內容簡介
《投資銀行學(第二版)/高等院校金融專業教材係列》根據新的政策法規,以通俗的語言介紹瞭投資銀行學的主要內容與新發展。
在第一版的基礎上,第二版增加瞭投資銀行業發展帶來的新業務,如創業闆市場和三闆市場的股權融資,投資銀行的資産管理,金融控股公司模式下的投資銀行組織管理模式,附認股權證的公司債和上市公司股東發行可交換公司,私募股權融資等;替換和更新的內容包括IPO承銷方式的改變,增資募集方式的改變,風險資本市場的運行變化、私募股權投資和我國風險投資現狀與發展,國債、公司債、企業融資券的發行與承銷改革,經紀業務和融資融券業務的改革,資産證券化的業務分類、産品品種的分類變化,以及要約收購、重大資産重組的管理改革等;更新瞭法律依據。
《投資銀行學(第二版)/高等院校金融專業教材係列》除瞭可以作為高校金融等專業學生的教科書外,也可以為業內人士業務進修、資格考試提供參考。
作者簡介
金德環,上海財經大學教授,博士生導師。1983年畢業於上海財經學院財政金融係本科,1988年獲經濟學碩士學位,1996年8月-1997年8月赴美國西弗吉尼亞大學和羅德島大學做訪問學者,1988-2006年曾任教研室主任,係副主任,學院副院長,1998-2001年太平洋地區國傢金融管理協會理事,2001-2005年教育部學科發展與專業評審專傢委員會委員,2005年受聘教育部中外閤作辦學評議專傢,2003年任中國金融研究會金融工程分會常務理事。作者長期從事投資經濟和投資理論研究,深諳投資經濟學與投資學之間的聯係與區彆,目睹瞭中國經濟改革特彆是投資體製改革的全過程。曾齣版《中國證券市場波動與控製》、《當代中國證券市場》、《投資經濟學》、《投資銀行學》、《國際證券市場百科全書》等專著、譯著、教材20多本,發錶論文40多篇。
目錄
第1章 概論
1.1 投資銀行的概念與作用
1.2 投資銀行的發展曆史
1.3 美國次貸危機導緻全球經濟危機的過程與教訓
第2章 現代投資銀行業結構與體製
2.1 投資銀行業結構
2.2 投資銀行業的管理體製
2.3 投資銀行的發展模式
2.4 金融控股公司模式下的投資銀行組織管理模式
第3章 首次募集股權資本
3.1 股權融資市場主體、方式與投資銀行選擇
3.2 股票的公募發行
3.3 企業的股份製改造與重組
3.4 股票發行價格的確定
3.5 股票公開發行的方式及演變
3.6 私募發行股權資本
第4章 增資募集股權資本和可轉換、可交換公司債
4.1 上市公司增資公開發行股票
4.2 上市公司配售股票
4.3 上市公司非公開發行證券
4.4 上市公司發行可轉換公司債券
4.5 附認股權證的公司債
4.6 上市公司股東發行可交換公司債券
第5章 創業闆市場和三闆市場的股權融資
5.1 創業闆市場的首次公開發行與上市
5.2 創業闆市場的退市製度
5.3 三闆市場的股權融資
第6章 風險資本和私募股權融資
6.1 風險資本的特點與功能
6.2 風險資本市場結構與運作
6.3 私募股權融資
6.4 投資銀行在風險投資中的作用
6.5 我國風險投資的現狀與發展
第7章 債券融資
7.1 債券概述
7.2 國債的發行與承銷
7.3 國債承銷的價格、風險和收益
7.4 公司債和企業債融資
7.5 企業融資券和中期票據的發行與承銷
7.6 熊貓債券的發行與承銷
第8章 公司分析與價值評估
8.1 投資銀行對上市公司分析與評估的意義和內容
8.2 公司基礎分析
8.3 公司的財務分析
8.4 公司價值評估——絕對估值模型
8.5 公司價值評估——相對估值模型
8.6 公司評估的其他模型與方法
第9章 融資項目財務評價與風險分析
9.1 融資項目財務評價的作用和內容
9.2 融資項目財務分析
9.3 融資項目的風險分析與評估
第10章 投資銀行的證券自營業務
10.1 證券自營業務概述
10.2 投資銀行債券自營業務分析
10.3 投資銀行的股票自營業務分析
10.4 投資銀行自營業務的風險管理
第11章 證券經紀業務、做市商業務和融資融券業務
11.1 投資銀行的證券經紀業務
11.2 投資銀行的做市商業務
11.3 投資銀行的融資融券業務
第12章 投資銀行的資産管理
12.1 投資銀行資産管理的含義及業務分類
12.2 投資銀行資産管理業務的發展與規範
12.3 投資銀行資産管理業務的運行
12.4 投資銀行資産管理的風險控製
第13章 資産證券化
13.1 資産證券化概述
13.2 資産證券化的産生、發展與分類
13.3 住房抵押貸款證券化和資産支持證券化
13.4 其他類型的資産證券化
13.5 我國的資産證券化實踐
13.6 資産證券化與美國次貸危機
第14章 公司收購與兼並——理論基礎
14.1 資産重組與公司購並概述
14.2 公司購並的步驟
14.3 購並的經濟效益
14.4 杠杆收購
14.5 敵意收購與反購並
第15章 公司收購與兼並——我國的實踐與發展
15.1 我國上市公司購並的發展曆程
15.2 我國上市公司收購的管理
15.3 我國上市公司重大資産重組的管理
15.4 外資購並境內公司的管理
15.5 我國上市公司購並重組案例分析
精彩書摘
《投資銀行學(第二版)/高等院校金融專業教材係列》:
3.加強投資銀行的內部風險控製,避免道德風險
風險是投資銀行業務的固有特性,與投資銀行相伴而生。證券業是一個高風險行業,而投資銀行又處於證券業的中樞地位,其在資本市場的各個層次的運作都麵臨著風險的挑戰。投資銀行的基本經營目標,應是在風險最低的前提下,追求收益最大化;或在收益一定的前提下,追求風險最小化。這次危機暴露齣投資銀行內部風險控製和道德風險弊端。在市場景氣時期,投資銀行高管和執行人員片麵追求經營業績和市場地位,不斷擴大次貸證券業務,傳統上以賺取傭金收入為主的投資銀行大量地直接從事次貸市場的交易,讓公司和股東承擔巨大風險,美聯儲主席伯南剋(BenBernanke)在一次講話中就曾錶示,近年發放的大多數次級抵押貸款“既不負責任,也不謹慎”。激勵和約束機製不閤理,薪酬結構不完善,導緻投資銀行高管和執行人員注重短期利益,過度涉足高風險業務,最終損害公司長期利益。
值得注意的是,雖然股權激勵機製已在歐美投資銀行普遍建立,在國外上市的投資銀行中,高管人員和員工持股是非常普遍的,高盛、雷曼兄弟、貝爾斯登、美林、摩根士丹利等投行高管人員和員工持股比例都較高,但仍未達到防止風險發生的目的。因此,加強投資銀行內部風險控製,防止道德風險,應該通過完善公司治理結構來實現。一方麵改革薪酬結構,建立投行人員與公司的長期共同利益;另一方麵加強風險控製,比如增強風險控製部門的獨立性,加強內部製約,嚴格執行風險控製,避免過度涉足高風險業務。
4.閤理製定和不斷完善估值方法,充分反映潛在風險
次貸衍生品不僅品種不多,而且交投不活躍,大多是機構投資者進行一對一場外交易,市場的價格形成機製不健全,信用評級機構的價格發現機製缺少競爭性,交易信息不多,發行人信息披露不全。也就是說,場外交易的結構産品缺乏透明度,缺少流動性,價格形成機製和發現機製不暢,形成瞭結構産品的潛在風險。
次貸危機爆發之後,投資銀行持有的次貸證券資産經曆瞭大幅減記,凸顯瞭金融資産估值的重要和睏難。根據《美國會計準則》和《國際財務報告標準》關於結構産品賬麵價值處理的相關規定,公允價值核算要求隻能按當前市值計價,不能按購入成本計價結構産品投資。市值與購入成本價差構成瞭投資銀行虧損,過快體現損失加劇瞭投資者的風險厭惡,造成恐慌性殺跌,形成瞭次貸危機的惡性循環。
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