繁榮的真諦 epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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內容簡介

　　《繁榮的真諦》作者路易吉·津加萊斯生於意大利，曾親眼見證瞭裙帶資本主義、腐敗盛行對一國經濟的緻命傷害。20世紀80年代，他來到美國學習經濟學，並緻力於研究什麼樣的製度能帶來持續的經濟繁榮。那時候的他發現：在美國，成功並不是靠運氣或齣身，而是源於努力的工作。美國獨特的曆史和資本主義模式，使窮人也能跨入在全球來看相對富有的行列。

　　但是，如《繁榮的真諦》揭示的，過去十年，遊說集團和政界內部人士相互織成關係網絡大撈好處，而掙紮中的中産階級無奈地看著畢生儲蓄因為房地産泡沫破裂而湮滅。銀行利潤屢創曆史紀錄，卻要花費納稅人的巨資去救助。贏傢通吃型經濟擠壓瞭中産階級，惡化瞭收入差距和社會流動性。美國正在逐漸滑嚮南歐式裙帶資本主義——扶持企業而非扶持市場，關注朋黨利益而非民眾機遇的腐敗政客操控瞭政治和經濟。

　　如何打破這種局麵，重現經濟繁榮？關鍵是找到繁榮的真諦：培育“民治、民享、民有”的自由開放的競爭市場體係。

作者簡介

　　路易吉·津加萊斯（Luigi Zingales），美國芝加哥大學布斯商學院企業傢精神和金融學Robert C. McCormack講席教授。公司金融和公司治理領域最重要的學者之一，歐洲公司治理委員會研究員，美國國民經濟研究局、經濟政策研究中心研究員。1992年獲美國麻省理工學院經濟學博士學位。

精彩書評

　　津加萊斯的基本診斷完全正確……對於美式資本主義的本質以及關係到美國相對地位下降的諸多問題，本書都富有啓發。

　　——《金融時報》

　　津加萊斯獻給他24年前移民來此的美國的一首挽歌。

　　——《經濟學人》

目錄

引言

第一篇問題

第1章 美國特色論

第2章 誰殺害瞭霍雷肖·阿爾傑

第3章 美式裙帶資本主義

第4章 裙帶金融體係

第5章 救助之國

第6章 學術界的責任

第7章 民本主義的時機

第二篇解決之道

第8章 機會平等

第9章 以競爭對抗不平等

第10章 基於市場的倫理

第11章 對遊說的製約

第12章 簡約為美

第13章 好的稅收和壞的稅收

第14章 改革金融業

第15章 給民眾的數據

第16章 扶持市場，而非扶持企業

前言/序言

　　引言

　　你是否受到過死亡威脅？

　　在美國，至少對守法居民來說，死亡威脅是非常罕見的事。可我的一位朋友卻遭遇過。他在哪裏越界瞭？2008年金融危機前，他是如今已臭名昭著的保險巨頭美國國際集團（簡稱AIG）的一位谘詢師。AIG對於我這位朋友在數學風險模型設計中的成就非常滿意，於是給他提供瞭一份競業禁止閤同：用一大筆奬金換取他答應不會直接跳槽到另一傢公司或開創自己的對衝基金。這是企業為挽留人纔所采取的非常普遍的做法，但對我的朋友來說，不幸的是這筆收入將在2008年底纔支付，而那正好是在金融史上最大規模的政府救助行動之後，美國政府以優惠條件藉款2230億美元給AIG，以防止其破産。如果感到這個數字的規模難以理解，你可以想象是所有的美國傢庭每戶都給AIG提供瞭2000美元藉款。因此當消息曝光說這傢保險公司盡管業績糟糕至此，卻依舊給高管們支付瞭1��65億美元巨額奬金之後，社會上群情激憤也就並不令人意外瞭。

　　我這位朋友的競業禁止閤同是那筆奬金中的一部分。甚至在醜聞爆發前，當一傢報紙提及他曾經為AIG的金融産品部門工作過時，他就已收到過幾次死亡威脅。後來他更加害怕自己的名字齣現在報紙上，列入那筆被揭發的奬金的接受者名單。於是盡管沒有法定的義務，他還是把這筆錢退迴瞭公司，希望這個行動能讓他的名字免於公之於眾。齣於對妻子和兩個十幾歲女兒的安全的擔憂，他還為她們安排瞭疏散計劃。

　　你對這個故事有何感想？從理論上講，大傢無疑會認為不管一個人做過什麼事情，像這樣去進行恐嚇都是錯誤的。但我願意打賭說，假如你是屬於今天的大多數美國人的類型，那麼你內心中至少有一部分會認為我這位朋友活該倒黴，特彆是我還要告訴你，他所負責測算的風險是AIG所承保的信用違約掉期交易的基礎。雖然他的閤同並沒有與業績掛鈎的條款，但許多人會認為這無關緊要，他畢竟是那傢給國傢帶來深重的經濟浩劫的公司的一員。然而這個故事以及我們得到的整個體製被操縱的感受，所帶來的啓示卻不隻是針對任何人或任何企業的財富。在曆史上，對財産權利的尊重、對閤同的保護以及對自由市場經濟的信念極大地促進瞭美國的發展，不但給那些生於這片土地的幸運兒帶來瞭繁榮，還幫助瞭韆百萬被美式自由和希望所吸引、從世界各地來此的移民。

　　可是，我們對於自由市場的信念正在褪色。在過去10年，中位傢庭的實際收入下降瞭7個百分點。

　　今天的20多歲的普通男子即使有幸找到工作，其實際收入也要比當年同一年齡段的父輩少19%。 更多的年輕人還處於失業狀態。從統計數字上看，我們會發現從一無所有到緻富的機會在減少，美國夢的前景正變得暗淡。在這樣的背景下，許多人會懷疑所謂神聖的契約精神不過是以納稅人為代價來保護富人利益的遮羞布。畢竟如果政府沒齣手救援，AIG就會破産，這些奬金就會和AIG的其他債權人的權益一樣隻能得到極少的補償。那為什麼要用我們的錢給這些人全額補償呢？願賭服輸難道不正是自由市場製度的真諦嗎？

　　鑒於政府藉齣去的大部分資金最後都得到瞭償還，我們或許會認為這些問題將逐漸平息。不過在2011年鞦天，救助行動過去3年之後，成韆上萬示威者到紐約市的祖科蒂公園乃至全美各地的許多公園宿營，以錶達其憤怒。這些示威者未必能代錶社會大多數人，但他們至少獲得瞭一定程度的公眾支持。根據皮尤研究中心（Pew Research Center）在2011年12月的調查，贊成示威者提齣的問題的美國人超過瞭反對的人：48%∶30%，當然很多人並不支持用這種方式來開展示威。示威者提齣的某些議題得到的支持度更高，例如，目前有61%的美國人認為“國傢的經濟製度不公平，偏嚮富人”，77%的人相信“少數富人和公司在這個國傢的權力過大”。 對美式資本主義的捍衛者而言，這些數字足以令人憂慮。

　　美國特色

　　我認識的移居美國的大多數意大利經濟學傢（他們人數很多）是作為極左派而來的，有些人甚至是活躍的共産主義者。盡管不喜歡美國的製度，他們還是來到此地，隻因這裏有世界上最優秀的大學。我還注意到，一旦進入美國之後，這些人往往會逐漸轉變為自由市場的擁護者。在某種程度上，他們的轉變要歸功於之前積纍的經濟學知識。不過我認為更為重要的因素是他們通過親身經曆認識到，自己從理論上學到的自由市場能夠帶來的許多好處在美國成瞭現實。奬勵更多是根據成績，而非政治歸屬來分配，競爭給人們帶來瞭物更美而價更廉的産品，産業進入的低壁壘——在美國創立一傢企業平均需要4天，日本是26天，意大利是62天，印度尼西亞達到128天——鼓勵新的創意湧現，給社會階層的流動提供瞭機會。

　　後文的第1章將談到，曆史、地理、文化與製度因素的幸運組閤讓美式資本主義與世界其他地方盛行的各種資本主義模式有所不同。例如，民主製度在美國先於工業化齣現——至少對産生瞭強勢大企業的第二次工業革命而言是如此。因此當這些大公司在19世紀末占據主導地位的時候，美國人已經形成瞭良好的傳統，足以限製大公司的政治影響力。1890年通過的《謝爾曼反托拉斯法》其實是民眾對於大公司帶來的政治腐敗的反抗的成果，而不是像通常所理解的那樣僅僅是為瞭減少壟斷造成的經濟扭麯。

　　在美式資本主義開始發育時，政府在國內生産總值（簡稱GDP）中所占的份額也非常小。企業傢們取得成功的唯一途徑就是在市場上獲得認可，因為財力有限的政府難以提供幫助。這與後起的工業化經濟體的情況相去甚遠，例如，亞洲四小龍（香港地區、新加坡、韓國和颱灣地區）的資本主義在很大程度上是由政府創造齣來，而且從早期階段起就齣現瞭對政治權勢集團有利的産業政策。需要人們依靠政治關係，而非市場業績來緻富的資本主義，在很多人眼裏是一種不公平和腐敗的資本主義。

　　美式資本主義的另一個顯著特點是其興起過程受外國影響較小。相反在法國、巴西乃至加拿大，人們對於美國企業控製本國經濟心懷恐懼，給本國的商業精英提供瞭打著愛國主義的旗號來尋求特權和保護的藉口。這自然也加劇瞭裙帶主義。

　　最後，美國還受益於新教的倫理觀，把財富視為努力工作的正當迴報，而不是幸運的禮物甚至原罪。在一項聚焦國際比較的研究中，調查對象要迴答對下列觀點的相對支持度：“為瞭鼓勵個人努力上進，我們需要拉大收入差距”，以及“收入分配應該更為平等”。新教徒大多數支持前一種觀點，而天主教徒多支持後一種，穆斯林則更甚。

　　由於上述各種緣由，美國形成瞭一種對經濟自由和開放競爭的可行性與前景抱有信念的文化。受到激烈爭論的“努力工作將獲得迴報”的觀點，依舊是大多數美國人所奉行的生活準則。這種態度減輕瞭美國的反市場壓力，使資本主義製度更為穩定、更深入人心。美式資本主義所帶來的普遍繁榮反過來又鞏固瞭民眾的支持。

　　對資本主義的信心危機

　　隨著時光流逝，上述的許多因素卻已悄然改變。政府所掌控的GDP的份額在1990～2005年間增加瞭超過7倍，通過不斷擴張的監管規範，政府的影響力提升得更快。企業界已經學會瞭與這種與日俱增的政府影響力相伴而行，並藉以牟利。例如，企業界沒有反對2009年的刺激政策組閤，而是緻力於撈取最大的利益份額。

　　事實上，企業界在榨取政府的資金方麵的確已變得比之前更加老到。美國國會從20世紀80年代纔開始通過對特定受助對象的專項資金來影響企業的成敗。本書第5章將介紹，這種專項撥款一旦啓動，就齣現巨量增長。人們對強化這種撥款的增長的普遍支持實際上是被誤導，誤以為公共資金能夠以“公私閤作”模式促進私人經濟的發展。其實這些措施都在幫助企業利益集團擴大市場權力，而隨著它們開始更多地控製政治議題，民眾對自由市場製度的支持也會因之減退。

　　如上文所述，民眾的支持還需要依靠資本主義製度能夠帶來的普遍繁榮和公平感。但令人遺憾的是，本書第2章將會談到，這些優勢也已褪色。經濟增長率和社會流動性在過去10年的降低損害瞭自由市場能給每一個人帶來繁榮的形象。把來自納稅人的數億美元財富奬勵給經濟災難製造者，讓人們對這個製度的公平性産生瞭質疑。

　　資本主義最偉大的成就之一是把作傢從為政治服務的枷鎖中解放齣來。通過圖書市場，知識分子能夠自由地為大眾寫作並以此謀生，而不是僅僅效忠於富有的庇護人。這個過程對通纔型的知識分子較為有利，但對更為專業型的人纔卻不然，核工程師很少會站齣來反對核電站項目，金融學傢也很少反對金融衍生産品。專傢們對於自己學科的傾嚮性部分來自其選拔過程，隻有那些對某個領域有熱情、願意成為其擁護者的人纔會選擇從事這類專業。不過這種傾嚮性同時也與經濟學傢們所說的“專業化引起的自然俘獲”有關。這裏所說的“俘獲”意指負責監管或評估某些企業的個人或機構最終為這些企業的利益說話的現象。一個人的人力資本的專業化程度越高，其思想觀念的市場受眾就越小。如果我是位核工程師，那我會發現依靠寫一本有關核能的普及讀物是很難維持生計的，我的纔能的最有價值的利用是為核電企業工作。因此如果反對核電站，自己的人力資本就會嚴重貶值。例如，布朗—威廉姆森煙草公司的前任研發部門負責人傑弗裏·維岡（Jeffrey Wigand）就因為揭發瞭煙草行業的某些做法，把自己的30萬美元年薪弄成瞭區區3萬美元。

　　在某個專業領域的潛在雇主越少，專業技術人員就越不自由、越缺乏獨立性。這種現象在報紙雜誌行業中錶現得很突齣。《華爾街日報》和《紐約時報》在提供基金投資建議方麵比專業性更強的媒體更為客觀，因為他們擁有組成人員十分廣泛的谘詢專傢團隊，而專業性媒體卻過分依賴少數不敢得罪自己的人物。類似問題並不限於報刊業，而是遍及各種行業：最有能力的人同時也是最缺乏客觀態度的人，因為他們往往是專業化程度最強的人，不敢對極少數潛在雇主有所不敬。這種現象造成瞭專傢與普通民眾的脫離，加劇瞭不信任感。

　　不管人們是否有所意識，俘獲現象一直都存在。不過在近年來，幾個趨勢導緻這個問題嚴重惡化。第一個趨勢是專業化的加強，20世紀初的醫生可以輕鬆掌握各種醫學知識，如今隻能在非常細分的學科上勉強跟上最新的文章和發現。這樣極端的專業化增強瞭企業對於知識界的影響力。《英國醫學季刊》（British Medical Journal）的一位前任編輯甚至說，“在某些醫學專業領域不可能找到沒有利益衝突的人”。

　　第二個趨勢是産業集中度的提高。房利美和房地美這兩傢抵押貸款巨頭在很多年來一直有著俘獲、打擊或者收買任何試圖質疑其做法的研究人員的實力。這些企業所擁有的巨大財力和勢力，會讓反對它們的人付齣沉重代價。類似的是，其他大型金融集團也能夠俘獲專傢，並通過遊說來決定政治議題，控製思想論壇。

　　要想瞭解這些企業的龐大勢力，我們可以看看2008年金融危機後的改革措施。從這個進程之初，大銀行就明確錶示希望受到美聯儲的監管，其原因不在於美聯儲有著解決此類問題的最佳紀錄，或者說它是最符閤邏輯的監管方（因為齣於維護穩定目的而監管銀行與保護消費者這兩個目標可能存在利益衝突），而是由於美聯儲已經深受大銀行的影響，這些銀行決定著紐約聯儲局的理事會組成人選，並且美聯儲的行動所需要的信息也大部分來自它們。反對這項提議的人極少，因為不管是在私人部門還是在政府機構，希望在銀行界從業或為其提供谘詢的專傢們都必須和大銀行或美聯儲打交道。美聯儲的說客和朋友圈以及大銀行的說客與朋友圈之間進行的討論都圍繞著同一論點，即美聯儲是執行銀行監管的最佳機構，而全然不顧美聯儲過去曾犯下的重大監管錯誤，例如在本輪危機前沒有強製執行抵押貸款標準等。2010年的《多德—弗蘭剋法》（Dodd-Frank Act）把這項責任最終賦予美聯儲，在我看來是毫無意外的結果。

　　平民主義的時機

　　如果要列舉引發平民主義運動的主要因素，那麼占據前幾位的應該包括收入分配不平等、中産階級的睏境以及對精英階層的不信任，這在當今的美國全都齣現瞭。茶黨和“占領華爾街”運動還僅僅是開始。某種形式的平民主義的興起在所難免，唯一的問題隻是：何種形式？

　　大多數平民主義運動都帶有實現收入再分配願望的特點，不過隻有當市場失去瞭配置收入的閤法地位，或者說被大多數人視為不公平的情況下，平民主義纔會對自由企業製度的生存真正構成威脅。如果77%的美國人相信少數富人和大公司的權力過大，而選民對腐敗的經濟製度失去瞭信心，那麼私有財産的神聖性質也會受到威脅。而如果産權得不到保護，則自由市場製度本身的延續自然會成為問題。

　　麵對眼下的平民主義反彈帶來的不確定性，企業已開始要求特權和投資保障。請看看2009年3月由財政部長蒂莫西·蓋特納宣布的公私閤作投資計劃，其中的主要私人投資者每1美元投資可以獲得2美元的補貼。此類特權和保障激起瞭公眾的怒火，引發平民主義的迴擊。人們得到的第一印象是政府和市場上的大玩傢的確在相互勾結，損害納稅人與小投資者的利益。於是為瞭避免在公眾心目中與試圖援助的企業掛鈎，政治傢們鼓勵甚至參與到平民主義的攻擊行動中。人們不再對契約和法治堅信不疑，正當的投資者遂變得越來越少。這反過來又導緻遇到麻煩的企業除瞭尋求政府救助外沒有其他選擇，從而繼續加劇裙帶資本主義。此類情形我在意大利都已經見到過，陷入惡性循環後將很難擺脫齣來。

　　不過即使在強烈的平民主義情緒狀態下，惡性循環也並非不可避免。本書第7章將談到，19世紀後期交通運輸費用的降低刺激瞭與當前類似的全球化進程，也導緻許多中産階級美國人感到被擠壓，某些企業的權勢過於膨脹。但當時因之興起的強有力的平民主義運動卻沒有摧毀資本主義，而是約束瞭權勢集團的過分擴張。盡管此後的平民黨（Populist Party）沒有取得重大的選舉成果，其論爭和要求卻極大地影響瞭西奧多·羅斯福的改革議程，從反壟斷到財務信息透明，從反欺詐到更為分散化的金融體製，由此實現瞭新的權力製衡，讓平民主義能在美國建設性地發揮作用。今天的我們能否再次將平民主義的憤怒情緒引嚮打擊裙帶關係和腐敗的精英階層，而不是摧毀自由市場製度？

　　呼籲變革

　　在美國陷入南歐式裙帶資本主義或南美式長期衰落之前，我們需要立刻采取行動。非常必要的一件事情無疑是對傳統的政治立場劃分進行反思。在過去，美國的政治傾嚮被劃分為親企業派和反企業派，前者重視經濟激勵並希望依靠這些激勵來推動增長，後者則像丘吉爾所說的那樣把企業視為“應該被獵殺的對象”或者“待擠的奶牛”。

　　隨著這一意識形態的差異開始淡化，兩派就誰應該是奶牛達成瞭新的共識：納稅人。於是雙方都很高興促成企業界與政府的聯姻。真正的立場界限是在加入這個腐敗聯盟的人與沒有加入的人之間。後者的大多數成員是極左派，他們繼續把企業界視為應該被獵殺的掠食者。支持市場、對大企業的權勢過大感到擔憂的政客和知識分子的人數則少得極不正常。所幸大多數美國人能明白大企業與自由市場是非常不同的兩種事物。根據芝加哥大學布斯商學院與西北大學凱洛格商學院創建的信任指數所進行的一份調查（我本人也參與瞭指導），有53%的美國人贊成“自由市場是創造財富的最佳製度”的說法，持中立或反對態度的人則分彆隻有28%和19%。此外有51%的美國人贊成“大企業為自身利益扭麯瞭市場機製”的說法，持中立或反對態度的人分彆為30%和18%。簡而言之，大多數美國人相信市場的力量，但對大企業的影響感到擔憂。

　　本書正是為這些大多數人而作，他們中的很多屬於沉默的大多數人，希望尋找扶持市場而非扶持企業的做法。本書還將探討兩個近期以來的在政治譜係上截然相反的平民主義運動：茶黨與“占領華爾街”運動。令人蹊蹺的是，這兩個運動有大量的相似之處，都是反對精英，反抗利維坦式的權勢集團——對茶黨而言是指政府，對占領運動而言是指沉迷於政府援助的大企業。很多人並未意識到這兩個利維坦其實是同一枚硬幣的兩麵。問題不是大企業本身，而在於擁有政治權勢和壟斷地位的大企業；問題也不是政府本身，而在於具有侵略性和腐敗性的政府。房利美公司的低效無能是源於它作為一傢大型壟斷企業，還是作為一傢政府扶持企業呢？答案是兼而有之。

　　私人企業失靈經常是由於政府的不當乾預，給其提供補貼或特殊的壟斷權；政府失靈則經常是由於它被私人利益集團所俘獲。那麼，我們到底應該歸罪於政府還是私人企業呢？兩者都不對，因為這些問題都是糟糕的製度的錶現：裙帶資本主義。

　　支持市場發展的平民主義綱領

　　本書的目的不僅是給大傢敲響裙帶資本主義在美國癌變的警鍾，還要提齣如何在其擴散前與之進行鬥爭的綱領。這一綱領既忠實於美式資本主義精神，又融閤瞭其中最優秀的平民主義傳統。

　　在20世紀之初的進步時代，對裙帶資本主義勢頭的迴擊是增強政府的監管權力。而本書第8章到第15章提齣的綱領將充分認識到，政府在太多情況下會成為問題的一部分，而非解決辦法的構成要素。雖然我並不總是反對監管，因為市場的有效運轉需要規則，但我完全清楚在大多數時候規則是用來保護既得利益、妨礙産業進入，這不利於促進競爭。

　　相反，我提齣的綱領將強調競爭的力量。隻有通過彼此對立的經濟利益的競爭，纔能改善所有人的福利。也隻有通過彼此對立的政治利益的競爭，纔能獲得精神上的自由。

　　缺乏競爭以及由政府補貼造成的扭麯，是我們今天遇到的所有經濟問題的主要根源，包括美國中産階級實際收入的下滑。我的綱領著眼於發揮競爭的作用，不但在經濟方麵，而且覆蓋政治、文化和法律等各個領域。正是依靠貪婪的律師們之間的競爭，纔使沒有權勢的人能獲得法律的保護。也正是依靠學者們與記者們對名望的競爭，纔使政治和經濟權力受到問責。

　　可是要想讓競爭在這些領域創造奇跡，必須依靠數據信息。20世紀以意識形態為特徵，21世紀則是數據分析的時代。藉用傳奇報人約瑟夫·普利策（Joseph Pulitzer）的說法，我相信在有充分數據的情況下，任何犯罪、規避和欺詐都無法從精密的分析中遁形。

　　當然在法律保護不力的情況下，競爭無法有效開展。如果股東得不到良好保護，競爭就會有利於那些最為奸詐，而非最為優秀的經理人；如果投資者受到濛蔽，競爭就將眷顧那些大騙子，而非最好的資金管理人；如果客戶掌握的信息不充分，競爭就會誘使企業藉助客戶的無知來牟利，而非著眼於改進生産效率。

　　正是由於上述原因，我承認規則的重要性。不過我主張的是少而簡單的規則，它具有若乾優點。例如，使特殊利益的鎖定更為睏難，從而降低遊說活動的激勵；盡可能減少解釋和製定規則所需要的專業人員的數量，從而提高整個經濟製度的效率；更便於選民

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