上部投资哲学
第一章资本周期革命
1.1合作的演进（2004年2月）
1.2鳕鱼哲学（2004年8月）
1.3这次没什么不同（2006年5月）
1.4超级周期的悲伤（2011年5月）
1.5没有小啤酒（2010年2月）
1.6石油价格见顶（2012年2月）
1.7石油巨头之忧（2014年3月）
1.8资本周期革命（2014年3月）
1.9增长的悖论（2014年9月）
第二章增长中的价值
2.1引以为戒的标签（2002年9月）
2.2持久战（2003年3月）
2.3双重代理（2004年6月）
2.4数字护城河（2007年8月）
2.5质量时代（2011年8月）
2.6逃脱半导体周期（2013年2月）
2.7增长中的价值（2013年8月）
2.8质量控制（2014年5月）
2.9无人关注（2015年2月）
第三章管理层很重要
3.1食品换思考（2003年9月）
3.2踩错周期（2010年8月）
3.3资本分配者（2010年9月）
3.4北方之星（2011年3月）
3.5关于薪酬（2012年2月）
3.6幸福的家族（2012年3月）
3.7约翰·鲁伯特的幽默和智慧（2013年6月）
3.8思想的会晤（2014年6月）
3.9文化热衷者（2015年2月）
下部繁荣、萧条＼繁荣
第四章酝酿中的灾祸
4.1酝酿中的灾祸：与盎格鲁爱尔兰银行的会晤（2002—2006）
4.2开发商的银行（2004年5月）
4.3危险的资产证券化（2002年11月）
4.4继续私募股权（2004年12月）
4.5吹泡泡（2006年5月）
4.6击鼓传花（2007年2月）
4.7厉地产嘉年华（2007年2月）
4.8管道街（2007年8月）
4.9触礁（2007年9月）
4.10七宗致命的罪（2009年11月）
第五章活死人
5.1可以买了（2008年11月）
5.2西班牙去建筑（2010年11月）
5.3PIIGS也能飞（2011年11月）
5.4破产的银行（2012年9月）
5.5边缘地带（2015年11月）
5.6资本惩罚（2013年3月）
5.7活死人（2013年11月）
5.8放松，皮凯蒂先生（2014年8月）
第六章中国综合症
6.1东方谜局（2003年2月）
6.2打扮的很迷人（2003年11月）
6.3信贷增长（2005年3月）
6.4里面隐含着什么（2014年2月）
6.5价值陷阱（2014年9月）
6.6落后的人倒霉（2015年5月）
第七章华尔街的内心世界
7.1一封投诉信（2003年12月）
7.2私募盛宴（2005年12月）
7.3圣诞快乐（2008年12月）
7.4前格瑞德斯宾老板逃离中国（2010年12月）
7.5占领德国议会（2011年11月）
7.6节日的问候（2012年12月）
7.7和GIR共进午餐（2013年12月）
译后记
· · · · · · (收起)
具体描述
本书是对资本周期投资方法理论及其实际运用的一个全面介绍。本书由爱德华-钱塞勒编辑并撰写导言，包括60篇由马拉松公司基金经理在2002到2015年期间写的很好有见地的报告。本书提供了对资本周期策略的独到见解，全部都有真实的案例做支持——从优选啤酒酿造业到半导体行业——显示了这一方法如何可以被成功地运用到不同的行业环境之中，以及它在2008年前是如何保护资产不受金融灾难的影响。对于那些致力于在长期优选化组合回报的严肃投资者来说，这本书将会是一个很好好的参考。
Marathon是伦敦的一家股票基金管理公司，管理的资产超过500亿美元。他们每年会给投资者写8封信/投资回顾（Global Investment Review），每封信有五、六篇文章，谈谈他们对市场和股票的看法。《capital returns》是他们在2002-2015年期间部分投资回顾基础上编写的。和大部分的股票分析师相比，Marathon认为其分析的独特之处在于重视供给侧的分析。今年年初以来，政府提出了供给测改革，核心是去产能和让僵死企业倒闭。本书对中国的企业家、投资人和政府应该有一定的参考价值。该书电子版2015年11月上市，印刷版2016年5月上市。
用户评价
高利润会带来众多新的投入，原有的参与者及新进入者，带来产能的快速扩张，新项目边际产出较低，加强后续高产能带来的竞争压力，意味着亏损。对于热门的高投入的行业保持警惕。产能的投入产出有时滞，不良后果要过几年才能体现；应该注意供给侧的产能，供给侧比较容易确定，供给的门槛，是否容易扩张，就是护城河的问题，需求的不可测因子太多，难以确定
评分##2018最有启发的书之一。 以往我们注重需求，不重视供给；此书告诉我们，需求决定中短期波动，供给决定中长期趋势。需求不好，但如果供给没扩张，经济和盈利未必特别糟糕。 有时候纠结需求，不如换个视角分析供给，或能豁然开朗。 作者由此视角观我天朝，效率低下，股市低迷确有道理：为维持短期需求增加的投资不断变成长期供给，经济效率愈低，盈利能力愈差，股市如何不熊！？低效率的成长害人甚矣。。。 反过来，削减低效供给，短期痛苦，长期不可能太差。
评分##2020年第12本，这书翻译不想吐糟了，最近一直看翻译的书再说就娇情了，我试了下英文版用谷歌翻译出来也不会差太多。此书本质上是英国Marathon Asset Management写给自己客户的投资报告选集，上部是精华，句句经典，下部就拉夸了，越往后越没法看。书中的大多数案例都来自欧洲，以前看的类似的书，大多是拿美国的公司来分析，看这些欧洲的公司有些陌生，但很能能涨知识。书中提出的资本周期分析方法，从供给侧角度的分析挺稀罕，不同于常见的需求分析，行业空间、公司发展天花板之流。中国的部分还单独拿出一章来写，欧洲的、美国的公司资本周期方法能分析、能投资，中国这么多优秀上市公司你不投，就会按住四大行、中国电信这几个国字头企业撕头发，对中国的分析这块真的有失这家公司的水准。
评分##主要是02-15年的事件描述，几个核心观点：警惕周期顶部的资本开支（价值的毁灭）；与其判断长期需求不如关注供给短带来的变化（供给侧改革的力量不容小觑），资本周期分析更有利于挖掘机会。作者对金融业和房产泡沫的笔墨还是多了一些。文末对中国这种投资驱动的增长表示担忧，因为廉价的资本扭曲了激励机制并且产生长期的资本错配，所以中国经济增长最快但是也是由杠杆驱动的，股票长期没有价值。
评分##供给角度
评分##前一半有 两个很深刻的观点。
评分##[PL]「商界局外人」里对CEO的定位从企业运营扩展到了资本配置。「资本回报」在强调了解所投行业公司商业模式之外，用各种投资案例分析投资周期和公司过度投资之弊端。作者行文明晰清爽，在基本面投资哲学这方面可以比肩邱国鹭「投资中最简单的事」。
评分##信息密度最高的地方在于它20多页的导论，也集中的完整的将全书的主要核心内容全部囊括其中。其余部分是该公司在过去10多年里面，700多份文章中的一个精选大概选了100篇。 整体上讲，利用产业内部的资本循环、重点从供给侧的内部产业结构（市场主体的竞争、未来产能的释放etc）来提前判断的这种思路，是有相当的理论依据和现实常见性的（前面编纂的那个上市公司案例在现实中极具代表性）。这也是这本书的最大价值所在。 这本书可以作为霍华德的《周期》参照读物。 它的不足之处在于，它并没有与先生的体系进行完整的结合，虽然他已经提到了创造性破坏。而它的整体的分析完整性，视野格局的宏大性，感觉还不如罗杰斯、芒格。也就是说从该公司强调的，”要见森林，也要见树木”这个角度来说，他们也只是相对在行业层面做到了。
评分##股票确实是有内在价值的，房子同理，但是地球人都知道，美股这十年涨成这样，跟内在价值关系不大，要不然巴菲特也不会持续跑输大盘。以及，真的要根据内在价值投资，就直接买基金得了，因为这些信息基本上作为个人没可能获得。
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