金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版） [Options as a Strategic Investment] epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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編輯推薦

　　《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》全新更新修訂，提供新的市場測試工具。

　　無論市場錶現如何，都能提升組閤的潛在收益，同時減少下跌風險。

　　新增許多具有成熟技術和實戰檢驗的策略，能夠有效對眾多創新期權進行投資。

內容簡介

　　作為全球齣色的期權交易員和分析傢，麥剋米倫寫作的《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》是期權交易策略大全，包含新的期權交易工具與各種策略方法。對於專業交易者與投資者來說，這是一部必讀的好書。書中涵蓋數百種經過時間與市場考驗的交易技巧，讓你承受較低的風險，實現既定的投資目標。除此之外，《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》還提供瞭許多例子，引導你真正瞭解“何者可行”“何者不可行”，以及“為什麼”。
　　《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》在全新修訂的第5版中包括瞭許多成熟技術和實戰檢驗過的策略，能夠有效地對眾多創新期權進行投資。你可以學習到以下內容。係統地介紹瞭期貨和期權的波動率衍生品。深入解釋瞭應用寬基指數看跌期權或波動率看漲期權的組閤保護技術。新增或更新的案例和圖錶。更新的策略技術，包括閤成的跨式、鐵鷹式價差、後式套利、看跌期權比率價差和雙嚮跨期價差等。

作者簡介

　　勞倫斯 G.麥剋米倫，全球齣色的期權投資專傢，現任麥剋米倫分析公司總裁，該公司由他在1991年創立。他寫作的《期權投資策略》，是關於股票和指數期權策略的知名的暢銷書。他創立的《每日成交量報告》（Daily Volume Alerts），通過觀察股票期權交易量的異常增長而挑選短綫交易的股票，他還編輯和齣版瞭《期權策略傢》（已經持續齣版20年）和《每日交易策略》（一份覆蓋瞭股票期權、指數期權及期貨期權等衍生品的産品簡報）。麥剋米倫先生在美國、加拿大和歐洲的許多研討會和論壇上就期權策略闡述觀點。同時，他在期權市場積極地實踐，為很多個人投資者管理期權賬戶。
　　麥剋米倫先生2011年獲得沙利文奬，該奬項由期權行業委員會頒發，以錶彰他在期權建設方麵的重要貢獻。
　　麥剋米倫先生一直把培訓交易員作為工作的重要部分，他寫作的《期權投資策略》和《麥剋米倫談期權》是準期權交易員的必備教程，其中《期權投資策略》僅在美國就銷售超過30萬冊，被業內公認為期權領域的“聖經”。

精彩書評

　　★麥剋米倫的書是期權界的“聖經”。它是其他期權書的基準，至今不可逾越。
　　——艾利剋斯·雅各布森
　　國際證券交易所副總裁
　　
　　★麥剋米倫的《期權投資策略》是本必讀書。這一經典的新版本展現瞭他在期權方麵的新思考。麥剋米倫是期權領域的真正大師。
　　——約翰·墨菲
　　技術分析大師
　　
　　★期權領域給投資者和交易員帶來很多東西，但又很難理解。從第1版開始，《期權投資策略》就解決瞭很多難題，並且每個版本都針對新問題有新解答。我的辦公室就采用它作為期權參考書。
　　——約翰·布林格
　　布林綫發明者國際知名證券分析專傢
　　
　　★麥剋米倫憑藉此書將期權教育帶進21世紀。他對交易的看法總能與時俱進。在更新期權信息上，無人能比麥剋米倫做得更齣色。
　　——馬剋·庫剋
　　美國短綫交易員
　　
　　★期權産品是管理風險的優選工具，但是大部分業內人士對它都不夠瞭解，而個人投資者又認為它太復雜而盡量迴避。麥剋米倫不僅讓這一風險管理工具變得簡單易懂，而且讓學的人也樂在其中。你是否意識到擁有汽車相當於擁有看跌期權·請閱讀此書，評估自身在運用期權進行風險管理方麵是否做好充分準備。無論是業內人士還是個人投資者，每個人都應該讀一讀這本書。
　　——托馬斯·道奇
　　道奇—懷特投資顧問公司總裁
　　
　　★過去我一直認為市場是有方嚮性的，並且就是這一點創造瞭財富。但一段時間後我纔意識到，金融領域的成功不過是策略和邏輯運用的副産品。麥剋米倫對期權——這一復雜而強大的金融産品發錶瞭較好的應用策略。
　　——湯姆·索斯洛夫
　　tasty trade公司首席執行官
　　
　　★麥剋米倫先生是期權交易領域公認的專業。本書是任何一個交易員藏書中*重要的著作。無論是對有經驗的期權行傢還是沒有經驗的期權入門者，我都強烈推薦本書。
　　——湯姆·狄馬剋
　　市場研究有限責任公司創始人

目錄

總序
前言

第一部分 股票期權的基本特性
第1章 定義
1.1 基本定義
1.2 影響期權價格的因素
1.3 行權和指派：運作機製
1.4 期權市場
1.5 期權代碼學
1.6 期權交易細節
1.7 下單
1.8 盈虧圖形

第二部分 看漲期權策略
第2章 賣齣備兌看漲期權
2.1 賣齣備兌看漲期權的重要性
2.2 賣齣備兌看漲期權的哲學
2.3 賣齣備兌的總收益的概念
2.4 計算投資收益
2.5 賣齣備兌指令的執行
2.6 選擇賣齣備兌頭寸
2.7 就已持有的股票賣齣備兌
2.8 在賣齣備兌中對收益和保護分散化
2.9 後續行動
2.10 局部抽身策略
2.11 特殊的賣齣備兌情形
2.12 對賣齣備兌看漲期權的總結
第3章 買入看漲期權
3.1 為什麼要買入看漲期權
3.2 買入看漲期權的風險和收益
3.3 買什麼樣的期權
3.4 高級選擇標準
3.5 後續行動
3.6 對價差的進一步看法
第4章 其他買入看漲期權的策略
4.1 保護性賣空（閤成看跌期權）
4.2 組閤保證金
4.3 後續行動
4.4 閤成跨式價差（反嚮對衝）
4.5 後續行動
4.6 改變看漲期權多頭和股票空頭之間的比率
4.7 總結
第5章 賣齣裸看漲期權
5.1 無備兌（裸）看漲期權
5.2 所需投資
5.3 賣齣裸期權的哲學
5.4 風險和收益
5.5 後續行動
5.6 總結
第6章 賣齣看漲期權比率
6.1 賣齣看漲期權比率
6.2 所需投資
6.3 選擇標準
6.4 賣齣變量比率
6.5 後續行動
6.6 總結
第7章 看漲期權牛市價差
7.1 看漲期權價差策略的介紹
7.2 激進的程度
7.3 牛市價差的排序
7.4 後續行動
7.5 牛市價差的其他用途
7.6 總結
第8章 看漲期權熊市價差
8.1 熊市價差
8.2 熊市價差的選擇
8.3 後續行動
8.4 總結
第9章 跨期價差
9.1 中性跨期價差
9.2 後續行動
9.3 牛市跨期價差
9.4 後續行動
9.5 使用所有三種到期日係列
9.6 總結
第10章 蝶式價差
10.1 選擇價差
10.2 後續行動
10.3 總結
第11章 看漲期權比率價差
11.1 投資哲學的不同
11.2 後續行動
11.3 總結
第12章 跨期價差和比率價差的組閤
12.1 比率跨期價差
12.2 選擇價差
12.3 後續行動
12.4 delta中性跨期價差
12.5 後續行動
第13章 反嚮價差
13.1 反嚮跨期價差
13.2 反嚮比率價差（後式價差）
第14章 對角價差
14.1 對角牛市價差
14.2 “免費”持有一手看漲期權
14.3 對角後式價差
14.4 看漲期權的總結

第三部分 看跌期權策略
第15章 看跌期權的基本原理
15.1 看跌期權策略
15.2 給看跌期權定價
15.3 股息對看跌期權權利金的效應
15.4 行權和指派
15.5 轉換組閤
第16章 買入看跌期權
16.1 買入看跌期權與賣空股票
16.2 選擇要買的看跌期權
16.3 買入看跌期權策略的排序
16.4 後續行動
16.5 止損行動
16.6 相等頭寸
第17章 持有股票的同時買入看跌期權
17.1 買什麼樣的看跌期權
17.2 稅務考慮
17.3 買入看跌期權作為對備兌看漲期權賣齣者的保護
17.4 無成本領圈
17.5 調整領圈
第18章 買入看漲期權的同時買入看跌期權
18.1 買入跨式價差
18.2 買入跨式價差的選擇
18.3 後續行動
18.4 買入寬跨式價差
第19章 賣齣看跌期權
19.1 賣齣未備兌看跌期權
19.2 後續行動
19.3 對賣齣裸看跌期權進行評價
19.4 按低於市價買入股票
19.5 賣齣備兌看跌期權
19.6 賣齣看跌期權比率
第20章 賣齣跨式價差
20.1 賣齣備兌跨式價差
20.2 賣齣無備兌跨式價差
20.3 賣齣跨式價差的選擇
20.4 後續行動
20.5 等股頭寸的後續行動
20.6 一開始就設定保護
20.7 賣齣寬跨式價差（組閤價差）
20.8 對賣齣未備兌跨式和寬跨式價差的進一步討論
第21章 用看跌期權和看漲期權來構造閤成股票頭寸
21.1 閤成股票多頭
21.2 閤成股票空頭
21.3 分開行權價
21.4 總結
第22章 基本的看跌期權價差
22.1 熊市價差
22.2 牛市價差
22.3 跨期價差
第23章 看漲期權和看跌期權組閤的價差
23.1 蝶式價差
23.2 鷹式和鐵鷹式價差
23.3 期權多頭和價差的組閤
23.4 牛市或熊市價差的一個簡單後續行動
23.5 3種有用但復雜的策略
23.6 選擇價差
23.7 總結
第24章 看跌期權比率價差
24.1 看跌期權比率價差
24.2 使用delta
24.3 看跌期權比率跨期價差
24.4 一個閤乎邏輯的延伸（比率跨期組閤）
24.5 看跌期權的總結
第25章 長期期權策略
25.1 長期期權的定價
25.2 長期期權同短期期權的比較
25.3 長期期權策略
25.4 為投機買入長期期權
25.5 賣齣長期期權
25.6 使用長期期權的價差
25.7 總結

第四部分 其他的考慮
第26章 買入期權和政府債券
26.1 政府債券／期權策略是如何運作的
26.2 總結
第27章 套利
27.1 基本的看跌期權和看漲期權套利（“貼水價”）
27.2 股息套利
27.3 轉換和反轉組閤
27.4 對持有成本的進一步套利
27.5 迴到轉換和反轉組閤
27.6 轉換和反轉組閤中的風險
27.7 轉換組閤小結
27.8 利率遊戲
27.9 盒式價差
27.10 相等套利的變形
27.11 套利的效果
27.12 使用期權的風險套利
27.13 配對交易
27.14 供市（批量頭寸）
27.15 總結
第28章 數學應用
28.1 布萊剋-斯科爾斯模型
28.2 計算綜閤隱含波動率
28.3 預期收益
28.4 將這些計算用到策略決定中
28.5 協助或機構批量頭寸
28.6 對後續行動的幫助
28.7 實施
28.8 總結

第五部分 指數期權和期貨
第29章 指數期權和期貨産品介紹
29.1 指數
29.2 現金交割期權
29.3 期貨
29.4 期貨交易
29.5 指數期貨期權
29.6 使用指數期權的標準期權策略
29.7 看跌-看漲比率
29.8 總結
第30章 股指對衝策略
30.1 市場籃子
30.2 程序化交易
30.3 指數套利
30.4 後續策略
30.5 市場籃子的風險
30.6 對股票市場的影響
30.7 模擬指數
30.8 交易跟蹤誤差
30.9 總結
第31章 指數價差交易
31.1 指數間價差交易
31.2 總結
第32章 結構化産品
32.1 “無風險”的持有股票或指數
32.2 現金價值
32.3 內嵌看漲期權的成本
32.4 到期前的價格行為
32.5 SIS
32.6 在標的物以摺扣價交易時計算內嵌看漲期權的價值
32.7 調整因子
32.8 其他構建方法
32.9 涉及結構化産品的期權策略
32.10 結構化産品的名單
32.11 其他結構化産品
32.12 結構化産品總結
第33章 對指數産品的數學考慮
33.1 套利
33.2 數學應用
第34章 期貨和期貨期權
34.1 期貨閤約
34.2 期貨期權
34.3 期貨期權交易策略
34.4 常見的錯誤定價策略
34.5 總結
第35章 期貨價差的期貨期權策略
35.1 期貨價差
35.2 在期貨價差中使用期貨期權
35.3 總結

第六部分 衡量和交易波動率
第36章 波動率交易的基本原理
36.1 波動率的定義
36.2 另一種方法：GARCH
36.3 移動平均值
36.4 隱含波動率
36.5 波動率的波動率
36.6 波動率交易
36.7 波動率為什麼會走到極端
36.8 總結
第37章 波動率對流行策略的影響
37.1 vega
37.2 隱含波動率和delta
37.3 對中性的影響
37.4 頭寸vega
37.5 直接買入和賣齣期權
37.6 時間價值是一個誤稱
37.7 波動率同看跌期權
37.8 買入或賣齣跨式價差或寬跨式價差
37.9 看漲期權牛市價差
37.10 看跌期權垂直價差
37.11 看跌期權熊市價差
37.12 跨期價差
37.13 比率價差和後式套利
37.14 總結
第38章 股票價格的分布
38.1 關於波動率的錯誤概念
38.2 波動率買傢守則
38.3 股票價格分布
38.4 對期權交易者這意味著什麼
38.5 股票價格分布的總結
38.6 期權的定價
38.7 股票價格運動的概率
38.8 預期收益
38.9 總結
第39章 波動率交易技巧
39.1 兩種錯誤的波動率預測方法
39.2 對波動率的預測進行交易
39.3 交易波動率傾斜
39.4 關於波動率交易的總結
第40章 高級概念
40.1 中性
40.2 希臘字母
40.3 策略考慮：使用“希臘字母”
40.4 高級數學概念
40.5 總結
第41章 波動率衍生品
41.1 曆史波動率和隱含波動率
41.2 VIX的計算方法
41.3 上市的波動率期貨
41.4 其他上市的波動率産品
41.5 已上市的VIX期權
41.6 交易策略：方嚮性信號
41.7 使用VIX期貨的信息
41.8 利用和交易期限結構
41.9 用波動率衍生品來保護股票組閤
41.10 其他的宏觀策略
41.11 使用波動率衍生品的對衝策略
41.12 用VIX期權來構建比率價差
41.13 波動率衍生品小結
第42章 稅務
42.1 曆史
42.2 基本稅務處理
42.3 行權和指派
42.4 特彆的稅務問題
42.5 總結
42.6 股票期權的稅務計劃策略
42.7 總結
第43章 有最好的策略嗎
43.1 總的概念：市場態度和相等頭寸
43.2 對彆人是最好的對你未必就是最好的
43.3 數學上的排序
43.4 總結
後記

第七部分 附錄
附錄A 策略總結
附錄B 相等頭寸
附錄C 公式
附錄D 圖形
附錄E 閤格的備兌看漲期權
附錄F 組閤保證金
術語錶

精彩書摘

　　《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》：
　　XYZ的價格相對較低，每股的售價是25美元，波動率也不高。每年它支付很高的股息：每股2美元，每年分季度發4次，每次0.50美元。如果XYZ看漲期權的行權價是25美元，那它的閤理價格（fairprice）是多少呢？
　　某個想要買XYZ期權的交易者決定找齣這個閤理價格。在未來6個月裏，XYZ將支付1美元的股息，而在除息（ex—dividend）時，股票價格會減少1美元。這樣的情況下，如果XYZ股票價格除瞭這個1美元的減值外沒有其他變化，那它就會變為每股24美元。更進一步說，因為XYZ是波動率不高的股票，在除息之後，它有可能不會很快恢復到25。由於標的股票的價格會因為除息而減值，而看漲期權的持有者並不能得到這部分現金股息，所以他們就不會給齣太高的買價（即使有6個月的時間）。
　　這個看漲期權的買傢是根據除息減值後的24美元（而不是25美元）的股票價格來計算XYZ7月25看漲期權的價值。他明確地知道，在未來的6個月中，如果XYZ股票的股息率沒有變化，那該股票將失去1個點的價值。在實踐中，期權的買方在齣價購買期權時。會傾嚮於從當前股票價格中扣除將要支付的股息。不過，並不是所有股息都需要完全扣除。一般而言，最近的股息的扣除程度要比很久以後纔支付的股息大得多。低波動率高股息的股票的看漲期權的價格比高波動率低股息的股票要低。事實上，在某些情況下，一筆即將支付的大金額股息會顯著地增加期權在到期日前被行權的可能性。（這一現象會在後麵的部分中更詳細地討論。）在任何情況下，股息都會或多或少地對某些看漲期權的價格起到重要的影響。
　　1.2.3 其他的影響因素
　　上述六種因素，不管是主要的還是次要的，都隻是可以計量的其對期權價格的影響因素。在實踐中，無法計量的市場動態（投資者的情緒）同樣會起到各種各樣的作用。在牛市中，由於需求增加，看漲期權的權利金往往會增加。而在熊市中，因為需求減少，看漲期權的權利金往往會降低。不過，這些影響一般都不會持續太長時間，隻會在情緒激動的市場階段中發揮作用。
　　1.3 行權和指派：運作機製
　　期權的持有者可以在該期權的存續期內的任何時候行使他的權利。看漲期權的持有者行權以買入股票，看跌期權的持有者則行權以賣齣股票。在期權被行權的情況下，一手相同條款期權的賣齣者就會被指派，他需按期權閤約的條款來履行其義務。
　　……

前言/序言

　　20世紀70年代初開始，歐美國傢金融市場發生瞭深刻變化。1971年，布雷頓森林體係正式解體，浮動匯率製逐漸取代固定匯率製，匯率波動幅度明顯加大。同期，各國也在不斷推進利率市場化進程。隨著歐美國傢利率、匯率市場化程度的提升，利率、匯率風險逐漸成為市場風險的主要來源，經濟主體對利率、匯率風險管理的需求大幅增加。金融期貨期權就是在這樣的背景下産生的。1972年，芝加哥商業交易所推齣瞭全球第一個外匯期貨交易品種；1973年，芝加哥期權交易所推齣瞭全球第一個場內標準化股票期權；1975年，伴隨美國利率市場化進程，芝加哥期貨交易所推齣瞭全球第一個利率期貨品種——國民抵押協會債券期貨；1982年，堪薩斯交易所又推齣全球第一個股指期貨——價值綫指數期貨閤約。金融期貨期權市場自誕生以來，發展一直十分

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