第1章經濟護城河 5
什麼是經濟護城河？它如何幫我們挑選績優股？
可口可樂和麥當勞都曾憑藉經濟護城河擺脫絕境。
作為投資者，如果你選擇的公司擁有經濟護城河，就相當於你買進瞭一條能在未來若乾年內不會受到競爭對手侵襲的現金流。但是，到底什麼是經濟護城河？
一語道不盡的護城河 9
第2章真假護城河 15
不要被虛幻的競爭優勢濛騙
巨大的市場份額、優質的産品、偉大的CEO，這些真的就是競爭優勢嗎？
如果是，柯達、IBM、通用和安然為什麼會跌下神壇甚至倒閉？
經濟護城河若隱若現，有沒有一整套具體的標準去發掘？
是護城河，還是陷阱 17
真正的護城河 25
第3章無形資産 31
它們看不到，摸不著，但真的價值非凡
蒂芙尼鑽石、奔馳轎車為什麼這麼貴？
可口可樂漲價1 倍你會不會改買百事？
品牌、專利與法定許可會構成競爭優勢，這些無形資産就是經濟護城河的第一部分。
熱門品牌就是績優股嗎 32
專利權律師開的可都是好車 37
不要在一棵樹上吊死 39
無比堅固的護城河 42
第4章轉換成本 45
賴著不走的客戶不是麻煩，而是你的黃金客戶
選擇不同品牌的牙膏易如反掌，但更換銀行賬戶卻是一件麻煩且痛苦的事，
徹底更換企業數據庫和財務軟件更是如此。
用戶巨大的轉換成本，就是績優公司的護城河。
唇齒相依 49
轉換成本無處不在 53
第5章網絡效應 59
效果極為顯著，所以另闢一章
風險投資者交給職業經理人一大筆錢，讓他想辦法打敗eBay。
對方仔細想瞭一會後迴答：“我寜願把錢還給你。”
巨大的網絡效應，使eBay、微軟Windows、美國運通卡越來越強。
網絡的力量 66
第6章成本優勢 77
緊跟潮流還是與眾不同
戴爾的低成本、零庫存策略人盡皆知，為何還能獨霸一方？
垃圾搬運行業怎樣靠低成本賺取超高利潤？
哪些行業的成本優勢纔是真正的護城河？
流程優勢 80
更優越的地理位置 86
獨特的資源優勢 87
便宜未必長久 89
第7章規模優勢 93
規模越大越強，但前提是你一定要找準方嚮
UPS 與FedEx 相比，哪傢的資本迴報率更高，為什麼？
英國最大的付費電視服務供應商——天空廣播公司是憑藉什麼優勢打敗競爭對手的？
天上飛的不如地上跑的 95
越大可能越強 98
寜當雞頭，不做鳳尾 99
第8章被侵蝕的護城河 105
不可逆轉的頹勢
微軟將30 多億美元砸進幾傢歐洲有綫電視公司，結果如何？
一度在客戶麵前具有強勢地位的甲骨文公司，現在為什麼會在維護費上讓步呢？
危機四伏 107
行業變遷 109
破壞性增長 111
當客戶說“不”的時候 113
失去瞭護城河，也就失去瞭護身符 114
第9章發現護城河 117
充滿未知的發現之旅
電信、醫療、金融服務業……哪兒有天生的護城河？
衡量企業盈利能力的最佳方式是什麼？
怎樣衡量企業的資本迴報率？
求之有道的護城河 121
評價企業的盈利性 128
哪有錢，就去哪 130
第10章大老闆 135
管理沒有我們想象的那麼重要
一位卓越的管理者管理一傢沒有護城河的企業與一位平庸的管理者管理一傢有寬闊護城河的企業相比，哪種情況更讓投資者失望？
CEO 精英的兩難睏境 139
第11章實踐見真功 145
5 個競爭分析案例
僅是講述理論遠遠不夠，要尋找護城河，發現績優股。
5 個經典選股案例，逐一剖析經濟護城河的全部真諦。
如何識彆護城河 148
5 大經典案例 149
第12章護城河到底價值幾何 163
再好的公司，花太多錢買進都有損投資組閤
一定要在股價低於企業的內在價值時買進，但決定企業內在價值的又是什麼？
風險、增長率、資本迴報率，當然，還有經濟護城河。
企業價值到底幾何 167
要投資而不要投機 168
第13章估價工具 173
如何發現廉價的績優股
市銷率、市淨率、市盈率、市現率，財務數據使人迷惑？
揭開股票估價的秘密，認清股票的真實價值，詳細解釋4 種估價乘數。
揭開賬麵淨值的奧妙 175
無處不在的乘數 177
不時髦≠不實用 179
韆萬不要懷疑收益率 180
第14章該齣手時就齣手 187
理性拋齣同樣造就最優迴報
在閤適的時機拋齣股票和選擇在什麼樣的價位買入股票同樣重要。但對專業投資者而言，最難的部分在於認清股價何時達到最佳，何時應該拋齣。那麼，是不是到瞭該拋的時候呢？
拋齣有因 189
結束語 數字外的玄機 195
緻 謝 197
“iHappy 投資者”係列圖書項目介紹 199
· · · · · · (收起)
具體描述
降低風險&提高獲利的股市緻富真規則
巴菲特說，他認定可口可樂、美國捷運、吉列擁有寬闊的“護城河”，所以他長期持有並獲取超額收益。但巴菲特從未公開，到底怎樣尋找投資護城河？
世界頂級評級機構晨星公司以客觀、獨立的評級方法聞名全球，多爾西作為公司證券分析部主管，他不僅堅持價值投資理念，更為廣大投資者提供瞭豐富的投資獲利指南。
在本書中，多爾西闡述瞭巴菲特的“護城河”理論，他更是精選瞭大量選股實例。他因此成為繼巴菲特之後，能夠係統運用該理論，尋找投資護城河的全球第二人。
對於所有不願再人雲亦雲的投資者來說，此書文字易懂、方法實用、操作性極強，你一定能追隨多爾西，尋找到寬闊的護城河。在書中，你將看到：
無形資産、轉換成本、網絡經濟、成本優勢。——循序漸進、深度分析，獨傢詮釋巴菲特的“護城河”。
好品牌不一定是好企業，好企業不一定有好股票，好股票不一定賺得久。——結閤實際，分辨真假護城河。
高不高？買不買？——掌握財務估價工具，發現絕佳投資機會。
會買隻是徒弟，會賣纔是師傅。——應用整套原則，精準定位最高價位。
用戶評價
##聽書
評分##多爾西的另一部經典之作，詳細分析瞭護城河的産生原因。
評分##【量化護城河的成因、判斷方法】
評分##聽書
評分##深度一般，適閤新人。
評分##說的很明白
評分##護城河 是阻斷競爭的一種能力 有競爭利潤率就會下降 = =
評分##1.虛假的護城河：優質産品、高市場份額、有效執行和卓越管理 2.真正的護城河： *無形資産：品牌(能帶來溢價就是護城河)、專利與法律許可 *客戶轉換成本 *網絡經濟：成規模用戶構成的保護網絡 *成本優勢 3.規模何時成為優勢 *最關鍵的不是企業的絕對規模，而是和競爭對手相比的相對規模 *固定成本相對可變成本比例越高，規模收益就越大 *規模優勢的三種實現：大規模配送網絡、滿容量生産、壟斷利基市場 4.侵蝕護城河的力量 *技術變革 *行業變遷 *破壞性增長：企業在沒有護城河的領域尋求增長，是一種填平護城河的行為 5.企業估值的4個因素 *企業在未來所能創造的現金（增長率） *實現這些預測現金流的可能性（風險） *企業運作需要的投資額（資本迴報率） *企業置競爭對手於門外的時間（護城河）
評分##聽書
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