华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版） epub pdf mobi txt 电子书 下载 2024

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编辑推荐

　　

　　华章经典·金融投资
　　行为金融领域的世界专家诺夫辛格作品
　　一则古老的华尔街格言：市场是被两个因素驱动着——恐惧和贪婪

内容简介

　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》的内容并非是要取代传统金融中的投资理论，了解心理偏差，是对传统金融方法的一种补充。
　　实际上，在读完《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》之后，你会认识到传统金融工具的价值。重要的也许是投资者的推理失误会影响他们的投资，并终影响到他们的财富。如果投资者在决策过程中受到心理偏见的控制，即便懂得现代投资方法，也可能遭遇投资失败。
　　通过阅读《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》，你可以：
　　学到许多可能影响投资决策的心理偏见；
　　了解这些心理偏见如何影响投资决策；
　　看到这些错误决策怎样侵蚀你的财富；
　　学习如何识别和避免投资中的失误。
　　纠正心理偏差，避免投资的心理陷阱，战胜市场
　　有一则古老的华尔街格言说的是：市场是被两个因素驱动着——恐惧和贪婪。很多人会说，贪婪在20世纪90年代高科技泡沫期间主导了市场，而在近一次金融危机中，则是恐惧情绪控制了人们的行为。尽管这话说得没错，但这种界定未免过于简单化了。人类的头脑和情感如此复杂，仅用恐惧和贪婪情绪来解释人们在决策中所受到的影响，显然是不够的。
　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》是早探期索这一重要且引人入胜的主题的著作之一。
　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》增加了新的内容，描述了心理学在抵押贷款领域和金融危机爆发中所起的作用。

作者简介

　　　　约翰 R. 诺夫辛格，华盛顿州立大学金融学教授，是行为金融领域的世界专家。他经常在投资管理行业、高校和大型学术性会议上担任演讲嘉宾。他的观点经常见诸《华尔街日报》《金融时报》《财富》《商业周刊》《聪明钱》《基金杂志》《华盛顿邮报》《奈特利商业报告》等财经媒体。
　　他是六部交易类书籍、教材和学术著作的作者（或合作者），这些书已被译成七种文字发行。诺夫辛格教授是一位声誉卓著的学者，他在本领域的学术期刊（如《金融学杂志》《商业杂志》）以及实务类期刊（如《金融分析师杂志》《财富管理杂志》）上发表了30多篇论文。他也为私营企业、纽约证券交易所、CFA协会和政策智库提供过研究服务。他的学术研究活动曾多次获奖。
　　
　　
　　郑 磊，任职香港某银行，系投资银行投资董事，南开大学经济学博士，荷兰马斯特里赫特管理学院MBA，战略与资本运营资深专家，中国上市公司市值管理研究中心学术顾问，中国管理科学研究院学术委员会特约研究员，香港证监会持牌人员。曾任综合开发研究院产业基金与创业投资研究中心副主任，深圳市决策咨询委员会专家组成员。曾在内地和香港出版《海外鏖兵——中国企业跨国经营实践案例与行动指南》《聚变——中国资本市场备忘录》《逆向投资策略》等十余部专著和译著。

目录

推荐序
译者序
前言
第1章 心理学与金融
第2章 过度自信
第3章 自豪与懊悔
第4章 风险感知
第5章 决策框架
第6章 心理账户
第7章 构建投资组合
第8章 代表性与熟悉程度
第9章 社交互动与投资
第10章 情绪与投资决策
第11章 自我控制与决策
第12章 次贷危机的心理学
注释

精彩书摘

　　《华章经典·金融投资 投资心理学（原书第5版）》：
　　理智上大家都懂得，想在股市赚钱就得低买高卖。然而数据显示散户投资者显然很不善于把握市场时机。在市场大幅波动的时候，由于情绪效应被放大，心理偏差就产生了特别大的破坏力。
　　但是，在经济动荡时期，并非只是散户投资者的认知偏差暴露出来，那些金融专业人士的错误也袒露无遗。企业和机构投资者试图创造出各种精巧的模型，以便能囊括影响投资价格的所有因素。他们变得越来越依赖这些模型，以至于过度自信导致其承担了更大的风险。在某些时候，有的风险连他们自己都不知晓，他们是在拿企业的命运当赌注。后来就发生了那些预料不到的事情——纳西姆·塔勒布称之为“黑天鹅”事件，这个说法的典故是，欧洲人曾认为所有的天鹅都是白色的，直到有一天他们在澳大利亚意外地发现了黑天鹅。
　　。
　　而这一次出现的罕见的重要事件是美国住房价格开始下跌，人们开始在抵押贷款上违约。许多金融机构发现，由于自身的骄傲自大，它们过度使用了杠杆并且开始快速被拖下水。数百家银行陷人了困境。多家投资银行被破产清算或者强迫出售。政府拯救了一些大型商业银行，对冲基金被清算了。投资专家们用模型与事业前程和雇用他们的企业打赌的结果是惨败。
　　为什么投资者和投资专家会频繁作出糟糕的决策？尽管有些人可能是因为缺乏信息或者接受的训练不足，然而这些错误却经常是由高智商且受过良好训练的人作出的。所有这些问题都根源于认知错误、心理偏差和情绪。这些问题没有在传统金融教育中探讨过，它们是“行为金融学”讨论的话题。
　　传统金融与行为金融
　　传统的金融学观点认为投资者的心理并非妨碍投资者作出正确决策的因素之一。过去30年中，金融学的发展演进主要基于以下两个假设：
　　·人们会作出理性的决策。
　　·人们对未来的预测不存在偏差。
　　基于个人利益最大化的假定，金融学界创造出了一些供投资者使用的强大的投资方法。例如，投资者可以利用现代投资组合理论，在任何给定的可承受的风险水平，获得最大的预期收益。定价模型（如资本资产定价模型、套利定价理论及期权定价理论）可以帮助投资者对证券进行估值，并且有助于了解预期的风险和收益。这类有用的理论，在投资类教科书中比比皆是。
　　然而，长期以来，心理学家一直认为这些假设是不合理的。人们通常的行为似乎并不理性，而对于未来的预测也常出错。例如，传统金融学理论假设投资者是排斥和规避风险的。尽管投资者主观上不愿意冒险，但如果预期收益足够大的话，还是会冒险的。传统金融学还认为投资者的行为会始终保持与自身的风险规避程度一致，而事实上，他们的行为往往与上述假设背道而驰。例如，投资者在投保时表现出回避风险的心理，但是在买彩票的时候，却表现出愿冒风险的心理。
　　长期以来，“经济决策中存在可预见的偏见”这种观点被金融学界接受的程度一直都很低。早期行为金融学的支持者曾被视为离经叛道。然而，在过去的十年，有证据表明，“心理和情感因素会影响金融决策”的观点变得越来越有说服力。今天，人们不再将那些早期的行为金融学的支持者视为异教徒，而认为他们是有识之士。虽然关于心理因素在何时、以什么方式、为什么会影响投资的争论还在继续，但自从2002年诺贝尔经济学奖颁发给心理学家丹尼尔·卡尼曼和实验经济学家弗农·史密斯，许多人相信这一行动证明了这一领域已被认可。
　　现在，金融经济学家们逐渐认识到投资者可能作出非理性的投资行为。
　　……

前言/序言

　　推荐序
　　股市风云变幻，无论你是新手入市还是精明老练，无论你是过度自信还是谨慎保守，投资行为都会不可避免地融入主观信念、行为偏差以及投资情绪，这将系统而持续地影响你的决策与判断。行为金融学早已提供充分的证据表明，心理效应对投资行为的影响非常显著，并远远大于根据所谓基于理性投资者的金融理论进行的预测。正如耶鲁大学著名行为金融学家罗伯特希勒（RobertShiller）对2007年次贷危机的评价：“类似于历次泡沫，次贷危机本质上是心理因素所致……危机源于对相当明显的风险进行了错误的预测。”可以看到，数百年来，即便人类一代又一代地经历了股市涨跌与经济起伏，但直到今天，我们依然难以在投资中把握和掌控那些在内心支配着我们的情绪与偏见。
　　中国股票市场成立这二十多年以来，我所经历与体会到的情况往往是：狂热的市场吸引了各类怀揣发财梦想的主体蜂拥而入，然后充斥投机的牛市在持续2~3年之后戛然而止，绝大多数投资者难以在这一次又一次类似的游戏中全身而退。而更让人可惜的是，不断下跌的市场让投资者惶惑不安，于是理性的判断进一步丧失。标准的金融理论虽然完美，但是大多数金融决策模型都难以反映我们在真实市场中所观测到的人类行为。这本出自著名行为金融学家的《投资心理学》刚好填补了这一空缺，该书深入浅出地分析了实际影响决策过程的心理因素，并运用最新的心理学研究来帮助我们理解那些影响股票选择、金融服务和公司财务决策的人类行为。
　　在今日的资本市场中，无论是金融从业人员还是投资者，都需要了解并领会行为金融（心理学在金融行为中的应用）以避免因人类错误而导致的许多投资陷阱。通过丰富多彩并且通常是富有幽默感的真实世界的例子，本书指出了货币经理、证券分析师、投资银行家和公司领袖所犯的常见错误，使读者能够对自己以及员工、资产管理者和咨询师的金融决策提供有价值的洞见。
　　本书基于行为金融学理论，针对各种投资心理进行分析，让投资者可以更好地了解这些心理偏差，战胜它们，并帮助投资者顺利找出绩优公司，在狂热或低迷的市场中做到处变不惊，从而获得更多的财富。在金融行业，忽略投资的心理因素会带来非常危险的后果，本书为今天的投资者诠释了投资中的心理学。这将帮助投资者在决策中认知、避免偏差和错误，并修正和改善总体投资策略。
　　整体上来说，本书先对心理学与金融、传统金融学与行为金融学进行了系统阐述，然后基于行为金融学具体分析各种投资心理，再到投资心理与投资决策的分析研究，最后针对次贷危机研究了心理在次贷危机中造成的影响。尤其需要指出的是，本书中每章的结构相当类似，这也增强了易读性并降低了搜寻成本：首先是用日常行为事例（如驾车出行中所进行的判断）对心理偏差进行描述，然后分析该偏差对投资决策的影响，最后引用学术研究成果说明投资者确实存在这样的问题。这种模式有利于投资者更好地对自己的心理偏差进行分析、解读，从而战胜自我，跑赢市常
　　本书的语言通俗易懂，翻译流畅，译者郑磊博士作为从业经验丰富的投资银行家，也是认真严谨的经济学者，一直致力于行为金融的实证和理论相结合的研究。相信无论对于业内行家还是初出茅庐的新手，阅读本书都将大有裨益。投资者只要把握自己的投资心理，就能够制定出更为有效的投资策略，在资本市场上稳健前行或自由驰骋！
　　孔东民
　　2013年4月于喻家山

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床前明月光疑是地上霜举头望明月低头思故乡

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十年炒股两茫茫，先亏车，再赔房。千古跌停无处话凄凉。纵有涨停应不识，人跌傻，本赔光。牛市幽梦难还乡，睡不着，吃不香。望盘无言，惟有泪千行。料得年年断肠处，熔断夜，大熊岗。身在股市话凄凉，纵有钱，不愁光，跌跌不休何日归正常。放眼全球比国内，人家涨时它不涨，他人跌时我跟上。国外股市创新高，A股市场三千总守望，股民在市心凄凉，赔时赔钱透心凉。

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