投资最困难的事 公司基本面分析与估值 金融投资书籍 投资理财图书 全昌明 著 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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全昌明著 著

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店铺： 聚五缘图书音像旗舰店

出版社： 中国经济出版社

ISBN：9787513648844

商品编码：26363958262

包装：平装

开本：16

出版时间：2017-09-01

页数：376

字数：280000

内容介绍

　　价值投资之道，就是“只买对的，不买贵的”。

　　通过对上市公司的基本面分析，深入理解、跟踪公司的优秀基因，做到“只买对的”；把股票估值“化繁为简”，坚持保守的“买入估值门槛”，耐心等待买入良机，z终实现“不买贵的”。

作者介绍

　　全昌明 注册管理会计师（CMA）,中欧国际工商学院EMBA。20多年前从中山大学国际贸易专业毕业后，主要在跨国公司从事财务管理工作，并曾任几家跨国公司的中国区财务负责人，对跨国公司先进的公司管理和财务管理理念、方法有深入、全面的理解。工作之余，爱好学习、研究价值投资，并结合管理、财务工作，总结提炼出一套投资体系和方法。投资中特别重视对公司基本面和估值的深入研究。在过去10多年的A股、港股投资中获得了不错的收益。现全职投资并管理“私募工场明资道一期证券投资基金”。

　　读者交流：

　　雪球ID: 明资道

关联推荐

适读人群 ：股民、投资者

　　价值投资，就是只买对的，不买贵的。

　　坚持用便宜的价格，购买优秀上市公司的股票。

目录

di一章导读：投资z困难的事

di一节价值投资，知易行难

di二节站在大师的肩膀上

di三节买什么？

di四节用什么价格买？

di二章股东价值驱动因素

di一节股东价值z大化

di二节股东价值驱动因素

di三章看懂上市公司的盈利

di一节能力还是运气？

di二节维度一：中国经济发展阶段及宏观经济政策

di三节维度二：盈利模式与“含金量”

di四节维度三：公司的竞争优势

di五节“可持续”的竞争优势：以宇通客车为例

di六节何为核心竞争力？

di四章公司营运分析（1）：经营战略

di一节公司战略管理流程

di二节公司战略的基础分析

di三节公司经营战略主要组成

di四节公司战略案例

di五章公司营运分析（2）：创新与执行力

di一节公司营运的关键差异

di二节优秀公司的创新特质

di三节优秀公司的执行力特质

di六章公司组织能力：管理与文化

di一节组织能力金字塔

di二节健全的人事管理系统

di三节稳健的财务管理系统

di四节员工、团队、领导层与文化

di五节管理和文化是核心竞争力

di七章公司治理机制：股权与董事会

di一节公司治理结构

di二节股权结构

di三节董事会

di八章综合分析与商业常识

di一节基本面综合分析

di二节商业常识

di九章估值综述：投资买的是什么？

di一节股票的财富特质

di二节股票的价值：投资买的是什么？

di三节股票估值的关键假设

di四节股票估值：科学还是艺术？

di十章资产估值法

di一节资产估值法简介

di二节估值健康体检

di三节投资实战运用

di十一章盈利估值法

di一节盈利估值法简介

di二节估值健康体检

di三节投资实战运用

di十二章现金流估值法

di一节现金流估值法简介

di二节估值健康体检

di三节投资实战运用

di十三章参照估值法

di一节历史交易估值

di二节私有化估值

di三节估值综合运用

di十四章投资风险、安全边际与估值

di一节投资风险

di二节超额收益源自安全边际

di三节只买对的，不买贵的

主要参考文献

跋：为爱投资

《投资的艺术：洞察价值，驾驭市场》 在波谲云诡的资本市场中，投资的本质并非是简单的预测涨跌，而是对企业内在价值的深度挖掘与理解。本书将带领读者穿越纷繁复杂的市场信号，回归价值投资的根本，学习如何构建一套严谨、系统且切实可行的分析框架，从而在长期投资中取得优异的成果。 第一部分：探寻价值之源——企业基本面深度解析 本部分将从企业经营的根本出发，剖析支撑其价值的核心要素。我们将逐一审视： 商业模式的精髓： 深入理解一个企业是如何创造价值、传递价值并最终获取利润的。这包括其产品或服务的独特性、目标客户群、定价策略、渠道布局以及盈利模式的稳健性。我们会学习如何识别那些具有可持续竞争优势（护城河）的企业，并分析这些优势的来源及其持久性。 财务报表的智慧： 财务报表是企业经营状况最真实的写照。本书将教授读者如何阅读和理解资产负债表、利润表和现金流量表，从中提取关键信息。我们将重点关注盈利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、流动比率、速动比率）、营运能力（存货周转率、应收账款周转率）以及现金流状况（经营活动现金流、自由现金流）。更重要的是，我们将学会识别报表中潜在的“猫腻”与风险信号。 管理层的品格与远见： 优秀的企业离不开卓越的管理层。我们将探讨如何评估管理层的能力、诚信以及战略眼光。这包括分析管理层的过往业绩、股权结构、薪酬激励机制，以及他们对公司长期发展的规划。我们还将学习如何从公开信息中捕捉管理层与股东利益是否高度一致的迹象。 行业格局与竞争动态： 任何一家企业都身处特定的行业之中。理解行业的发展趋势、市场规模、竞争烈度以及潜在的颠覆性因素至关重要。本书将引导读者分析行业的生命周期、供给与需求关系、技术变革的影响、以及进入壁垒和替代品的威胁。我们将学习如何识别那些拥有良好行业前景，且在行业中占据有利地位的企业。 宏观经济环境的影响： 宏观经济因素对企业经营有着不可忽视的影响。我们将分析利率、通货膨胀、经济增长、政策法规等宏观变量如何作用于企业的成本、收入和盈利能力，以及如何将其纳入投资决策考量。 第二部分：洞悉价值之所在——科学的估值方法论 在充分理解了企业的内在价值后，如何将其量化并与当前市场价格进行对比，是做出投资决策的关键一步。本部分将系统介绍主流的估值方法，并强调其适用性与局限性： 现金流折现法（DCF）： 这是理论上最为严谨的估值方法之一，它基于企业未来能够产生的自由现金流，并将其折算到当前价值。我们将详细讲解如何预测未来的自由现金流，如何选择合适的折现率（WACC），以及如何处理不同增长阶段的情况。 可比公司分析法（Comps）： 通过寻找业务相似的上市公司，利用它们的估值倍数（如P/E、P/S、EV/EBITDA）来推断目标公司的价值。我们将深入探讨如何选择真正“可比”的公司，以及如何解读和调整不同的估值倍数。 先例交易分析法（Precedent Transactions）： 分析过去发生的类似并购交易中的估值水平，为当前交易或投资提供参考。我们将学习如何筛选相关交易，并理解交易溢价的构成因素。 资产基础估值法： 对于部分资产密集型企业，可以从其净资产的价值来评估公司。我们将讲解如何进行清算估值和重置成本估值，尤其适用于某些特殊情况。 情景分析与敏感性测试： 认识到未来预测的不确定性，我们将学习如何构建不同情景（乐观、中性、悲观），并进行敏感性测试，以评估估值结果在不同假设下的波动范围，从而更好地把握投资风险。 第三部分：驾驭市场之风——理性投资策略与风险管理 估值并非终点，它只是投资决策的起点。本部分将聚焦于如何将分析结果转化为实际的投资行动，并在市场波动中保持理性。 安全边际的艺术： 价值投资的核心在于以低于其内在价值的价格买入。本书将阐释“安全边际”的概念，并提供具体的操作方法，以确保在估值出现偏差时，仍能有缓冲空间，降低投资风险。 投资组合的构建与再平衡： 单一股票的风险较大，分散化投资是降低整体风险的有效手段。我们将探讨如何构建一个风险分散、收益互补的投资组合，以及如何根据市场变化和企业基本面调整组合比例。 心理陷阱的规避： 投资过程中，情绪是最大的敌人。我们将剖析常见的投资心理误区，如追涨杀跌、羊群效应、过度自信等，并提供克服这些心理障碍的实用技巧，帮助投资者保持冷静和独立思考。 长期持有与耐心： 价值投资的魅力在于其长期性。本书将强调耐心持有优质资产的重要性，理解复利的力量，并避免因短期市场波动而做出非理性的交易决策。 市场先生的比喻： 学习格雷厄姆的“市场先生”理念，理解市场价格的非理性波动，并将其视为获取低价优质资产的机会，而不是被其左右。 《投资的艺术：洞察价值，驾驭市场》不仅仅是一本教授估值技巧的书籍，更是一套培养理性投资思维的指南。它鼓励读者回归商业本质，以审慎的态度分析企业，以严谨的逻辑进行估值，并以平和的心态应对市场起伏，最终成为一个真正理解价值、懂得如何长期投资的智慧投资者。

评分☆☆☆☆☆

我对投资这件事始终保持着一种谦逊和探索的态度。随着投资年限的增长，我越来越清晰地认识到，那些一夜暴富的神话往往是短暂的，而真正能够带来长期稳定回报的，是对投资本质的深刻理解和严谨的实践。这本书的书名《投资最困难的事》让我立即产生了共鸣，因为它触及了投资中最核心、最普遍的挑战。而“公司基本面分析与估值”的副标题，则为我指明了解决这些挑战的方向。我深知，对一家公司的深入研究和价值评估，是做出明智投资决策的关键。我希望这本书能够提供一套系统性的方法，帮助我建立起对公司基本面分析的认知框架，学会如何辨别公司的内在价值，如何评估其长期增长潜力，以及如何运用科学的估值方法来判断股票的投资价值。在我看来，能够准确地进行公司基本面分析和估值，是克服投资中最“困难”环节的必经之路。我期待通过阅读这本书，能够获得宝贵的知识和实用的技能，从而提升自己的投资能力，做出更理性、更具前瞻性的投资决策，并在资本市场中稳健前行。

评分☆☆☆☆☆

我一直对投资领域抱着一种学习和探索的态度，尤其是在经历了市场的一些起伏之后，我越来越感觉到，那些所谓的“秘诀”和“捷径”往往是不可靠的，真正能够支撑长期稳健投资的，是扎实的知识体系和清晰的投资理念。这本书的书名《投资最困难的事》着实吸引了我，它暗示了这本书将触及投资中最核心、最本质的难题。而“公司基本面分析与估值”作为副标题，更是直接点出了我一直以来想要深入学习的领域。我相信，理解一家公司的内在价值是价值投资的基石。我渴望能够学会如何剥开公司外在的各种包装，去看到它真正的“骨骼”和“肌肉”，理解它的盈利模式，识别它的核心竞争力，判断它的长期发展潜力。仅仅看懂财报是远远不够的，还需要能够将这些信息转化为对公司价值的判断，并进一步转化为对股票价格的评估。我希望这本书能够提供一套系统的方法论，让我能够从零开始，逐步掌握公司基本面分析的精髓，学会如何从海量的信息中提炼出关键要素，并运用合理的估值模型来判断股票的合理价格。这对我来说，是克服“最困难的事”的关键一步，我期待通过阅读这本书，能够建立起一套自己独立思考和判断的投资体系，不再人云亦云，而是能够做出真正属于自己的、经过深思熟虑的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

我是一名有着多年投资经验的散户投资者，在这个市场摸爬滚打了这么多年，深切体会到了“知易行难”的道理。很多时候，我们都知道应该做价值投资，应该关注公司的基本面，但是真正拿起放大镜去审视一家公司，去进行深入的分析，却发现其中的门道远比想象中复杂。市面上关于基本面分析的书籍虽然不少，但很多都流于理论，或者过于晦涩难懂，难以落地。我尤其看重的是估值的部分，在我看来，这才是连接基本面分析和实际买卖决策的关键桥梁。很多时候，我们可能看好一家公司，觉得它前景光明，但如果不能对其进行合理的估值，就无法判断其股票是否被低估，是否值得买入，或者何时是合适的卖出时机。因此，一本能够系统阐述公司基本面分析框架，并能够将分析结果转化为具体估值方法的书籍，对我来说具有极高的价值。我希望这本书能提供一套清晰、实用、可操作的分析工具，让我能够独立地评估一家公司的内在价值，而不是仅仅依赖于市场的短期波动或者他人的推荐。我想了解如何辨别公司的“护城河”，如何分析其财务报表的关键指标，如何预测其未来的盈利增长，以及如何运用不同的估值方法（如DCF、PE、PB等）来得出相对合理的估值区间。这本书所提及的“最困难的事”，我相信很大程度上就包含了如何进行如此严谨和深入的分析，我希望能从中获得宝贵的经验和方法论，来提升自己的投资决策水平，避免盲目跟风，做出更明智的选择。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对金融投资充满热情的业余爱好者，我常常在阅读各种投资书籍时感到一种“隔靴搔痒”的无力感。很多书籍过于偏重技术分析，或者是一些宏观经济的探讨，虽然也有一定的启发，但总感觉离我真正想要掌握的“实操能力”还有一段距离。而《投资最困难的事：公司基本面分析与估值》这个书名，立刻就击中了我的痛点。我深知，投资中最具挑战性的地方，往往不在于预测市场短期的涨跌，而在于如何真正理解并评估一家公司的内在价值。我渴望能够掌握一套行之有效的方法，去深入研究一家公司，理解它的商业模式、竞争优势、管理团队以及未来成长的驱动力。更重要的是，我希望能够学会如何将这些基本面分析转化为对公司股票的估值，从而判断其是否被低估，是否值得买入。在我看来，这才是投资成功的关键所在，也是许多普通投资者面临的“最困难的事”。我非常期待这本书能够为我提供一套清晰、系统、且易于理解的分析框架和估值工具，让我能够摆脱市场杂音的干扰，专注于公司的本质，做出更理性的投资决策。我希望通过这本书的学习，能够提升自己独立分析和判断的能力，成为一个更成熟、更具洞察力的投资者。

评分☆☆☆☆☆

作为一名金融行业的从业者，我每天都在与各种数据和信息打交道，但真正能够让我感到醍醐灌顶、对投资产生深刻启发的书籍却并不多见。这本书的书名《投资最困难的事》以及副标题“公司基本面分析与估值”，立刻抓住了我的注意力。我认为，在信息爆炸的时代，很多信息都是噪音，真正有价值的洞察往往隐藏在表面之下，而公司基本面分析和估值正是挖掘这些价值的关键。我一直在寻找一本能够帮助我更深入地理解企业内在价值，并能将这种理解转化为量化评估的书籍。我知道，成功的投资往往是建立在对公司卓越的理解之上，而这种理解需要深入的研究和严谨的分析。我希望这本书能够提供一套完整的、有逻辑的分析框架，让我能够从多个维度去审视一家公司，包括其行业地位、竞争优势、盈利能力、财务健康状况、管理层素质以及未来的成长空间等等。同时，我特别关注估值的部分，因为在我看来，即使是一家优秀的公司，如果买入的价格过高，也可能成为一笔糟糕的投资。我希望这本书能够教授我如何运用科学的估值方法，来判断一家公司的股票是否被低估，是否具有投资价值，以及如何规避那些看起来不错但估值过高的“陷阱”。这种对理论与实践相结合的追求，让我对这本书抱有极高的期望，希望它能为我提供更专业的视角和更实用的工具，帮助我在金融投资领域取得更大的突破。

评分☆☆☆☆☆

我对价值投资一直抱有浓厚的兴趣，但坦白说，实践起来却充满了挑战。尤其是在面对一家公司时，如何能够超越表面的财务报表，深入挖掘其核心竞争力，理解其商业模式的精髓，以及如何准确地评估其内在价值，这些都是我一直在努力克服的“最困难的事”。这本书的书名《投资最困难的事》以及副标题“公司基本面分析与估值”，正是我渴望寻找的答案。我希望这本书能够提供一套系统性的方法论，帮助我建立起一套清晰的投资分析框架。我期待能够从中学习到如何识别一家优秀公司的关键特征，如何分析其财务状况和盈利能力，如何评估其管理团队的素质，以及最重要的，如何运用科学的估值方法来判断股票的合理价格。我希望这本书不仅仅是理论的探讨，更能提供实用的案例和分析工具，让我能够学以致用，真正掌握公司基本面分析和估值的核心技能。通过这本书，我希望能够提升自己的投资判断能力，避免追涨杀跌，而是能够理性地选择那些具有长期投资价值的公司，并以合理的价格买入，从而为自己的财富增值打下坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，投资之所以困难，很大程度上是因为它需要我们对未来做出判断，而未来本身就是充满不确定性的。而要对公司的未来做出判断，最核心的工作就是深入理解其“现在”——也就是公司的基本面。这本书的书名《投资最困难的事》以及副标题“公司基本面分析与估值”，恰恰点出了我一直以来想要解决的根本性问题。我非常渴望能够掌握一套系统、科学的方法，去深入地剖析一家公司的价值。这包括理解它的商业模式，识别它的竞争优势，分析它的财务状况，预测它的未来增长潜力，以及最关键的，如何将这些分析结果转化为对公司股票的合理估值。我明白，真正的价值投资不是凭感觉，也不是听消息，而是建立在对公司内在价值的深刻理解之上。因此，我非常期待这本书能够为我提供一套清晰、可操作的分析框架和估值模型，让我能够摆脱市场的短期波动，专注于公司的长期价值，从而做出更明智的投资决策。我希望通过这本书的学习，能够有效地克服那些让我感到困惑和棘手的“最困难的事”，成为一名更理性、更具独立思考能力的投资者。

评分☆☆☆☆☆

作为一名长期关注金融市场的普通投资者，我一直在努力寻找能够帮助我提升投资技能、建立扎实投资体系的书籍。市面上充斥着各种投资指南，但真正能够触及核心、解决“最困难的事”的书籍却并不多见。这本书的书名《投资最困难的事：公司基本面分析与估值》一下子就吸引了我，因为它直指我最想解决的问题。我相信，在纷繁复杂的金融市场中，能够看懂一家公司，理解它的价值，并对其进行合理估值，是做出明智投资决策的基础。我渴望能够学习一套系统的方法，去深入研究公司的业务模式、财务状况、行业地位以及管理层的能力，并最终能够将其转化为对股票价格的判断。我希望这本书能够提供清晰的分析框架和实用的估值工具，让我能够摆脱市场的短期喧嚣，专注于公司的内在价值，从而做出更理性、更有把握的投资决策。这对我而言，是克服投资道路上的一大难关，我期待这本书能够成为我的良师益友，助我更好地理解和实践价值投资。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，投资的本质是一场关于“理解”的竞赛。你越是能够深刻地理解你所投资的东西，你就越有可能获得成功。而对于股票投资而言，这种理解的核心就在于对公司基本面的深入分析和对其内在价值的准确估值。这本书的书名《投资最困难的事》恰恰点出了这一领域所面临的挑战，而“公司基本面分析与估值”的副标题则明确了其核心内容，这让我非常有兴趣。我一直在寻找一本能够系统、全面地讲解如何进行公司基本面分析，并能提供一套实用的估值方法的书籍。我希望能够学习到如何剥丝抽茧，洞察公司的盈利模式、竞争优势、管理能力以及未来的发展前景，并最终能够将这些信息转化为对公司股票价值的量化判断。在我看来，能够真正掌握公司基本面分析和估值，就等于掌握了投资中最核心的“硬功夫”，是克服市场波动、实现长期投资成功的关键。我期待这本书能为我提供清晰的指引，帮助我克服那些令人生畏的“困难”，成为一名更加成熟和理性的投资者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名确实勾起了我浓厚的兴趣，"投资最困难的事"——这五个字本身就带着一种挑战和探索的意味，让我立刻联想到投资领域那些看似简单却又无比棘手的核心问题。我知道市场上充斥着各种教人如何“快速致富”的书籍，它们往往充斥着华而不实的技巧和诱人的承诺，但真正能够触及投资本质、帮助读者建立坚实投资体系的著作却寥寥无几。我一直相信，投资的成功并非偶然，而是源于深刻的理解和严谨的实践。而“公司基本面分析与估值”作为副标题，更是直击我内心深处的需求。在我看来，脱离了对公司内在价值的深入剖析，任何短期的市场波动或是技术分析都如同空中楼阁，缺乏根基。我渴望能够掌握一套系统性的方法，去识别那些真正具有长期价值的公司，理解它们的盈利模式、竞争优势、管理团队以及未来的发展潜力。这不仅仅是为了在市场中获得超额收益，更是为了能够更清晰地认识经济运行的规律，更理性地做出财务决策，从而更好地规划自己的人生。这本书所承诺的，正是能够帮助我打通这个“任督二脉”，从浮躁的市场喧嚣中抽离出来，回归到价值投资的本源。我特别期待能够从中学习到如何剥丝抽茧，穿透表象，看到公司真实的盈利能力和增长潜力，以及如何将这些基本面转化为具有指导意义的估值模型。这种对知识的渴求，让我对这本书充满了期待，希望它能成为我投资道路上的良师益友，为我指引迷津，助我克服那些“最困难的事”。