如何预测市场或发现下一个热门股的书，而是一本关于如何理性思考、审慎决策、管理风险并最终实现财务目标的指南。通过阅读本书，读者将建立起一套坚实的投资哲学，并掌握一套行之有效的投资方法，从而成为一个真正“聪明”的投资者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的逻辑性非常强，层层递进，让我能够一步步地理解投资的本质。它没有给我一些“万能公式”，也没有教我什么“独门秘籍”，而是通过一种严谨的逻辑推理，让我自己去发现投资的真理。我最欣赏的是，作者在书中反复强调的“能力圈”的概念。它让我明白，我们不可能了解所有行业的所有公司，我们应该专注于我们所理解的领域，并且在这些领域内进行投资。这种“知之为知之，不知为不知”的态度，让我避免了很多盲目的投资。当我遇到一个我不了解的公司时，我不再勉强自己去分析，而是选择将其排除在我的投资范围之外。这种“有所为，有所不为”的智慧，让我能够更好地聚焦于真正适合我的投资机会。这本书不仅仅是关于投资的知识，更是关于一种思维方式的训练，一种在投资决策中保持清晰和理性的能力。它让我明白，投资的成功，很大程度上取决于你的认知和判断。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，一本真正的好书，不应该仅仅是知识的传授，更应该能够引发读者的深刻思考，甚至改变读者的生活方式。而这本书，无疑做到了这一点。它不仅仅是一本关于投资的书，更是一本关于人生哲学的书。它让我明白，真正的财富，不仅仅是金钱，更包括智慧、耐心、以及对未来的掌控感。它让我学会了如何在复杂的世界中保持清醒的头脑，如何在众多的诱惑面前保持独立思考。这本书让我对“成功”有了更深刻的理解，它不再是简单的金钱数字，而是来自于内心的平静和对自身价值的实现。我发自内心地感激这本书，它为我打开了一扇新的大门，让我看到了一个更广阔的投资世界，也让我看到了一个更美好的未来。我将这本书视为我投资生涯中的“圣经”，它将陪伴我，在我未来的投资道路上，给予我智慧和力量。

评分☆☆☆☆☆

这本书对我最大的启发，在于它让我认识到了“长期主义”在投资中的重要性。我之前总是急功近利，希望能够快速看到投资回报，结果往往是适得其反。而这本书却告诉我，真正的投资成功，需要时间和耐心。它强调的是，寻找那些能够持续产生良好回报的公司，然后像一个企业主一样，长期持有它们。这种“像老板一样思考”的投资理念，让我从一个纯粹的“股民”转变为一个“股东”。我开始关注公司的经营状况，关注它的产品和服务，关注它的市场竞争力，关注它的管理团队。我不再仅仅将股票视为一个交易的工具，而是将其视为一家企业的股权。这种心态的转变，让我对投资有了更深的责任感和使命感。我也学会了如何去穿越市场的短期波动，坚守自己的投资原则。即使在市场出现大幅下跌的时候，我也不会轻易恐慌，而是会重新审视自己的持仓，判断这些公司是否仍然符合我最初的投资逻辑。这种长期主义的投资思维，让我从内心的焦虑中解脱出来，变得更加从容和坚定。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的最大改变，不仅仅是投资知识的增长，更是心态上的成熟。我曾经是一个容易焦虑、容易冲动的投资者，一点风吹草动都能让我心神不宁。而现在，我学会了如何保持冷静和理性。我不再纠结于短期的市场涨跌，而是更关注公司的长期发展。这种心态的转变，让我能够更清晰地分析市场，也更能做出明智的投资决策。我发现，当你不被情绪所左右时，你才能真正看清市场的本质。这本书让我明白，投资不仅仅是一场数字的游戏，更是一场关于人性的博弈。只有了解自己，了解人性，才能在投资的道路上走得更远。我也学会了如何去接受不确定性，如何与风险共存。投资本身就充满了不确定性，关键在于我们如何去管理和控制它。这本书让我对未来的投资之路充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

自从读了这本书，我对“价值”这两个字有了全新的认识。过去，我总以为价值就是股票价格便宜，但现在我明白，真正的价值，是建立在公司的内在价值之上的。这本书让我学会了如何去评估一家公司的内在价值，它不仅仅是账面上的数字，更包含了公司的盈利能力、增长潜力、管理层素质，以及它所处的行业地位等等。我开始明白，低价并不一定意味着低估，高价也不一定意味着高估。关键在于，你是否能够准确地评估出这家公司的真实价值，以及你买入的价格是否低于其内在价值。这种“安全边际”的概念，对我来说简直是如获至宝。它让我不再盲目地追求短期利润，而是专注于长期投资，并且在投资过程中，时刻保持谨慎。我不再轻易被市场的短期波动所迷惑，而是始终关注公司的基本面。当我发现一家公司虽然股价不高，但其盈利能力却在下滑，或者其所处的行业前景不明朗时，我也会选择回避，即使它看起来很“便宜”。这种审慎的态度，让我避免了很多不必要的损失。这本书让我对投资有了更深入的思考，也让我对自己的投资决策有了更强的信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书的语言风格非常独特，它不像很多金融类书籍那样充斥着晦涩难懂的专业术语，而是用一种非常平易近人、甚至带点幽默的笔调，将复杂的投资理念娓娓道来。我常常在阅读的时候，会心一笑，仿佛作者就在我的对面，和我进行一场坦诚的交流。这种亲切感，让我更容易接受书中提出的观点，也更容易将书中的知识内化。我特别欣赏作者在书中反复强调的“逆向投资”思维。很多人都喜欢追逐热门，但作者却告诉我们，真正的机会往往隐藏在那些被大众所遗忘，甚至被市场所恐慌的角落。这种思维方式，与我过去的投资习惯截然不同，但也正是因为如此，它才具有颠覆性的力量。我开始尝试着去寻找那些被低估的、但有潜力的公司，并且在市场普遍悲观的时候，勇敢地买入。当然，这并非易事，需要极大的勇气和信念。但通过书中的案例，我看到，那些最终获得巨大成功的投资者，往往都具备这种“与众不同”的眼光。这本书不仅仅是关于投资技巧，更是关于一种思维方式的训练，一种在纷繁复杂的市场中保持独立思考和判断的能力。它让我明白，投资的成功，很大程度上取决于你的心态和认知。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，简直就是为我这类在投资海洋中摸爬滚打，却屡屡被巨浪拍打得晕头转向的普通人量身定制的。我承认，在遇到这本书之前，我的投资之路充满坎坷，充满了“追涨杀跌”的冲动，以及对各种“内幕消息”和“一夜暴富”的幻想。每次看到市场风起云涌，总忍不住心痒痒，生怕错过什么，结果却常常是追高被套，割肉又踏空，资金像流水一样从指缝间溜走。我开始怀疑自己是否天生就不适合做投资，是不是应该早早放弃，过安生的日子。然而，这本书的出现，像一盏明灯，驱散了我心中的迷雾，让我看到了投资的另一条道路——一条理性、审慎、并且真正能够带来长期回报的道路。它没有给我任何一夜暴富的秘籍，也没有许诺任何快速致富的捷径，它只是以一种循序渐进、深入浅出的方式，教会我如何去理解价值，如何去识别被低估的股票，以及如何在市场波动中保持冷静和理智。我最喜欢的是它那种“价值投资”的核心理念，它不像很多书籍那样仅仅停留在理论层面，而是通过大量的案例分析，生动地展现了如何将理论付诸实践。那些看似简单朴实的原则，在作者的阐述下，却显得无比深刻和有力，让我不禁拍案叫绝。这本书对我最大的改变，就是让我从一个情绪化的交易者，变成了一个更有耐心、更懂得分析的投资者。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，这本书的某些观点，在初读时可能会让人感到有些“反直觉”。例如，它并不鼓励我们频繁地进行交易，也不追求所谓的“短期利润最大化”。相反，它提倡的是一种“少即是多”的投资策略，专注于少数几家优秀的公司，并且长期持有。这种与主流投资理念截然不同的观点，一开始确实让我有些犹豫。我习惯了在市场上寻找各种“机会”，习惯了不断地调整自己的持仓。但是，当我深入阅读了书中关于“复利的力量”和“时间是价值投资的朋友”的论述后，我才开始真正理解作者的良苦用心。它让我明白，真正的财富增长，并非来自于频繁的交易，而是来自于长期持有的价值增长以及复利的持续叠加。这种“慢即是快”的投资哲学，虽然需要极大的耐心和毅力，但其最终的回报却可能是巨大的。这本书让我重新审视了我的投资理念，也让我对“成功”有了更深刻的理解。

评分☆☆☆☆☆

自从我开始认真阅读这本书，我的投资决策过程发生了翻天覆地的变化。之前，我总是被短期的市场情绪所左右，看到热门股票就一股脑地冲进去，结果往往是高位接盘，然后眼睁睁看着股价一路下跌，心如刀绞。而现在，我学会了耐心等待，等待那些被市场暂时忽视，但具备长期价值的“宝石”。书里关于“安全边际”的阐述，简直是为我打开了一扇新的大门。我开始明白，投资不是一场赌博，而是一门关于“物有所值”的艺术。当我看到一家公司的盈利能力强劲，资产负债健康，并且拥有稳定的竞争优势，但其股价却因为一些短期因素而受到压制时，我不再害怕，而是感到兴奋。我知道，这时候正是买入的绝佳时机。这本书让我不再追求所谓的“市场时机”，而是专注于“公司时机”。我不再关心明天股市会涨还是会跌，我更关心的是这家公司明年、后年，甚至十年后是否仍然能够持续增长，能否为我带来稳定的回报。这种心态的转变，让我从内心的焦虑和恐惧中解脱出来，取而代之的是一种对未来的信心和掌控感。我也学会了如何去分析财务报表，不再仅仅看那些光鲜亮丽的数字，而是深入挖掘其背后的逻辑，理解公司的业务模式和盈利驱动因素。这让我对投资有了更深刻的理解，也让我对自己的投资决策更有把握。

评分☆☆☆☆☆

这本书的案例分析部分，是我觉得最有价值的部分之一。作者通过大量的真实案例，生动地展示了价值投资的原理如何在实践中发挥作用。我尤其喜欢其中关于一些历史上的经典投资案例的描述，它们让我看到了那些伟大的投资者是如何在市场波动中抓住机遇，如何通过审慎的分析，最终获得丰厚的回报。这些案例不仅仅是故事，更是深刻的投资课。它们让我明白，投资的成功并非偶然，而是源于对价值的深刻理解，对市场的清醒认识，以及对自身情绪的有效控制。通过这些案例，我看到了投资的“艺术”和“科学”是如何完美结合的。我也看到了，即使在最艰难的市场环境下，也总会有被低估的价值存在，关键在于我们是否有发现它们的能力。这本书让我对投资充满了敬畏之心，也让我看到了通过理性投资，实现财富增值的可能性。

评分☆☆☆☆☆

本杰明。格雷厄姆的价值投资理论的奠基之作，是价值投资者价值投资理念教育的入门作品

评分☆☆☆☆☆

经典之作，已经第四版了，再读。

评分☆☆☆☆☆

不错挺好

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正版，还没看，看看书还是不错的！！！！！

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还不错好评

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好书

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满意，物流速度快，送货态度好。

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收藏用

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内容非常好，值得推荐阅读