投资学（第五版）/诺贝尔经济学奖获得者丛书 [Imvestments(Fifth Edition)] epub pdf mobi txt 电子书 下载 2024

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内容简介

　　《投资学（第五版）/诺贝尔经济学奖获得者丛书》是投资学方面的一部经典名著，被世界各国许多大学和管理学院作为高年级本科生、研究生和MBA的基本教材。该书共26章，其内容包括：证券投资环境与投资过程；有价证券的价值分析与资产组合；各种投资工具的投资价值；投资风险和特性分析；市场分析与投资管理。根据近年来国际投资的迅速发展，该书增加了国际证券和国际证券市场的内容，并对掉期、抵押等衍生金融工具作了充分介绍。
　　《投资学（第五版）/诺贝尔经济学奖获得者丛书》的特点是融投资学的理论与实践为一体，为读者提供了完整的投资学理论框架，以及建立在此框架上的证券和证券市场实用知识；不仅对投资学的基本概念、基本原理和基本方法作了透彻的介绍，而且还就投资者在实践中如何运用这些理论和方法作了详尽的阐述。

作者简介

　　威廉·F·夏普（ William F．Sharpe） 1990年诺贝尔经济学奖得主。美国斯坦福大学商学院著名金融学教授，金融工程公司的董事会主席。曾任美国金融学会主席。他在《管理科学》、《商业杂志》、《金融杂志》、《金融经济学杂志》、《财务分析与定量分析杂志》、《投资组合管理》及《金融分析师》等专业杂志上发表过多篇文章。
　　
　　戈登·J·亚历山大（ Gordon J．Alexander）美国明尼苏达大学金融学教授。他在纽约州立大学布法罗分校获工商管理学士学位，在密歇根大学获数学硕士、工商管理硕士和金融学博士学位。曾在美国证券交易委员会经济分析办公室担任顾问。在《金融管理》、《银行与金融杂志》、《商业杂志》、《金融经济学杂志》、《财务分析与定量分析杂志》及《投资组合管理》等多种专业杂志上发表过多篇文章。
　　
　　杰弗里·V·贝利（Jeffery V. Bailey） 注册金融分析师，Target公司的金融主管，曾是美国芝加哥一家养老基金咨询机构（ Richards＆Tierney）的合伙经理人。曾任明尼苏达州投资委员会的助理执行董事。

内页插图

精彩书评

　　★这是一本经典的投资学教科书。三位作者以其深厚的理论功底和丰富的实践经验及大量的实证研究，详尽地阐释了与投资有关的重要概念和理论，以及它们如何为投资者所运用。该书以理论上的实践中的可操作性、文字表述的通俗性和结构体系的完整性，被国际上公认为投资领域中的范本。
　　——中国人民大学财政金融学院 赵锡军

目录

第1章 导论
投资环境
投资过程

第2章 有价证券的买卖
买卖数量
时间限制
交易指令的种类
保证金账户

第3章 证券市场
定点市场和连续市场
美国的主要交易市场
信息驱动和流动性驱动的交易者
价格与信息
中央市场（central market）
清算过程
佣金
交易成本
投资银行业务

第4章 投资价值与市场价格
需求和供给曲线
需求持有证券
卖空对上述过程的影响
作为一种“认同”的价格
市场效率

第5章 无风险证券估价
名义利率与实际利率
到期收益率
即期利率
贴现因子
远期利率
远期利率和贴现因子
复利
银行贴现法
收益曲线
期限结构理论

第6章 风险证券的估价
市场估价与个人估价
证券估价方法
或然支付的抽象估价
概率预测
预期持有期收益率
预期回报率与证券的估价

第7章 资产组合选择问题
期初和期末财富
无差异曲线
不满足与风险厌恶
计算资产组合的预期收益率和标准差

第8章 投资组合分析
有效集定理
有效集的凹面
市场模型
分散化

第9章 无风险借贷
无风险资产的定义
允许无风险贷出
允许无风险借入
允许同时进行无风险借贷

第10章 资本资产定价模型
假设条件
资本市场线
证券市场线
市场模型

第11章 因素模型
因素模型和回报率生成过程
单因素模型
多因素模型
估计因素模型
因素模型和均衡

第12章 套利定价理论
因素模型
对定价的影响
双因素模型
多因素模型
APT与CAPM的综合
因素的确定

第13章 税收和通货膨胀
美国的税收
美国的通货膨胀
名义收益率和实际收益率
利率和通货膨胀
通货膨胀对借入者和贷出者的影响
指数化
股票收益率和通货膨胀率

第14章 固定收益证券
储蓄存款
货币市场工具
美国政府债券
联邦机构债券
州和地方政府债券
公司债券
外国债券
欧洲债券
优先股

第15章 债券分析
收入资本化方法在债券上的应用
债券的性质
利率的风险结构
收益差异的决定因素
利用财务比率作为违约测度

第16章 债券资产组合管理
债券市场的有效性
债券定价理论
凸性
平均期限
免疫资产
主动的债券管理
债券与股票的比较
附录 债券市场中的经验规律

第17章 普通股
公司的组织形式
现金股息
股票股息与拆股
优先认股权
股票行情与报价
内部交易
事前与事后价值
普通股的贝塔系数
股票的成长性与收益性
附录 股票市场的经验性特例

第18章 普通股的定价
收入资本化定价方法
零增长模型
常数增长模型
多元增长模型
基于有限持有期的股票定价
基于市盈率的定价模型
股利增长的源泉
三阶段股利折现模型（DDM）
股利折现模型与预期收益率
附录 格雷厄姆-雷模型（Graham-Rea Model）

第19章 收益
以收益为基础的股票价值
股利的决定因素
股利包含的信息内容
会计性收益与经济性收益
市盈率
公司收益的相对增长率
收益的协同运动
收益公告与价格变动

第20章 期权
期权合约的类型
期权交易
保证金
对期权利润和损失的税收处理
期权的定价
二项式期权定价模型
买入期权的布莱克斯科尔斯（Black-Scholes）模型
卖出期权的定价
指数期权
证券组合保险

第21章 期货
套期保值与投机
期货市场
基差
期货的回报率
期货价格与预期的现货价格
期货价格和当前现货价格
金融期货
期货与期权
复合期货
附录 期货期权

第22章 投资公司
资产净值
投资公司的主要形式
投资政策
共同基金账户
共同基金运作业绩
评价共同基金
封闭式基金的溢价和折价

第23章 金融分析
专业性组织
金融分析的原因
投资方法评价
技术分析
基本分析
金融分析家的建议与股票价格
分析家的追踪行为和股票回报
投资信息来源
附录 技术分析

第24章 投资管理
传统的投资管理组织
投资管理的功能
制定投资政策
证券分析和证券组合的构建
证券组合的修正
经理客户关系

第25章 资产组合的业绩评价
回报率的测度
进行相关的比较
风险调整后的业绩测度
市场时机选择
对风险调整业绩测度的批评
债券组合业绩评估

第26章 广义分散化
国际化投资
有形资产
体育博彩
专业词汇表
译后记

前言/序言

　　现代西方投资学是投资管理和投资理论几十年发展的结晶，它应投资管理的需求而产生，在投资理论的发展下发展。对其发展的历史性考察，既可以让我们了解当今西方投资学的动态，也有助于我国投资学内容的合理定位。
　　一、西方投资学的发展
　　西方投资管理经历了三个发展阶段：投机阶段、职业化阶段和科学化阶段。20世纪30年代以前为投机阶段。市场如赌场，交易者凭借赌徒般的狡诈，雄厚的资金实力，操纵价格，牟取暴利。在此阶段参与市场所需的技巧最好是靠观察和亲身体验获得，读书并非有效的办法。因此，那时并没有对投资管理进行系统论述的教科书。
　　以1933年美国颁布的《证券法》和1934年颁布的《证券交易法》为标志，投资管理进入了职业化阶段。整个投资业开始注重提高职业道德标准，实行标准化操作，树立良好的社会形象。为此，证券交易所严格了入场要求，公平交易的规则和自律监督机构也陆续建立。投资者的主要精力开始放在研究合同上的条文、进行财务分析与计算、调查对方的资信上。由于投资法规日益完善，投资市场变得较为安全，投资活动大众化，投资学教科书作为一种普及性的工具开始涌现。在这一阶段，教科书着重叙述投资者应遵循的法规和投资程序。
　　在投资的职业化过程中，投资理论的研究也逐步展开。经济学家们把经济理论和数理统计知识引入到投资领域，使投资管理向科学化方向迈进。很难指出投资管理科学化阶段的确切发端，通常，人们习惯以1952年3月Harry Markowitz在《金融杂志》上发表的题为《资产组合选择》的论文为其标志。Markowitz在文中论述了寻找有效资产组合边界(efficient portfolio frontier，即在给定风险水平下所有收益最高的资产组合的集合或在给定收益水平下风险最小的资产组合的集合)的思想和方法，奠定了投资理论发展的基石。Markowitz的模型没作任何假设，其计算结果是十分精确的。但是，这一方法涉及计算所有资产的协方差矩阵，面对上百种可选择资产，其计算量是相当可观的，在当时的技术条件下难以应用。
　　1963年，Markowitz的学生William Sharpe根据Markowitz的模型，建立了一个计算相对简化的模型——单一指数模型，这一模型假设资产收益只与市场总体收益有关，使计算量大大降低，打开了当代投资理论应用于实践的大门。如今，Markowitz的模型被广泛应用于不同类型的资产组合。而Sharpe的模型则被广泛应用于同类资产内部不同资产的组合。Markowitz本人也正将这些技术应用于证券组合的实际管理。
　　也是在60年代初期，金融经济学家们开始研究Markowitz的模型是如何影响证券的估值的，这一研究导致了资本资产定价模型CAPM的产生。CAPM由William Sharpe (1964)、Jan Mossin (1966)和John Lintner (1965)分别独立地导出。这一模型阐述了在投资者都采用Markowitz的理论进行投资管理的条件下，市场价格均衡状态的形成，把资产预期收益与预期风险之间的理论关系用一个简单的线性方程式表示出来。在实践中，很多专家用它来估计资产收益，指导投资行为，确定投资策略。
　　尽管CAPM由于其假设条件的超现实性而一直难以得到验证，对它的讨论却长盛不衰。而在1977年当Roll对其有效性提出质疑后，这种讨论发展到了一个新的阶段。一方面，其他资产定价模型开始出现，其中以套利定价模型APM为最著名，其地位已不低于CAPM;另一方面，人们通过释放旧的CAPM的假设条件而发展了多种CAPM，以使其更接近现实。资产组合理论和资产标价模型的发展为科学评价职业货币经营者的业绩提供了依据。
　　60年代中期Eugene Fama提出了一个绝妙的假设：如果市场分析家都能快速、有效地消化信息，则任何形式的证券分析都不可能产生异常的收益，同时，由于信息事件的发生是随机的，证券价格的运动也就是不规则的，这样，技术分析就是毫无意义的了。Fama假设的一个重要结论便是，在一个高效的市场中，任何资产的价格都是其均衡价值的真实反映。投资理论的研究很多都是以此为前提条件的。

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