基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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张然，汪荣飞 著 著

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店铺： 北京大学出版社旗舰店

出版社： 北京大学出版社

ISBN：9787301285091

商品编码：15493078757

包装：平装

出版时间：2017-07-01

《基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益》
定价：68.00
作者：张然 汪荣飞
书号：ISBN 978-7-301-28509-1
出版日期：2017年7月
出版社：北京大学出版社
开本：16开，170*240

内容简介
作为在海外证券市场较为成熟的投资理念和方法，量化投资近年来在中国证券市场迅速发展。本书从个股分析、因子构建和策略实施三个方面进行详细阐述，将基本面量化投资形成一个系统性的知识体系。本书的大特色在于理论与实践紧密结合：在每一章节中，不仅会详细介绍相关领域经典和前沿的学术文献，还会从中提炼出可实施的量化投资策略，将学术研究成果落地和转化。
对证券投资感兴趣的读者，本书不仅可以帮助他们针对基本面量化领域的学术发展脉络建立起宏观的框架，领悟到学术研究对指导投资实践的巨大价值；还可以帮助他们形成构建量化投资策略的理论直觉，真正做到学以致用。

作者简介
张然，博士，北京大学光华管理学院副教授，博士生导师；北京大学财务分析与投资理财研究中心副主任，财政部第一届企业会计准则咨询委员会委员。研究领域为量化投资和私募股权投资。

汪荣飞，北京大学光华管理学院博士，本科毕业于厦门大学会计系。研究领域为证券估值与量化投资，并致力于量化选股模型在全球股票市场和中国A股市场的实践。

Contents
序一 注入理性力量，提高市场效率 刘 俏 1
序二 基本面量化投资的实践及反思 林 飞 3
前言 基本面量化：研究、教学及实践
.......
第16章 多因子选股模型：将价值投资理念转变为超额收益

穿越价值迷雾：洞悉企业本质，驾驭市场脉搏 在信息爆炸的时代，投资决策的难度与日俱增。市场上充斥着无数真假难辨的消息，股价的波动常常让人眼花缭乱，迷失方向。然而，真正的投资机会，往往隐藏在企业坚实的财务根基和稳健的经营模式之中。本书将带领您深入企业肌理，剥离浮躁的表象，从最本质的财务数据出发，构建一套系统、科学的投资决策体系，助您穿越价值迷雾，在变幻莫测的市场中稳健前行，实现可持续的超额收益。 本书并非一本泛泛而谈的投资理论指南，而是一份聚焦于“企业内在价值”的深度解析与实操手册。 我们将告别模糊的“感觉”和“直觉”，以严谨的逻辑和量化的工具，去审视一家企业的真实价值。本书的核心在于，通过对财务报表的精细解读，以及对财务指标背后驱动因素的深入理解，来发掘那些被市场低估或被忽视的优质资产。 第一部分：解码财务语言——透视企业健康体检报告 首先，我们将从最基础的财务报表——资产负债表、利润表和现金流量表——入手，揭示它们所传递的丰富信息。您将学会： 资产负债表： 不仅仅是资产、负债和所有者的权益的简单罗列，更是企业资产质量、负债结构、偿债能力以及资本运作效率的直观体现。我们将深入分析各项资产的构成，区分流动资产与非流动资产的性质，辨别资产的真实价值，同时审视负债的期限和成本，评估企业的财务杠杆风险。 利润表： 营收的背后是收入的来源和增长动力，成本和费用则揭示了企业的经营效率和成本控制能力。我们将重点关注营业收入的构成、毛利率、营业利润率、净利润率等关键指标，并分析其变化趋势，洞察企业的盈利模式和竞争优势。同时，学习如何识别“一次性损益”和“非经常性项目”，避免被虚假的盈利数据所迷惑。 现金流量表： 现金是企业的血液，利润不等于现金。本书将强调现金流量表在评估企业生存能力和发展潜力方面的重要性。我们将详细解读经营活动产生的现金流量，区分投资活动和筹资活动的现金流向，以及它们对企业长期发展的影响。一个健康且持续增长的经营性现金流，是企业稳健运营的基石。 第二部分：炼就火眼金睛——精通核心财务指标的深度应用 财务报表是原材料，而财务指标则是分析的工具。本书将带领您深入理解并运用一系列核心财务指标，这些指标将帮助您从不同维度量化评估企业的表现： 盈利能力指标： 如股本回报率（ROE）、总资产回报率（ROA）、净资产收益率等，它们反映了企业利用股东资本和总资产创造利润的能力。我们将探讨这些指标的驱动因素，分析不同行业间的差异，并学习如何通过杜邦分析法，将复杂的盈利能力分解为更易于理解的组成部分。 偿债能力指标： 如流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等，它们是衡量企业短期和长期偿债风险的关键。您将学会如何评估企业的财务风险，识别潜在的流动性危机或债务违约风险。 营运能力指标： 如存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等，它们反映了企业资产的利用效率和经营活动的流畅程度。我们将分析这些指标如何影响企业的现金流和盈利能力，以及如何通过提升营运效率来增强企业的竞争力。 成长性指标： 如收入增长率、利润增长率、净资产增长率等，它们展示了企业未来的发展潜力。我们将探讨如何区分可持续的内生性增长和不可持续的外延式增长，并理解不同行业和发展阶段的企业，对成长性指标的侧重点应有所不同。 第三部分：量化策略的实战演练——将价值分析转化为投资行动 仅仅理解财务数据还不够，将这些分析转化为可执行的投资策略，才是本书的核心价值所在。我们将引入量化投资的思维，将定性的价值判断与量化的数据模型相结合： 构建估值模型： 学习使用多种主流的估值方法，如市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、现金流折现模型（DCF）等，并理解它们各自的适用场景和局限性。我们将重点在于如何根据企业的具体情况，选择最合适的估值方法，并进行精细化的参数设定，从而得出相对公允的内在价值。 财务风险量化： 通过构建风险评分模型，量化评估企业的财务风险等级。这包括对财务杠杆、营运资金、现金流稳定性等方面的风险进行量化，为投资决策提供风险控制的依据。 策略因子开发与回测： 探索如何从财务数据中提取有预测能力的因子，例如低估值因子、高盈利因子、低负债因子、高现金流因子等。我们将介绍如何利用历史数据对这些因子和基于因子构建的量化策略进行回测，以验证其有效性和稳定性。 资产配置与组合构建： 基于对企业价值的深入分析和量化模型的输出，学习如何进行资产的合理配置，构建分散化的投资组合，以降低整体投资风险，并最大化潜在收益。 本书将始终坚持以“获取超额收益”为目标，但我们强调的是“可持续的超额收益”。 这意味着我们要避免追逐短期投机和市场噪音，而是将目光聚焦于那些真正具有长期价值的企业。通过本书的学习，您将掌握： 识别被低估的价值： 学习如何发掘那些因市场非理性波动、信息不对称或暂时性负面因素而被市场低估的优质公司。 规避财务雷区： 掌握识别财务造假、隐藏风险和经营困境的能力，避免投资于潜在的“陷阱”。 量化投资的纪律性： 引入量化的思维方式，减少主观情绪对投资决策的干扰，建立一套严格的投资纪律。 长期投资的智慧： 理解价值投资的精髓，并学会如何通过量化工具，在长期维度上与优秀企业共同成长。 无论您是初入投资领域的年轻投资者，还是希望提升投资技艺的资深人士，本书都将为您提供一套切实可行、逻辑严谨的投资方法论。让我们一起，以财务分析为罗盘，以量化策略为引擎，在波涛汹涌的资本市场中，驶向价值的彼岸，收获丰厚的投资回报。

评分☆☆☆☆☆

读完《基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益》这本书，我脑海中浮现的第一个印象是，它不仅仅是一本关于投资的书，更像是一本揭示“价值”与“价格”之间奥秘的指南。作者并没有枯燥地罗列一堆公式和技术指标，而是通过一个个生动形象的案例，将抽象的财务报表数据转化为投资者能够理解和应用的洞察力。书中对于企业盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力的分析，都落脚于实际的应用，如何从海量数据中筛选出那些被市场低估的优质资产。我特别欣赏的是，作者没有神化量化投资，而是强调了基本面分析在量化过程中的核心地位，认为只有深刻理解了公司的内在价值，量化策略才能真正发挥其威力，避免陷入“黑箱操作”的误区。从宏观经济趋势对行业的影响，到微观企业财务健康度的细致剖析，再到如何构建能够捕捉这些基本面差异的量化模型，整个过程条理清晰，逻辑严谨，让人仿佛跟随作者一同进行了一次深度调研。对于那些渴望摆脱情绪化交易，寻求更系统、更理性投资方法的读者来说，这本书无疑提供了一个宝贵的视角和实操框架，指引我们如何在大浪淘沙的市场中，找到那颗闪耀的“金子”。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我最大的启发，在于它深刻地改变了我对“价值投资”的理解。过往，我总认为价值投资是一种非常主观的艺术，需要投资者的经验和直觉。然而，这本书却展示了如何将这种“艺术”转化为一种“科学”。作者通过对大量财务数据和市场表现的分析，揭示了价值因子在不同市场环境下的表现规律，以及如何利用量化工具来系统性地捕捉这些价值信号。我非常欣赏书中对于“错配”的定义，即市场价格与企业内在价值之间的偏差，以及如何通过量化模型来识别和利用这种错配。书中提供的因子模型，不仅仅是对历史数据的拟合，更重要的是，它能够帮助我们理解驱动市场超额收益的底层逻辑。我特别喜欢书中的一个章节，它详细介绍了如何构建一个能够识别低估值、高增长潜力企业的量化组合，并进行了历史回测。这个过程严谨而富有启发性，让我看到了将基本面研究与量化交易相结合的巨大潜力。对于那些渴望在波动的市场中找到确定性，并且希望构建一套能够穿越牛熊的投资体系的读者，这本书无疑是一份宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

读完《基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益》，我感觉自己像是打开了一个全新的投资世界的大门。这本书并没有像市面上很多投资书籍那样，只提供一些零散的技巧或观点，而是构建了一个完整、系统且可操作的投资框架。作者以一种非常负责任的态度，向读者展示了如何将严谨的财务分析与科学的量化策略相结合，从而在复杂的金融市场中寻找超额收益的机会。我印象最深刻的是，书中对于不同量化因子背后的经济学含义的深入剖析，让我不再只是机械地运用模型，而是能够理解模型背后的逻辑，从而更好地适应市场的变化。例如，书中关于“质量因子”的解释，就不仅仅停留在财务报表上的几个数字，而是深入到企业治理、盈利稳定性等更深层次的考量。此外，作者也坦诚地讨论了量化投资的局限性和风险，并提供了相应的应对策略，这让我觉得这本书更加真实可信。对于那些希望在投资领域有所建树，并且对数据分析、模型构建有着浓厚兴趣的读者来说，这本书绝对是一本不容错过的经典之作。它不仅能提升你的投资技能，更能帮助你建立起一套更加成熟、理性的投资哲学。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验，宛如踏上了一场严谨的学术探索之旅，同时又充满了发现的乐趣。作者在讲解量化策略时，并没有回避其复杂性，而是循序渐进地将每一个模型背后的逻辑和数学原理进行拆解。我之前一直对量化投资抱有一种敬畏感，觉得它门槛很高，但通过这本书，我发现，理解其核心思想，掌握基础的编程和统计知识，其实是可以逐步达到的。最让我印象深刻的是，书中关于因子投资的阐述，不仅仅停留在理论层面，更提供了如何构建和回测这些因子，以及如何根据市场环境动态调整因子权重的具体方法。作者反复强调，量化策略并非一成不变的“圣杯”，而是需要不断地学习、优化和迭代。书中的许多章节，都带有强烈的实操指导意义，比如如何利用Python等工具来获取和处理财务数据，如何进行因子挖掘和验证，以及如何构建交易执行系统。对于有一定编程基础，并且对数据分析和金融建模感兴趣的读者来说，这本书无疑是打开量化投资大门的金钥匙。它不仅教会你“做什么”，更重要的是告诉你“为什么这么做”，让量化投资不再是遥不可及的黑魔法，而是可以被掌握和运用的科学。

评分☆☆☆☆☆

《基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益》这本书，给我最直接的感受是，它填补了我投资知识体系中的一个重要空白。我一直以来都比较关注企业的财务状况，但总觉得在将其转化为实际的投资决策时，总是有那么一层模糊不清的界限。这本书巧妙地将宏观的财务分析与微观的量化模型有机地结合起来，让我看到了一个更加清晰的路径。作者非常注重细节，对于如何从财务报表中识别出那些具有长期竞争优势的企业，有哪些关键的财务指标是需要重点关注的，都进行了详尽的解释。我尤其喜欢书中的一个观点，那就是“量化并非取代基本面，而是量化基本面”。这句话让我茅塞顿开，原来量化工具的真正价值在于，能够以更高效、更客观的方式，去捕捉那些由基本面驱动的投资机会。书中提供的各种量化策略，无论是基于价值、成长还是动量，都建立在坚实的财务分析基础之上，这使得策略本身更具可持续性和稳健性。对于那些希望在投资中更进一步，将理论知识转化为实际收益的读者，这本书提供了一个系统性的解决方案，让我对未来的投资之路充满了信心。