内容简介
《人民币国际化报告2017》主题为“强化人民币金融交易功能”。报告在国际经验借鉴、理论分析和实证研究基础上,集中探讨了强化人民币金融交易功能的必要性、主要实现路径及其所需要的制度基础。报告认为:强化人民币金融交易功能具有现实紧迫性;要抓住国际金融市场调整的机遇期,充分利用人民币加入SDR的制度红利,深化国内金融改革,通过顶层设计和相关法律、政策的国际协调,充分发挥直接投资对人民币国际化的撬动作用,大力发展以人民币计价的债券市场和国际信贷市场,构建顺畅的人民币环流机制;并依靠功能强大的多层次外汇交易市场、安全高效的人民币跨境支付清算体系等金融基础设施建设,为强化人民币金融交易功能进而实现人民币国际化最终目标提供制度保障。
作者简介
中国人民大学国际货币研究所(IMI),成立于2009年12月20日,是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所聘请了来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的80余位著名专家学者担任顾问委员、学术委员和国际委员,70余位中青年专家担任研究员。
研究所长期聚焦国际金融、宏观经济理论与政策、金融科技、财富管理、金融监管、金融国际化、地方金融等领域,定期举办高层次系列论坛或讲座,形成了《人民币国际化报告》《金融机构国际化报告》《中国财富管理报告》《金融科技二十讲》等一大批具有重要学术和政策影响力的产品。
研究所发起设立了跨境金融50人论坛、中国资产证券化百人会论坛以及中国金融科技50人论坛三个智库平台。2016年,研究所入围《中国智库大数据报告》影响力榜单列高校智库第4位,并在“中国经济类研究机构市场价值排行榜(2016)”中名列第32位。
目录
第1章 人民币国际化指数
1.1 人民币国际化指数及变动原因
1.1.1 人民币国际化指数现状
1.1.2 人民币国际化的主要动力
1.1.3 人民币国际化面临的主要障碍
1.2 人民币国际化指数变动的结构分析
1.2.1 贸易项下人民币国际化驱动力放缓
1.2.2 资本金融项下人民币国际使用频现亮点
1.2.3 人民币国际储备功能显著增强
专栏1-1 人民币正式加入SDR,国际金融架构变革取得重要进展
1.3 主要货币的国际化指数比较
1.3.1 美元国际化指数变动分析
1.3.2 欧元国际化指数变动分析
1.3.3 英镑国际化指数变动分析
1.3.4 日元国际化指数变动分析
专栏1-2 英国“脱欧”如何影响人民币国际化?
第2章 人民币国际化现状
2.1 跨境贸易人民币结算
专栏2-1 跨境贸易人民币结算与进出口、汇率变动是否相关?
2.2 人民币金融交易
2.2.1 人民币直接投资
专栏2-2 “一带一路”成为中国对外投资新亮点
2.2.2 人民币证券投资
专栏2-3 熊猫债市场井喷
2.2.3 人民币境外信贷
2.2.4 人民币外汇交易
2.3 全球外汇储备中的人民币
2.3.1 人民币加入SDR正式生效
专栏2-4 国际储备货币地位对-国经济金融长远发展具有重大意义
2.3.2 央行层面加强货币金融合作
2.4 人民币汇率及中国资本账户开放
2.4.1 人民币汇率制度改革
2.4.2 人民币汇率水平
2.4.3 中国资本账户开放度测算
2.4.4 开放度发生变化的资本项目
第3章 强化人民币国际金融交易功能的必要性
3.1 国际金融交易功能与货币国际化:理论和现实分析
3.1.1 文献简述:金融交易功能在货币国际化的发展中越来越重要
3.1.2 金融交易功能是货币国际化不可缺失的部分
3.1.3 发达金融市场是化解国际货币发行国“三元悖论”的关键
3.2 国际金融交易功能与货币国际化:实证研究
3.2.1 研究框架
3.2.2 统计性分析:美元、欧元的优势地位明显
3.2.3 实证结果:提升金融交易功能显著促进货币国际化发展
3.3 主要货币提升金融交易功能的经验借鉴
3.3.1 英国:经济和贸易需求催生的金融市场
3.3.2 美国:对外投资和票据市场带动的金融市场
3.3.3 日本:政府和世界环境倒逼的金融市场
3.3.4 德国:区域经济发展推动的金融市场
3.3.5 对中国的借鉴意义
3.4 新时期人民币国际化为什么需要金融交易作为主要推手
3.4.1 完善的金融市场可以缓j中货币国际化带来的风险
3.4.2 金融市场的发展在各方面带动人民币国际化
3.4.3 人民币国际化为金融市场发展提供机遇
3.4.4 政策建议:循序渐进推动金融市场发展
第4章 发挥直接投资对人民币国际化的杠杆作用
4.1 中国已成为全球重要的直接投资大国
4.1.1 继续保持发展中国家最大的外资吸收国地位
4.1.2 成为新兴的对外投资大国
4.1.3 “一带一路”沿线国家成为新的投资热点
专栏4-1 加强国际产能合作,“一带一路”助力供给侧结构性改革
4.2 直接投资夯实人民币国际化的经济基础
4.2.1 人民币国际化必须具备的条件
4.2.2 直接投资是经济可持续发展的重要保障
专栏4-2 史上最大海外矿业并购:五矿收购拉斯邦巴斯
4.2.3 直接投资是巩固贸易地位的必要手段
4.3 直接投资推动人民币国际化的具体路径
4.3.1 提高人民币的投资使用比例
4.3.2 提高贸易人民币计价结算份额
4.3.3 壮大人民币国际化的金融主力军
专栏4-3 CEINEX——离岸人民币的投资新渠道
4.4 直接投资推动人民币国际化面临的挑战
4.4.1 国家风险和法律约束
4.4.2 直接投资大而不强
4.4.3 人民币国际化基础薄弱
4.4.4 尚未建立必要的联动机制
4.5 对策与建议
第5章 主要突破口:人民币债券市场
5.1 债券市场是国际资本流动的主渠道
5.1.1 全球债券市场发展迅速
5.1.2 重要经济体债券发行
5.1.3 债券市场是国际资本流动的主渠道之-
5.2 加强人民币在全球债券市场的金融交易功能
5.2.1 国际化货币金融交易功能的体现
5.2.2 人民币在全球债券市场范围内实现金融交易功能的途径
5.2.3 目前的最优路径在于促进在岸债券市场开放
5.3 人民币在岸债券市场的基本情况与对外开放现状
5.3.1 中国在岸债券市场的基本情况
5.3.2 在岸债券市场开放进程
5.4 人民币债券在岸市场开放的机遇与挑战
5.4.1 优化货币政策执行框架,增进债券市场流动性
5.4.2 发挥财政部门作用,重视国债的金融功能
5.4.3 建立统-监管框架,增加市场间互联互通
5.4.4 丰富风险管理工具,发展债券衍生品市场
5.5 人民币债券种类的创新
5.5.1 发展资产支持债券市场
5.5.2 发展熊猫债市场
5.5.3 发展新兴SDR债市场
5.6 协调人民币债券在岸和离岸市场发展
5.7 结论与政策建议
第6章 美元加息周期内的重要发展契机:人民币国际信贷市场
6.1 人民币国际信贷市场的发展现状
6.1.1 人民币国际信贷市场的发展规模
6.1.2 人民币国际信贷市场的全球布局
6.1.3 人民币国际信贷市场发展滞后的原因分析
6.2 人民币国际信贷市场发展的时代背景与机遇
6.2.1 美元升值预期为人民币国际信贷市场发展打开机会窗口
6.2.2 全球经济对中国贸易依赖程度逐渐提高
6.2.3 人民币国际信贷发展有助于缓解国际市场中的货币错配难题
6.3 人民币国际信贷推动人民币国际化的路径选择
6.3.1 贸易路径
6.3.2 金融市场路径
6.4 人民币国际信贷市场发展的政策产生建议
6.4.1 充分利用贸易信贷和对外直接投资形成人民币境内外循环机制
6.4.2 引导资金“由虚向实”,提升企业国际竞争能力
6.4.3 鼓励企业和金融机构更多走向“一带一路”沿线国家和新兴经济体
6.4.4 大力推动人民币海外离岸市场的发展
第7章 人民币外汇市场创新:多层次、多元化
7.1 人民币外汇交易市场现状
7.1.1 人民币外汇市场的功能
7.1.2 人民币国际化需要外汇市场提供功能支撑
7.1.3 人民币外汇市场演进及特征
7.1.4 人民币外汇市场的改革和发展
7.2 人民币现汇市场的创新
7.2.1 人民币直接报价币种的拓展
7.2.2 外汇交易电子化平台趋势
7.2.3 发展人民币现汇市场的建议
7.3 人民币外汇衍生品市场的创新
7.3.1 人民币外汇衍生品市场创新的重要意义
7.3.2 人民币外汇远期和掉期市场的发展
7.3.3 人民币外汇期权市场的发展
7.3.4 人民币交叉货币掉期市场的发展
7.3.5 人民币外汇期货市场
7.4 构建离岸市场与在岸市场的联动机制
7.4.1 人民币离岸市场的演进过程
7.4.2 人民币离岸市场与在岸市场的联系渠道
7.4.3 人民币离岸市场和在岸市场的联动关系
7.4.4 促进人民币离岸市场和在岸市场协调发展
7.5 政策建议
第8章 健全金融基础设施,完善人民币交易功能
8.1 继续完善人民币跨境支付系统和人民币清算行体系
8.1.1 人民币支付体系现状
8.1.2 CIPS的运行规则及清算方式
专栏8-1 CIPS有助于降低跨境支付流动性风险和操作风险
8.1.3 CIPS系统需要进-步健全
专栏8-2 欧美跨境支付系统值得借鉴的经验
8.2 完善人民币金融交易法律制度建设
8.2.1 构建适应人民币国际化的审慎监管制度
8.2.2 建立资本项目管制临时回弹机制
8.2.3 构建并完善促进金融市场发展的法律制度
8.2.4 构建并完善人民币清算体系的法律制度
8.3 加强人民币跨境交易税收制度建设
8.3.1 人民币跨境交易方式
8.3.2 人民币跨境交易涉及的税收问题
8.3.3 完善人民币跨境交易税收制度的建议
8.4 征信与信用评级
8.4.1 发展中国征信与信用评级基础设施的意义
8.4.2 中国征信与信用评级基础设施发展现状
8.4.3 助推人民币国际化的征信体系建设发展思路
8.4.4 助推人民币国际化的信用评级体系建设发展思路
第9章 结论与建议
9.1 主要结论
9.2 主要建议
附录1 对外直接投资与东道国经济增长的实证分析
附录2 中国故事——ODI的经济效益大于FDI
附录3 直接投资带动双边贸易增长的实证研究
附录4 中国证券交易结算系统
附录5 推动保险业为“-带-路”倡议保驾护航
附录6 2016年人民币国际化大事记
参考文献
后记
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