成长性公司的融资与资本运作模式 epub pdf mobi txt 电子书 下载 2024

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产品特色

编辑推荐

　　1. 《成长性公司的融资与资本运作模式》特别针对处于初创期与成长期的中小型企业的融资，在如今全民创业、万众创新的时代，对创业者有很大的参考价值。

　　2.实用性。《成长性公司的融资与资本运作模式》详细阐明了企业融资的过程与步骤，并提供了20个案例作为实践指导。

　　3. 理论与实践相结合。几位作者在企业融资方面有多年的实战经验，在融资的每一个环节中都可提供有价值的指导。

内容简介

　　在过去的20多年里，由于股票市场和信贷市场的流动性放松及紧缩的起起伏伏，初创的和中等规模的企业资本市场之旅也摇摆不定，积极变革的公司都在努力寻找资金。《成长性公司的融资与资本运作模式>介绍了对于0～5亿美元新兴成长和中等规模公司可行的全部融资方案，同时给出了实用的策略和技巧，并详细说明了如何执行一个融资方案。在考虑公司资本构成、发展或出售时，需要清楚这些策略和技巧。 《成长性公司的融资与资本运作模式》提供给0～5亿美元新兴成长和中等规模公司：

　　●公司战略价值定位和成长目标

　　●公司估值和资本结构调整

　　●融资策略与融资工具

　　●并购交易与市场退出策略

　　●各类经典案例

作者简介

　　肯尼思·H·马克斯（Kenneth H. Marks）， 高岩合伙公司（High Rock Partners）的创始人和执行合伙人。作为CEO，他创立了一家高速发展的电子公司，带领公司发展并将一技术公司出售给一家财富500强企业。

　　拉里·E·罗宾斯（Larry E. Robbins）， 曾是北卡罗莱纳州三角研究园的律师事务所的创办合伙人，亦是一名风险投资和公司金融专家。

　　冈萨罗·费尔南德斯（Gonzalo Fernandez），北卡罗莱纳州ITT’s电信公司前副总裁，其后一直是新兴发展公司的财务和商业顾问。

　　约翰·P·芬克豪斯（John P. Funkhouser），曾是两家风险投资基金的合伙人，并在从零售业到高科技行业的四家公司中担任过首席执行官，在风险投资领域颇有建树。

　　D·L·威廉斯（D. L. Williams），高岩合伙公司的执行合伙人，在工程、制造、销售、营销等方面拥有超过30年的成功运营经验。

精彩书评

　　我们比以往任何时候更需要为初创企业和创业者提供融资和资本运作方面的指导和顾问，这本书提供的正是这方面的知识。

　　——汤姆·斯奈德（Tom Snyder） 雷米国际公司前CEO

　　常春藤高科技社区学院印第安纳分校 校长

　　本书中的资源是我们工作实践中的资产。我亲自拜访过肯尼斯·H·马克斯，邀请其一起合作，我目睹了他在完成这本书过程中表现出来的激情、认真和对细节的关注。我们把这本书作为培训工具，专门用于帮助我们的合伙人和经理成为提供优质服务的备受信赖的顾问，感谢这些实用的知识财富。

　　——J·莫特·奥沙利文（J. Mort O’Sullivan）

　　O’Sullivan Creel，有限责任合伙注册会计师、咨询顾问

　　本书提供了一个持续的参照体系，我们可据此制定长期战略性商业规划和年度经营规划。如果这正是你所寻求的企业发展路径，那么这个参照体系将帮助你的企业取得一度被认为不可实现的好成绩。

　　——罗伯特·巴克（Robert Barker）

　　鲍博巴克有限公司董事长

目录

第一部分 融资流程

第一章 简介

第二章 计划与调整——以终为始

计划流程概览

战略规划

更新的预测

公司估值

第三章 收购、资本结构调整和退出

收购

出售公司，创造股东流动性

第四章资本结构和融资策略

引入驱动力

设定责任限额

第五章资金来源与预期收获

自我融资来源及技术

个人投资者（私募，而不是来自天使投资者或机构投资者）

天使投资人

商业银行

资产抵押贷款人

商业金融公司

租赁公司

私募股权

风险投资基金

夹层基金

收购基金

对冲基金

战略或行业投资者——企业风险投资

商业银行

社区发展倡议及政府机构

微型公共实体

特许费融资

第六章 权益和债务融资：文件准备、资本监管的途径和期望

债务和权益的基础定义

债务工具

贷款文件

权益工具

股权投资的相关文件

遵守证券法规

第七章 专家支持——参与者及其角色定位

律师

董事会

投资银行

会计师

咨询公司/顾问

总结

第八章 完成融资

流程自检

结束语

第二部分 案例研究

案例1 资产抵押贷款人：应收账款融资

公司概况

案例概况

交易渠道和流程

关于供稿人

案例2 资产抵押贷款人：高风险贷款

公司概况

案例概况

交易渠道和流程

报告要求

关于供稿人

案例3 资产抵押贷款人：债权人的利益分配

公司概况

案例概况

银行对局势日益恶化的反应

债权人利益分配融资

报告要求

管理层收购陷入财务困境的公司

债权人利益分配的定义

法律通告

总结

关于供稿人

案例4 资产抵押贷款人：收购

公司概况

案例概况

目标公司

贷款及其他事宜

利基市场专业贷款机构

与卖方的最后会议

资金结构

交易渠道及流程

报告要求

关于供稿人

案例5 资产抵押贷款机构：扭亏为盈融资

公司概况

扭亏为盈

案例概况

关于公司

行业情况

其他贷款机构

国内税务总局

利基市场专业贷款机构

银行

应付账款

对公司的好处

GCC对公司的观点

交易安排和流程

贷款契约

报告要求

关于供稿人

案例6 资产抵押贷款机构：增长融资

公司概况

介绍

案例概况

现有贷款

资产抵押贷款

公司

不能给予帮助的股权公司

利基市场专业贷款机构

交易渠道和流程

报告要求

关于供稿人

案例7 商业金融，贸易融资

公司概况

近期完成的交易

关于供稿人

案例8 天使投资者，初始融资和公司出售

公司概况

案例概况

经验教训/交易过程中适用的经验

关于供稿人

案例9 风险投资，早期增长股权

公司概况

案例概况

投资机会和交易

投资后期和市场退出

吸取的教训和适用的经验

关于供稿人

案例10 特许使用费融资（提成费融资）

公司概况

案例概况

投资或贷款机会的策略和分析

融资

交易后的问题

交易过程中的教训和适用的经验

关于供稿人

案例11 风险资本、增长股权

公司概况

案例概况

交易牵头者

谈判过程中所解决的关键问题

投资策略和分析

投资后的问题

交易过程中的教训和适用的经验

关于供稿人

案例12 社区发展金融，信托投资基金

公司概况

案例概况

公司分析和市场

控股/SJF风险投资I的退出目标

交易过程中的教训和适用的经验

2004年以来的发展

案例13 收入共享的债务

公司概况

案例概况

投资策略和分析

投资后期的问题

从交易流程中所吸引的教训

关于供稿人

案例14 夹层投资

公司概况

投资结构和能力

案例概况

融资

关于供稿人

案例15 私募股权：通过收购退出

公司概况

案例概况

投资策略和分析

退出

案例16 私募股权：管理收购/合伙人退出

企业概况

案例概况

交易

交易完成后的问题

退出

综述

关于供稿人

案例17 私募股权：业务重组

公司概况

案例概况

交易日期：2003年10月9日

投资策略和分析

交易后期的问题

Meriturn合伙人公司的控制角色和Dunn纸业的报告关系

持有或退出目标

收购过程中吸取的教训和适用的经验

关于供稿人

案例18 私募股权：管理层参与的收购

公司概况

案例概况

交易日期：2003年12月5日

投资策略和分析

投资后期的问题

Meriturn合伙公司的控制角色和Johnston纺织公司的报告关系

持有或退出目标

收购过程中吸取的教训和适用的经验

关于供稿人

案例19 私募股权：从公开交易到私人交易

企业概况

案例概况

分析及市场

投资的策略和分析

交易时间：2003年10月30日

投资后的问题

经验教训/交易过程中适用的经验

关于供稿人

案例20 私募股权：收购和发展策略

企业概况

案例概况

投资战略及分析

投资后事宜

经验教训/增长过程中适用的经验

关于供稿人

附录

附录A 公司金融基础知识

基础

公司的目标

传统的目标

风险的基础

权益成本

衡量投资收益

投资决策规则

现金流为基础的决策规则

债务和权益之间的连续体

资本结构变化的框架

股利政策

股息的历史证据

附录B 财务报表

利润表

资产负债表

现金流量表

附录C 贴现率

附录D 贵公司能担负多快的增长？

增长的三个杠杆

最高的自我融资增长率

拉动杠杆

增加框架的复杂性

在多个周期中投资

把经营与资产管理相结合

最具潜力的增长源泉

附录E 初创公司的说明

现金流

诱惑与谬误（一个真实的案例）

缴纳所得税

早期成功的风险

附录F会计原理——GAAP和IFRS

一般公认的会计准则

趋同

蓝图

致谢

前言/序言

　　前言

　　过去的20年里，由于股票市场和信贷市场的流动性放松及紧缩的起起伏伏，初创的和中等规模的企业资本市场之旅也摇摆不定。尽管互联网经济经历了繁荣和破灭，在其存在的过去9个月里，互联网经济的可行性并未受到限制。在我们修订本书第二版时，我们同样经历了自大萧条以来未曾见过的一段时期的金融体系的挑战。同时存在大量备受争议的资本集中于新兴发展的企业和中等规模的企业，资金多达上千亿美元，获取资金的门槛高过往常。

　　当前的不同是获取资本市场准入的其中一个方面，而不是获得更好的交易或更好的条款之一。该种差异同样适用于多种融资渠道中的债务和权益融资：从商业银行到资产担保贷款人（asset-based lender）、特别金融公司（speciality finance companies）；从发展权益资本投资者（growth equity investors）到风险投资者（venture capitalists）和战略合作伙伴。

　　尽管当前的经济仍有动荡，本书的作者仍继续分享其对美国新兴的和中等规模公司的热情，以及公司未来发展和生命力的乐观前景。我们相信对于那些积极变革和充分准备的公司来说，存在找到资金的可能性；对那些需要帮助其实现井然有序、加强市场地位和经营重点的企业来说，我们在书中的几处增加了对于融资工具和观点的讨论，旨在帮助和指引你、你的团队或你的客户进入正确的发展方向。

　　在本书中，我们介绍了对于新兴公司和中等规模公司可行的全部融资方案，并在你考虑资本化和你的或你客户的公司发展时，介绍一些实际可行的策略和技巧。除此之外，我们还进一步丰富了发展公司以备交易的内容，并引入一个新的章节专门阐述收购和市场退出的内容。因为商业银行领域存在着快速的革新，我们同时也新增了几个案例来特别介绍传统银行债务自然演变的替代方案。

　　我们对于公司筹资、公司收购或创造股东流动性的方法，以资金使用、公司所处的产业阶段、投资者目标和始终对价值创造的关注为基础，并受这些因素的推动。这本书的形成主要来源于实际的经验和实证的数据。我们加入了公司金融的一些基础理论，其对于理解本书讨论的若干话题是大有裨益的。

　　本书关注的重点是年收入从零到约5亿美元的公司，即初创的到中等规模的企业。代表性的公司是那些INC 500强企业和福布斯100强小企业，风险投资的公司以及那些成千上万由朋友和家庭财产以及辛苦赚得的储蓄和劳动权益股（sweat equity）。

　　我们发现有许多有能力的成功的商人常常误用一些专业术语，对公司金融的一些基本内容存有误区。很多次我们听到一家公司的领导在讨论企业下一步发展的融资方案时提及风险资本。事实上很少有公司寻求风险投资，实际获得风险投资的企业数量则更少。根据听说来的数据，我们估计提交给风险投资机构的商业计划的成功融资比率在0.2%～0.5%范围内。即使出现这么低的融资率也不要放弃，我们也从一些企业创办者那里听说了一些故事，这些企业创办者就是不理解为什么银行不愿意贷款给他们用于雇用更多员工来满足企业的发展。要是这些企业主能明白银行的职能或风险投资机构实际投资的企业类型，理解融资方案的全部系列及如何在恰当的时间获得其所需的合适的资金类型就好了。

　　本书旨在阐述这些问题，并提供公司金融的基础知识及在公司生命周期的不同阶段用以为所有可行经营方案融资的策略。此外，我们探究细节来说明如何执行一个融资方案。我们期望为读者提供一个坚实的基础和阐述资本结构问题及公司融资需求的视角。

　　你会注意到一系列不断重复的有关融资的主题。这些适用于公司的运营经理和那些为公司提供顾问和支持的人。这些话题有点啰唆，却是成功融资的关键。

　　1． 建立并遵循一个流程。

　　2．在需要资金之前先开始筹集。

　　3．找到投资者并向其介绍比获得资金相对容易，准备那些难以回答或棘手的问题，对公司情况了如指掌（把房间整理得井井有条）。

　　· 清楚你的市场和竞争（详细情况）。

　　· 清楚你的弱势并找到解决办法。

　　· 清楚资金的使用（这决定了可替代的资本结构和融资途径）。

　　· 能够解释你的发展战略。

　　· 辨别关系和杠杆（这有时体现了融资渠道和合伙人）。

　　· 组建管理团队，演练展示技巧。

　　4．仅选择几个方案，否则是浪费时间并被认为是比较各种方式。

　　5．知道你需要哪一种资金以及在公司的整体资本结构中如何运用。

　　6．开展市场测试以明确市场的接受程度和存在的问题，听取批评并从中学习。直接通过你有关系可获得迅速且诚实的反馈意见的渠道，寻找趋势。

　　7．公司估价、问题、优势、劣势和时机等要现实。

　　8．有其他备选方案且有创造力。

　　9．遵从“做你打算做的事情”和“不必大惊小怪”的经营原则。

　　所有的这些可以总结成一个词：可信。实际的经营表现无可替代，一旦明确了其重要性，我们引入我们的做法并将其描述为商业规划、战略与融资流程中的渠道、支持和突出前端的联合。

　　在互联网企业不考虑公司经营的实施而筹资资金的情况下，我们相信互联网泡沫的发生并不常见，那个时期已经过去。可能有一些在读这本书的人认为他们获得任意一种形式的融资都将是很幸运的。我们要求你注意这些基本问题的其中一些以明确你努力争取融资的根本原因。很多次机构投资者的严格要求（股权或债务）迫使管理者阐述这些根本性的问题以更好地经营企业。如果作为一家公司的经营者或领导，你可以在获得外部融资之前就这么做，你可能处于一个更有利的地位来选择你的融资方和防止更为激进的估值。再次重申，我们在讨论公司管理者和领导的可信度的问题。

　　我们的受众是公司领导、经理层、投资者、公司的内外部顾问和那些立志成为建立这些公司时众多发挥重要作用中的一员。再具体一点，根据本书的书名，这是一本写给企业主、公司发起人、董事长、首席执行官（CEO）、首席财务官（CFO）、专家顾问委员会成员（board of advisors）和董事会成员、贷款机构、投资者、律师、会计师、咨询顾问、投资银行家、商业银行家、监管者和高级管理人员的书。此外，我们相信本书对高校学生和专门讲授企业发展专业课程是非常有用的资源。

　　但是与百科全书类或单纯的手册和指南不同，本书要努力超越那些内容体系，其既可以用作参考，也囊括了实际信息和应用研究，为两者的结合。本书内容涵盖了基于连续风险报酬的比较融资工具列表、详细的资本工具定义和真实的案例研究。我们一致认为，脱离实际的理论分析会对读者的看法（思维方式，视角）产生潜在的影响，更坏的结果可能会提供不完整的信息。为进一步把关键问题解释清楚，我们尽可能地增加了来自成功和不成功企业全面的案例来丰富书本的内容。

　　本书的融资增长部分加强了我们对企业发展方面和何种融资方案最合适的关注。资本结构不仅因行业和企业生命周期而异，而且也因管理团队和投资者的风险容忍度而异。较债务和股权的最优组合，甚至是最大限度地利用资产杠杆以获得价值最大化的策略，思想的平静和企业的安全在短期来看可能更合适。当然，这些管理者同时必须平衡他们的心理需求和投资者需求、内部报酬率和实际的股东收益。

　　本书的第一部分“融资流程”详细介绍了一个理想情况下企业应遵循的步骤。我们先从全面地了解战略和定义公司及各种利益方的目标的重要性着手，然后再转向讨论资金的使用和阐述风险问题。作为这部分的辅助学习材料，我们在附录A中提供了公司金融内容的回顾或总结，多数内容来自阿斯沃斯·达莫达拉（Aswath Damodaran）所著的应用公司金融的教科书。阿斯沃斯·达莫达拉是一名金融学教授，纽约大学商学院戴维·马戈利斯（David Margolis）的助教。他曾获得多个奖项，包括1990

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