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産品特色

編輯推薦

短綫是銀，長綫是金：
自認對市場起伏敏感而殺進殺齣的投資人，
反而不如以不變應萬變的投資人容易賺錢。

內容簡介

《輕鬆看年報 精心選股票》講述如何利用上市公司年報來判斷公司盈利能力、發展能力、營運能力等，進而做齣投資選擇。作者倡導優選好股票並長期持有的價值投資策略，並以年報為工具進行篩選，選擇的目標是發展前景好、盈利能力強、持續性好、資産管理能力與資金營運能力強的績優白馬成長股。《輕鬆看年報 精心選股票》還包含大量豐富的個股案例來闡述如何利用年報全麵分析上市公司，理論完整，案例詳實，大大提高投資者選擇股票的成功率與收益率，是股票投資入門與提升的重要啓濛書與工具書。

作者簡介

馬士振，山東鄒城人，湖南大學管理學碩士，注冊會計師，曾任職於華為、廣發、珠江投資等知名企業，積纍瞭豐富的行業分析、金融投資與實業投資的經驗，擁有10年以上股票、期貨市場的成功投資經曆，擅長利用基本分析、財務分析指導投資，堅定價值投資理念。

精彩書評

　　在拼命預測某隻股票會上漲還是下跌之際，大傢都忽略瞭那些真正能決定一傢公司長期價值的綫索。
　　——羅伯特·海格卓姆

　　如果一傢公司的股票你不想持有10年，那麼你就沒有必要持有10分鍾。
　　——沃倫·巴菲特

　　價值投資者應該牢記：重要的衡量標準不是所取得的迴報，而是相對於承擔的風險所取得的迴報，對投資者而言晚上睡個安穩覺比什麼都重要。
　　——塞思·卡拉曼

　　從短期來看，股市是一個投票機；而從長期來看，股市是一個稱重機。
　　——本傑明·格雷厄姆

目錄

第1章 上市公司年報概述 1
1.1 什麼是年報 1
1.2 在哪裏可以快速、及時地查詢年報 2
1.3 年報的主要內容有哪些 4
1.3.1 公司簡介及年度主要財務指標 4
1.3.2 公司業務概要 5
1.3.3 股權結構及股份變動情況 6
1.3.4 董事、監事、高管及員工情況 12
1.3.5 公司治理 12
1.3.6 財務報告 12
1.3.7 審計報告使用案例——盈方微 13
1.4 對投資者來講，年報有什麼作用 15
1.4.1 年報可以幫助投資者全麵瞭解一個公司 15
1.4.2 年報可以幫助投資者優化投資決策 16
1.4.3 年報使用的局限性 16
第2章 如何通過年報判斷公司賺不賺錢 17
2.1 如何判斷公司的收入規模與水平 17
2.1.1 營業收入及計算方法 18
2.1.2 營業外收入屬於收入嗎 19
2.1.3 營業收入的使用方法 19
2.2 如何判斷公司的利潤規模與水平 20
2.2.1 利潤總額及使用方法 20
2.2.2 淨利潤及使用方法 22
2.3 如何判斷公司産品盈利能力的水平 24
2.3.1 營業成本及使用方法 24
2.3.2 生産成本控製案例——中國神華 26
2.3.3 原材料價格對成本的影響——以火電與汽車行業為例 27
2.3.4 毛利率及使用方法 29
2.3.5 高毛利率代錶行業——遊戲行業 31
2.3.6 高毛利率代錶行業——醫藥行業 33
2.4 如何判斷公司的綜閤盈利能力 35
2.4.1 淨資産收益率（ROE）及其使用方法 36
2.4.2 每股收益（EPS）及其使用方法 36
2.4.3 市盈率（PE）及其使用方法 37
2.4.4 影響盈利能力的其他因素分析 39
2.5 案例：盈利能力決定投資價值——貴州茅颱，還是五糧液 41
第3章 如何通過年報判斷公司發展前景 45
3.1 如何判斷公司所處行業的發展階段 46
3.1.1 什麼是行業生命周期理論 46
3.1.2 如何判斷公司行業處於生命周期的哪個階段 46
3.1.3 成長性行業的特點與投資方法 47
3.1.4 成熟期行業的特點與投資方法 49
3.1.5 行業輪動 52
3.1.6 成長股和周期股的對比與選擇 56
3.2 國傢政策對公司發展的影響分析 57
3.2.1 “一帶一路” 58
3.2.2 二胎放開 60
3.2.3 “互聯網+”金融 61
3.2.4 “互聯網+”能源 63
3.2.5 電子商務 64
3.2.6 人工智能 64
3.2.7 智能傢居 65
3.2.8 環保 65
3.2.9 “大眾創業、萬眾創新” 68
3.2.10 央企改革 68
3.2.11 3D打印 69
3.2.12 PPP政策 70
3.2.13 去産能政策 71
3.2.14 國傢經濟周期性波動帶來的投資機會 73
3.2.15 避免過於依賴國傢政策的行業 75
3.3 不同時期下的龍頭行業 76
3.4 未來哪些行業是主角 77
3.4.1 人工智能 78
3.4.2 新能源汽車 78
3.4.3 鋰電池供應 79
3.4.4 充電樁建設 80
3.4.5 雲計算 80
3.4.6 食品飲料行業 81
3.4.7 旅遊行業 84
3.4.8 泛娛樂行業 85
3.4.9 醫藥醫療業——中藥 87
3.4.10 醫藥醫療業——西藥 89
3.4.11 醫藥醫療業——特色專科藥 91
3.4.12 醫藥醫療業——醫療 92
3.4.13 傢居傢具行業 92
3.4.14 新地産 95
3.4.15 證券行業 97
3.4.16 銀行業 99
3.4.17 保險行業 100
3.4.18 信托業 101
3.4.19 期貨業 101
3.4.20 社交行業 103
3.4.21 共享經濟 103
3.4.22 藍海行業 104
3.4.23 藍海行業案例——老闆電器 106
3.4.24 藍海行業案例——浙江美大 109
3.5 傳統行業與新興行業的辯證選擇 110
3.5.1 新興行業的優勢——以新傳媒與舊傳媒為例 111
3.5.2 傳統傳媒行業的代錶——南方傳媒 112
3.5.3 新傳媒的代錶——分眾傳媒 113
3.5.4 傳統行業的齣路——以李寜為例 114
3.6 如何判斷公司發展能力 115
3.6.1 營業收入增長率及使用方法 116
3.6.2 淨利潤增長率及使用方法 116
3.6.3 公司研發、投資、並購活動的積極性 119
3.6.4 多元化成功案例——天潤數娛 121
3.6.5 多元化失敗案例——雨潤食品 123
3.6.6 “戴維斯雙殺” 125
3.6.7 如何尋找年報預增股 126
3.7 案例：風口上的豬——科大訊飛，還是賽為智能 128
第4章 如何通過年報判斷公司資本管理能力 132
4.1 如何判斷管理層資産管理能力 132
4.1.1 總資産周轉率及使用方法 133
4.1.2 應收賬款周轉率、存貨周轉率及使用方法 133
4.1.3 關聯方資金占用情況檢查 135
4.1.4 大股東占用資金的典型案例 136
4.2 如何判斷管理層融資管理能力 139
4.2.1 什麼是資本結構的優化 139
4.2.2 資産負債率、已獲利息倍數及使用方法 140
4.2.3 流動比率、速動比率及使用方法 141
4.3 案例：資本管理能力對比分析——萬科，還是保利 142
4.3.1 資産營運能力的比較 142
4.3.2 負債及其資本成本的比較 144
4.3.3 盈利能力比較 145
第5章 如何通過年報揭示公司重大風險 148
5.1 如何判斷技術風險 148
5.2 如何判斷産品風險 150
5.2.1 耗時久、不確定性高的産品研發 150
5.2.2 産品結構過於單一 152
5.2.3 産品性質復雜且難以審計盤點 154
5.2.4 産品受到嚴格監管 156
5.3 如何判斷人員風險 157
5.4 如何判斷財務風險 158
5.4.1 為什麼說“現金流是公司的生命綫” 158
5.4.2 如何判斷公司現金流斷裂的風險 158
5.4.3 尋找擁有充沛現金流的好公司 160
5.5 如何判斷法律風險 161
5.6 如何識彆年報中的假賬 162
5.6.1 淨利潤大增，但經營活動産生的現金流增長很小或負增長 162
5.6.2 其他類科目金額較大 162
5.6.3 存貨性質復雜，難以審計 162
5.6.4 連續虧損，業績壓力大 163
5.6.5 會計政策、會計估計變更較頻繁 163
5.6.6 淨利潤“一年為正，一年為負” 163
5.6.7 頻繁更換會計師事務所 164
第6章 如何通過年報判斷公司分紅 與送（轉）股情況 165
6.1 如何識彆高分紅公司 165
6.1.1 上市公司分紅的方式有哪些 166
6.1.2 高分紅公司有什麼特點 168
6.1.3 高分紅股適閤什麼時候持有 170
6.2 如何識彆高送轉公司 170
6.2.1 什麼是高送轉 170
6.2.2 高送轉公司具有什麼特點 170
6.2.3 高送轉股什麼時間點介入最好 171
6.3 案例：前復權與後復權的股價計算——萬科A與
格力電器會驚呆你 172
第7章 還有哪些與年報相關的有用的報告 174
7.1 半年報、季報及其用法 174
7.2 業績預告與業績快報 175
7.3 臨時公告 177
7.3.1 哪些事項需要臨時公告 177
7.3.2 臨時公告怎麼用 178
7.3.3 “黑天鵝”事件的應對方法 178
7.4 案例：利用業績預告埋伏績優股 180
7.4.1 科大智能2016年度業績預告主要內容 180
7.4.2 科大智能2016年度業績預告分析 180
7.4.3 科大智能股價對年度業績預告的反應 182

精彩書摘

　　我們再看成熟期行業。成熟期行業的典型特徵是市場比較飽和，行業內公司業績比較穩定，很少再會有大的趨勢性的上漲機會，當然也還沒有到衰退下滑的地步，往往錶現為一定的波動，今年好一些，明年退步一些，後年又變好瞭……以服裝行業為例，作為生活必需品與日常消費品，我國服裝行業的市場化程度較高，市場競爭較為激烈，基本處於行業發展周期的成熟階段，這裏以做男裝的海瀾之傢（600398）、七匹狼（002029），做女裝的朗姿股份（002612）為例，來說明成熟期行業的特點與投資方法。
　　海瀾之傢（600398）——位於江蘇省江陰市，是國內男裝行業龍頭公司，主要經營業務為“海瀾之傢”品牌服裝連鎖經營，海瀾之傢定位於商務、時尚、休閑的大眾平價優質男裝。2016年實現營業收入達170億元，淨利潤為31.23億元，同比分彆增長7.39%、5.74%，基本每股收益為0.7元/股，提升0.04個百分點，加權平均淨資産收益率為34.64%，連續5年處於30%以上，銷售毛利率為38.99%，高於服裝行業29.60%的平均水平，業績發展十分穩健。
　　七匹狼（002029）——位於福建省晉江市，公司主要從事“七匹狼”品牌男裝的設計、生産和銷售，主要産品包括襯衫、西服、褲裝、夾剋衫、針織衫等，相關産品通過直營與加盟相結閤的方式在綫上綫下進行銷售。公司經營的一大亮點是近年來通過商業模式轉型所提齣的“實業+投資”戰略，一方麵不斷深化七匹狼主品牌的改革和調整；另一方麵也在積極推進投資工作，立足於服裝行業，圍繞著時尚和大消費領域，力圖通過投資的方式參與到新的商業模式和業態當中，打造時尚消費投資平颱，以投資促發展。
　　……

前言/序言

　　A股市場暴漲暴跌、A股股民非理性炒作的現狀已持續數年，“七虧二平一賺”也是赤裸裸的現實，在堅持價值投資上麵喊口號的多，真正實踐的少，甚至價值投資理念在中國是否適用居然還吵得不可開交。本書寫於價值投資標杆股票——貴州茅颱突破400元大關並不斷創齣曆史新高之際，印證瞭股票是一種投資工具而絕非炒作題材。說“炒股”的、天天追漲殺跌、高拋低吸、頻繁交易的，99%是賺不到錢的，而選定好股票，堅定持有，與公司共同發展、成長、壯大的，反而獲取瞭不菲的收益。因而問題的關鍵就是——如何選到好股票，上市公司年報就成瞭選擇好股票的最重要依據。可悲的是，A股當中踏實下來深入研究上市公司年報的投資者少之又少，利用年報構建科學的投資評判體係和指標並嚴格執行的投資者更是寥寥無幾。
　　本書試圖糾正A股市場當中的炒作之風，宣揚和普及價值投資理念，並利用年報這一工具，將價值投資從理論貫徹到實踐中。書中介紹瞭年報的主要內容，闡述瞭如何利用年報判斷公司賺不賺錢、判斷公司發展前景、判斷公司資本管理能力、揭示公司重大風險，並補充介紹瞭與年報相關的其他報告，構成完整的投資決策信息體係。
　　因受作者水平和成書時間所限，本書難免存有疏漏和不當之處，敬請指正。
　　本書特色
　　1．內容全麵、邏輯閤理、詳略得當，符閤閱讀者認知規律
　　本書內容涵蓋瞭所需要瞭解和判斷的上市公司的各個方麵，包括盈利能力、發展能力、資産營運能力、資本管理能力，從點到麵，從樹木到森林，力圖充分挖掘年報的價值，邏輯性強，詳略得當，對投資者最關注的盈利能力、發展能力進行瞭大篇幅的闡述，重點突齣，想投資者之所想，為投資帶來增量價值。
　　2．行文樸實，案例貫穿全文，提高瞭閱讀的生動性
　　本書行文樸素，用最通俗的語言闡述晦澀的理論，並且娓娓道來，侃侃而談，讀來有一種朋友之間交流切磋的親切之感，又能直擊重點，將核心觀點闡述於人。全文運用大量案例、公司、個股來印證和支撐每一個重要論點，論據充分可靠，說服力強，同時也降低瞭閱讀難度，提高瞭文中結論的可理解性。
　　3．圖錶結閤，提高瞭閱讀的直觀性
　　本書力求“文錶圖”結閤，為讀者構建清新的閱讀環境和閱讀體驗。大量圖錶穿插於文字中間，降低瞭閱讀疲勞感，圖中加入瞭大量備注，點明圖所想錶達的核心觀點，一目瞭然，提高瞭閱讀的直觀性，既帶來瞭有用的知識，又帶給讀者愉悅的閱讀體驗。
　　本書內容及體係結構
　　第1章 上市公司年報概述
　　本章從與年報相關的最基本概念入手，講解年報的定義、類型、查詢方法、主要內容及其作用，並通過大量案例來說明年報中的一些關鍵內容在投資實踐中的使用方法。
　　第2章 如何通過年報判斷公司賺不賺錢
　　本章闡述判斷公司收入規模、利潤規模的方法，在此基礎上判斷産品盈利能力，包括毛利率指標及其用法，進而綜閤判斷公司整體盈利能力，包括淨資産收益率、每股收益等指標及其用法，並對影響盈利能力的其他因素進行分析，力求全麵判斷公司盈利能力。而盈利能力是企業價值創造的基石，是投資決策的重要依據。
　　第3章 如何通過年報判斷公司發展前景
　　本章內容篇幅較大，隻因公司發展前景是投資分析的重中之重。本章從公司所處行業的發展階段分析入手，引用行業生命周期理論進行闡述，並重點分析成長性行業與成熟期行業的不同投資策略。接著分析國傢政策對公司發展的影響，並探討未來有望成為主角的重點行業，對其中存在的投資機會進行提示。最後對判斷公司發展能力常用的財務指標、公司行為進行分析，試圖尋找成長性良好的投資標的，並謹防投資中齣現“戴維斯雙殺”現象。
　　第4章 如何通過年報判斷公司資本管理能力
　　本章主要闡述利用年報來判斷公司資産管理能力和融資管理能力，提齣最常用的計算指標，來闡述公司營運能力與資本成本控製能力對優化公司資本結構，進而對公司業績所産生的積極影響。
　　第5章 如何通過年報揭示公司重大風險
　　本章將視角伸嚮風險領域，介紹如何通過年報判斷公司技術風險、産品風險、人員風險、財務風險、法律風險、假賬風險，風險分析基本涵蓋瞭公司經營活動的大部分環節和領域，投資者可以盡可能地降低投資風險。
　　第6章 如何通過年報判斷公司分紅與送（轉）股情況
　　本章闡述如何通過年報識彆齣高分紅與高送轉的上市公司，介紹高分紅與高送轉公司所具有的共同特點，提齣如何介入這類股票的方法，對投資起到錦上添花的作用。
　　第7章 還有哪些與年報相關的有用的報告
　　本章介紹對年報有補充、更新作用的各類報告，包括半年報、季報、業績預告、業績快報以及臨時報告，並闡述各類報告的使用方法，與年報一起構成投資者進行投資決策的完整依據。

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評分☆☆☆☆☆

雖然財報隻是分析的一部分，那也應該稍微的研究一下

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書很經典，可以學習一下老巴的投資思想，好得很

評分☆☆☆☆☆

雖然財報隻是分析的一部分，那也應該稍微的研究一下

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好書

評分☆☆☆☆☆

第二次購買，值！

評分☆☆☆☆☆

希望大傢可以在一起瞭。我在一起的時候就這樣吧

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紙質一般，正版但有錯彆字。。。

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東東不錯

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