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《金融衍生品系列丛书:国债期货》也可以作为期货从业人员和专业投资者的参考书。
内容简介
《国债期货》是《金融衍生品投资者教育丛书》中的一本。 本书由中国期货业协会牵头,组织业内专家编纂,具巨擘性。书稿写作方面,继续沿用以往一问一答的形式,力图用通俗易懂的语言将国债期货这个新的期货品种的历史沿革、相关概念、操作技巧、风险规避等完全展现在读者面前。书稿中还设置了“延伸阅读”、“小贴士”等板块,对现有内容进行扩充和调剂,同时借助大量的例题、图表说明问题。
内页插图
目录
第一章 利率与债券
一、什么是债券?
二、什么是利率?利率与债券的关系是什么?
三、利率有哪些分类?
四、什么是利率的期限结构?
五、债券收益率与价格是什么关系?
六、什么是全价?什么是净价?什么是应计利息?
七、什么是债券久期、凸性?
八、什么是债券基点价值?
九、债券交易有哪些风险?
十、在哪里进行债券交易?
十一、与利率相关的金融产品有哪些?
十二、我国债券市场的发展历史
十三、我国债券市场的现状
十四、我国债券市场有哪些交易品种?
第二章 国债与国债期货
一、经济发达国家的国债市场是怎样的?
二、国债期货是如何发展起来的?
三、国债期货的主要交易品种有哪些?
四、国债期货的市场规模有多大?
五、国债期货有哪些参与者?n
六、国债期货有哪些参与方式?
七、国债期货的标的物是什么?
八、什么是转换因子?
九、什么是持有期损益?
十、什么是最便宜可交割券(CTD)
十一、什么是基差?什么是净基差?
十二、什么是净基差(BNOC)法?如何利用BNOC找到CTD?
十三、什么是隐含回购率(IRR)法?如何利用IRR找到CTD?
十四、什么是经验法则法?如何利用经验法则找到CTD7
十五、国债期货如何定价?
十六、如何计算国债期货的久期?
十七、如何计算国债期货的基点价值?
十八、什么是国债收益率曲线?收益率曲线和国债
……
第三章 我国国债期货合约解读
第四章 国债投机交易
第五章 国债期货的基差交易
第六章 国债期货的套期保值
第七章 国债期货在资产配置中的应用
第八章 机构投资者如何使用国债期货
第九章 国债期货交易的风险管理
第十章 国债期货与其他金融衍生品
精彩书摘
有没有既能够降低资金需求,又不承担数量不匹配造成的风险的方法呢?答案就是国债现货的正回购操作。国债正回购可以将国债现货的头寸放大,实现杠杆化操作。因为有部分现货是被质押的,所以不能进入交割环节。
假设进行正回购操作,将国债的数量放大K倍,也就是说购买现货需要的资金量降低至正常资金需求的1/K。
【案例5—23】以【案例5—21】中的数据为例,在转换因子从1.22近似为1.2时,期货和现货的数量分别是6手和5手,总资金量需求是512万元。
如果在现货方面进行正回购操作,放大倍数为5倍,则实际只需要100万元资金购买现货即可。期货的资金需求仍然是12万元,因此总资金需求量是12+100=112万元,较没有进行正回购的时候,资金量降低了78%。
显然,正回购将现货放大的倍数越多,资金的实际需求量越少。在现实中,国债的正回购操作会有一定的限制。具体操作可以参考相关的交易制度。需要注意的是,进行正回购操作时,现货的价格使用的是全价计算,而不是净价。
下面我们来计算现货上进行正回购操作的基差交易的损益情况。在基差交易开始前,先要对现货进行循环的正回购操作,整个正回购基差交易的流程如图5—34所示:
进行循环的正回购操作后,现货放大了K倍,则总损益是:
—CF×(F2—F1)+1/K×(B1—B1′)+(B2—B1)+carry
=(B2—CF×F2)—(B1—CF×Fl)+1/K×(B1—B1′)+carry
当T1′与T1十分接近的时候,B1′与B1近似相等,则上述结果可以简化为basis2—basisl+carry。
需要注意的是,这里的carry与前面章节的carry有所不同。之前计算持有收益时,购买现货的全部资金都是自有资金,资金成本计算比较简单。
……
前言/序言
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