打败操盘手：在股市大鳄布局的游戏中成为最后赢家 [Rigged Money:Beating Wall Street at Its Own Game] epub pdf mobi txt 电子书 下载 2024

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编辑推荐

　　金融管制时代不可不读的股市获利秘籍
　　《华尔街日报》《财智月刊》《金融分析师》《基普林格》CNBC等重磅推荐
　　资金匮乏、信息不对称、技术分析不充分，散户如何规避股市大鳄布局的陷阱，并在被操纵的游戏中持续获利？
　　生物金融学创始人-——罗闻全(Andrew W. Lo)
　　英大证券研究所所长——李大霄
　　新浪财经博客点击量近9亿，首席理财分析师——凯恩斯
　　《第一财经日报》资深编辑——艾经纬
　　价值中国网总裁——林永青
　　和讯网总编辑——王 炜
　　《理财》杂志社社长兼总编——解鹏里
　　《理财》杂志执行总编——王再峰
　　《中国证券报》金牛基金周刊副主编——杨 光
　　倾情推荐

内容简介

　　勇揭金钱操纵幕后黑手真面目 再现金融市场不为人知的秘密
　　● 当中石油股票由2007 年的挂牌价48.62 元跌破发行价不足10 元时，你是否还认为坚持“买入并持有”是一种有效的股市投资策略？
　　● 2004 年微软破天荒地向股东支付320 亿美元股利，难道比尔·盖茨真想与股东分享财富？丰厚的股利为什么不一定是好事？
　　● 政府操控的到底是货币还是黄金？当中国大妈血拼抢购黄金时，你是否还认为黄金是理想的保值产品？
　　●当万福生科财务报表造假，国信证券保荐项目屡出“报告门”时，所谓券商的选股报告你是否还有理由去相信？
　　选股报告漫天飞，天花乱坠的投资品营销迷惑投资者双眼，大盘股、小盘股、国际投资、黄金和债券等投资组合的优势已经失效，但操盘手却不想告诉你游戏规则已经改变。
　　李·芒森透过掩人耳目的假象，告知那些游戏操纵者不想让你知道的秘密。作为深谙投资市场潜规则的内幕人士，从没有人如此大胆地揭穿操纵游戏的幕后黑手真面目。

作者简介

　　（美）李·芒森，享誉全美的投资专家 资产组合投资领路人。
　　· 全球顶级注册金融分析师（CFA）、注册理财规划师（CFP）
　　· 美国全国广播公司财经频道特约嘉宾
　　李·芒森曾是华尔街一名投机交易商，在意识到华尔街只是一场有失公平的游戏之后，开始改变投资方式。于是，在2008年创建了属于自己的组合资产管理公司。该公司一直以来都是美国增长最快的企业之一。
　　李·芒森不仅能洞悉市场内幕，更能利用这些内幕消息和潜规则获利。他还是美国知名财经新闻网站TheStreet.com 撰稿人，其文章和观点被众多权威财经媒体所引用，如《华尔街日报》、《财智月刊》以及《基普林格》等。

精彩书评

　　

　　如果你曾感觉到股票市场是一个无利可图的游戏，那么务必认真阅读一下这本书。在当下艰难时期，我们尤其需要直言不讳，不要让天花乱坠的投资品营销迷幻我们的双眼。李·芒森是为数不多敢于揭穿事实真相的内幕人士，他让我们对投资市场有了全新的认识。
　　——《商业周刊》评为金融学术界有前途的新星，畅销书《金融异术》（The Heretics of Finance）作者 罗闻全（Andrew W. Lo）
　　
　　李·曼森凭借深邃而透彻的眼光，揭穿了华尔街一手布局的货币游戏，使投资者在识破游戏规则的同时能够赚取丰厚利润。
　　——全球知名财经媒体CNBC 首席主持人拉里·库德罗（Larry Kudlow）
　　
　　李·芒森拥有极端敏锐的目光，他善于揭穿伪装，提出独到的见解。而本书也将为我们带来的冲击。
　　——《吉普林格个人理财》（Kiplinger's Personal Finance）执行编辑 杰弗里·克斯奈特（Jeffrey Kosnett）
　　
　　《打败操盘手》以犀利的视角和精髓的思维，将投资图景的真相赤裸裸地摆在读者面前，透过鬼怪迷离的广告看清华尔街的真面目。我们或许应该把这本书看做一个需要“永远买进并持有”的宝贵财富。
　　——《麦克利兰市场报告》（The McClellan Market Report）主编 汤姆·麦克利兰（Tom McClellan）
　　
　　古语说，一仆不能事二主。李·芒森深知资产管理行业的根本就在于伺候一个主人：客户！阅读本书，我们会发现，为什么说这个再简单不过的真理是不言自明的。
　　——《金融分析师杂志》（Financial Analysts Journal）主编 罗德尼·苏利文（Rodney N. Sullivan）

目录

序 言 谁偷走了你的血汗钱
第一部分 令人唏嘘的老套路
第1章 操纵者的圈套：买入就一定要长期持有？
丰厚的股利不一定是好事
23 年前买入的 “万宝路”股票一定稳赚？
运气不是长期投资的制胜法宝
重仓科技股or 逃离热门股？
为何这10 年你的投资收益为负？
为什么我对 《漫步华尔街》作者即爱又恨？

第2章 识破饼形图的谎言：怎样合理配置你的资产？
散户如何用饼形图选择投资顾问？
放好鸡蛋，分好馅饼：打败市场轻而易举
因小失大：鸡蛋不在，厨房不保
风险预算越高，预期收益越大？

第二部分 打败幕后的操盘手

第3章 幕后黑手：政府监管股市的谬论
监管者就是操纵者？
放大散户的非对称性优势
羊毛出在羊身上：揭开 “软美元”黑幕
“披着羊皮的狼”为何会消亡？
“副总裁”的咨询服务靠不靠谱？
尽职尽责的投资顾问是否是天方夜谭？

第4章 金钱诱惑下的研究机构
逃脱不了的输局：明星分析师也只能充当替罪羊
如何将报告中的信息转换成手中的钞票？
被屏蔽的内幕，被操纵的报告 提供选股秘笈还是诱导你进行高频交易？

第5章 顶在你脑袋上的枪：401(k) 并不完美
我们是如何踏进股市这潭浑水的？
被操纵的共同基金鸿门宴
“大玩家”制定的游戏规则
《雷曼黑皮书》让投资顾问深谙忽悠之道？
建立投资组合还是手持几只热门股？

第6章 流动性赌场：资本游戏的终极较量
现金为王：价格发现到头来还是流动性在作祟
不公开交易指令更有利于散户获利？ 幕后操纵的高频交易
高频交易后面的错觉

第三部分 逃脱被操纵的游戏

第7章 跟随市场还是相信投资顾问？
你还要对未来30 年利率下赌注？
如何在被操纵的市场品尝属于自己的 “蛋糕”
找准适合自己的 “投资助手”
所谓的专业人士怎样自欺欺人？
瞒天过海的销售诡计
你真有决心改变坚持15 年的投资策略？ 为自己设置合理的预期目标
寻找成本最低的投资等于浪费时间？

第8章 现实or 虚幻：如何选择最适合自己的ETF ？
ETF 是如何将散户圈进狼窝？
ETF 背后的 “一篮子证券”阴谋
散户怎样选择ETF 才能获利？
不同板块ETF 的投资差别
谷物之战：大宗商品交易下的黑幕
垃圾债券：顶级作手游走的狩猎场
为何牛市也让人疲倦？
如果你的存款也可以转换成ETF ……

第9章 黄金就是货币：拥有黄金就能逃脱被操纵的游戏？
为何黄金的地位无法撼动？
人工制造黄金会让黄金失去价值？
金本位之痛：被标准化的黄金
政府操控的到底是货币还是黄金？
没有硬通货的世界会怎样……

第10章 期权：难以逃脱的衍生品噩梦
投资期权：准备上 “天堂”还是下 “地狱”？
内幕消息只会让你进监狱 下一个 “卖出键”在哪里？
交易股票的拦路虎：税收

第11章 股利：掏空你腰包的小把戏！
散户对股利的痴迷营造出来的空中阁楼
股利：操纵投资者心理的工具
格雷厄姆的股利再投资之道
资本结构如何影响股利
银行板块并不适合追求股利的保守型投资者

第12章 我们最终逃脱不了被操纵的骗局
能否同时伺候好银行和证券公司两个主子？
去管制只是一场精心策划的骗局
运动员就是裁判员：监管意义何在 经纪公司诱惑投资者的把戏
在被操纵的游戏里只能甘受摆布？ 我们在华尔街操纵的游戏里成为了胜利者？
信用合作社：低收入群体的救星还是慷慨的骗局？
温水煮青蛙：我们已经习惯了被操纵的骗局
后 记
致 谢

精彩书摘

　　第一章
　　操纵者的圈套：
　　买入就一定要长期持有？
　　一只股票表现如何不仅取决于其公司业绩表现，而且还取决于与投资者的集体预期之间的比较，表现出来就是投资者们愿意付多少价钱来买这只股票。
　　多年以来，人们一直对两种截然相反的投资策略争论不休：投资者到底应该买进并持有股票，而且永远不再抛出，还是应该借助频繁买卖赚取价差。我不知道为什么有人愿意拿一家企业的寿命和自己的寿命做比较，这无异于冒险。既然如此，买进并持有又有什么意义？为什么有人选择买进一只股票后就永久地持有呢？一个最常见的理由就是，如果公司分红，或者说把一部分利润以红利形式支付给股东，那么，持有股票就可以给股东带来现金流。尽管有些人为了积累财富而持有股票，但持续赚取财富的欲望并不意味着你一定要永久持有某一只股票。谁想永久持有一家打字公司的股票呢？
　　和“低买高卖”之类一厢情愿的老套路相比，“买进并持有”股票的基本套路更可取，而我们在这里所探究的概念，就是“买进并持有”。如果人们认定一家公司长期盈利，那么谁会愿意卖出这家公司的股票呢？况且你又怎么知道何时出手最合适呢？如果你计划长期持有一只股票，那么，什么时候买进并不重要，因为这是一次性交易。如果多数公司实现长
　　期盈利，并向股东支付红利，那就没有问题。
　　大学初级金融学课堂上讲述的理论可能让你大吃一惊，居然以长期收益或现金流为依据确定某家公司的价值。就算世界上的任何股票都不在公开交易所中交易，同样没有问题。因为在交易所里，股票的价值取决于每天的供需变化，而不是对公司真实价值的理性分析。我很难想象，在一个完全公开的市场上，对于像通用电气这样的大公司来说，人们怎样才能对
　　其股票的价值达成一致？即便通用电气的高管也无法告诉你通用公司到底值多少钱。人们只能知道买卖双方在某个时刻通过市场博弈达成的价格。
　　买家持有一只股票是为了获得股利吗？如果这家公司不再支付股利怎么办？你还会继续持有吗？尽管我们可以花很多时间讨论这个问题，但“买进并持有”只不过是投资者的一种行为，而不是一种策略。如果你拥有菲利普·莫里斯烟草公司的股票，并持有了50 年，那么有人会告诉你，你的股票迟早遭殃，因为这家公司从事违法业务。实际上，这家公司的股票是过去50 年里市场表现最优异的股票之一。你要享受他的出色业绩，一方面，就得推翻无数专业人士的建议，义无反顾地长期持有这只股票；另一方面，你也可能随波逐流，买进老牌传统企业的股票。在投资者的心目中，这些企业的产品永远都不会过时。于是，你可能选择了通用电气的股票，但眼下这场金融危机却让你血本无归。
　　20 世纪50 年代，没有人预见到今天的世界居然变成这般模样，因此，我们也不应该去臆断50 年后的世界将会怎样。这些带有幻想色彩的事情最好还是留给好莱坞。若干年之后，如果我们回头检验当初的选择，那将是一件非常有趣的事情。
　　因此，问题的关键并不在于是否买进并持有，而是在于自己有没有认真思考，是否应该买进并持有。而华尔街却不断地诱惑你，这是一种值得效仿的投资策略。任何一个有理性的人都不会把赌注押在50 年之后的事情上，因此，我们需要以全新的观点认识华尔街，“买进并持有”这样的老套路早已过时，但还有一个更令人震惊的真相，这个套路从来就没有真正被执行过。
　　我认为，第一个给“买进并持有”正名的人应该是股票经纪人。华尔街为人们创造出公开交易的有价证券。有些策略行之有效，但大多数毫无价值。难道你希望有人在你的商店买走货物随后又退回吗？当然不愿意。既然如此，你为什么认为华尔街的吸血鬼愿意接受退货呢？毋庸置疑，他们在投资者买卖股票的过程中谋利。不过，这些被买家退回的货物，再也不会出现在之前的货架上。
　　我们迟早要离开这个世界，而且从生到死都被赚钱的欲望所左右，这是人的本性。那么，我们为什么不能接受这个事实，并以此为出发点？华尔街深知这种感受，于是，他们就为公众创造了无数参与市场投资的金融产品。但问题的关键在于，对投资者来说，每一种思路只有唯一的答案。每个人都想不劳而获。假如你找到了“答案”，为什么还要求助于别人？而这恰恰就是“买进并持有”的核心。
　　某一天，你作出一个聪明至极的决定，于是，你义无反顾地走下去，永不回头。很多人发现，“买进并持有”并没有给他们带来财富，这一点在互联网股票泡沫破裂以及2008 年后的金融危机中尤为明显。事实上，还有很多与此类似的花招。在这里，我之所以用“花招”这个词，并不是说不管用，而是因为人们总喜欢把这些花招伪装成永恒不变的定律。因此，如果你不了解游戏内幕，就永远不可能打破这些的“定律”。
　　丰厚的股利不一定是好事
　　不要再抱怨法国人的社会运动或是酿成金融危机的华尔街暴发户了。最早把我们拉下浑水的是400 多年前的荷兰人。尽管古人早已开始从事商业贸易，但直到1602 年，荷兰人创建东印度公司，才出现了世界上第一只公开发行的股票。这意味着，中产阶级商人可以投资这家公开交易股票的公司。1602 年9 月1 日，股票公开预售结束，共有538 人获得购买东印度公司股票的资格，其中包括很多工匠和小企业主，他们拿到了可以自由交易的股票。
　　在此之前，投资股票受到限制。尽管通过出售股票降低公司所有者风险的行为并不新颖，但允许有钱人购买股票却是一件破天荒的事情。同年，阿姆斯特丹证券交易所成立，这为人们交易东印度公司的股票提供了便利。
　　为什么人们经历了这么长的时间，才找到这个新事物并为之疯狂呢？首先，经纪人不可能把股票卖给那些没有钱和经营自由权的人，也不可能出售所有权受法律保护的公司股份。君主拥有土地、公民租用土地的封建体系显然不支持这种体制。1433 年前后，获得王位继承权的勃艮第公爵把以前不受管辖的城市统一为一个主权国家。阿姆斯特丹就是他统治的城市之一，作为与东方通商的重要口岸，当时非常繁华。尽管荷兰和西班牙进行了长达80 年的战争，并在1648 年才正式宣布独立，但这并没有阻止荷兰共和国成为世界上最早的自由市场国家之一。
　　尽管葡萄牙和西班牙一直是国际贸易中心，但他们缺乏产权与契约制度。荷兰是一个共和制国家，当时还没有实现今天所谈论的个人自由，但是摆脱了拥有至高无上权力的君主，这对商业发展起到了巨大推动作用。正是这种依法签订并执行契约的能力，让公司对所有富裕商人打开大门。因此，法律制度最终带来了我们所追求的经济自由。这也帮助荷兰成为当时欧洲最强大的国家之一。荷兰的东印度公司逐渐控制东亚主要贸易路线，马上便招致葡萄牙和西班牙的强烈反对。
　　东印度公司的股票带来了哪些影响呢？东印度公司成立的最初25 年里，投资者每年获得相当于原始投资25% 的回报。最终，东印度公司确立了其垄断地位，完全控制了亚洲贸易，并一度将利润的40% 分配给股东。这难道不就是你最想拥有的股票吗？
　　如此丰厚的收益，又分派红利，没有人会对如此轻易得到的大礼吹毛求疵。这也是第一只值得“买进并持有”的股票，还有什么可期待的呢？在公司最鼎盛的时候，东印度公司为保护其市场份额，居然拥有40艘战舰和10 000 名雇佣兵。我猜想，在那个时候，人们根本不会担心这种投资模式。
　　此外，不仅是优秀的管理与经营思路创造如此业绩。在最初的21 年里，东印度公司获得了由政府批准的殖民地特许经营权。仅通过几年的经营，到1610 年公司的盈利就足以向股东支付股利。在近200 年的存续时间里，借助于政府特许经营权带来的垄断和大量借入资金，东印度公司轻而易举地实现了令人咋舌的18% 的年均股利支付率。
　　那么，作为第一家具有开创性的超级国际化企业，东印度公司的最终命运怎样？在为股东创造了近200 年的丰厚回报之后，低效和腐败让这艘企业巨舰沉没了。整个行业都在变化，而企业的存续能力也在不断经受挑战。尽管人们为东印度公司的破产杜撰了诸多理由，但我发现，最令人费解的居然就是他们的股利政策。从1730 年开始，公司支付的股利超过收益。
　　收益（Earnings）： 即企业的实际利润，这是资本主义的基本立足点，也是股东与管理层之间的基本矛盾。在企业实现收益的情况下，股东通常要求企业分配收益。尽管股东拥有企业最终收益的索取权，即使存在收益，股东也不一定能分享到最终收益。在某种情况下，管理层派发股利的意愿与股东获得收益的意愿同样强烈，以至于公司不得不在未实现盈利的情况下照旧支付股利。这就是所谓的“超分配”。通常，超分配导致企业破产。
　　于是，东印度公司只好依赖短期借款弥补未来收入的缺口，以维系企业的生存。这种拆东墙补西墙的方式，与今天资不抵债的企业有异曲同工之处。1796 年，东印度公司被国有化，并在1800 年被正式关闭，最终，他们没有给股东留下任何东西。如果你在1602 年买进东印度公司的股票并一直持有，当然不会有任何抱怨了。1800 年，大概你的第5 代子孙
　　将成为东印度公司的第6 代股东，他们可就不会像你一样开心了。东印度公司的股票最终一文不值，但是从经营角度分析，他取得的成功显而易见。正因为如此，后来的投资者才甘愿用400 年时间，寻找下一个“荷兰东印度公司”。因为对于你的家庭来说，唯一需要做的就是保护好财富。
　　毫无疑问，这个体系确实发挥了作用。也正是从此开始，市场开始学会引诱无知大众，让他们心甘情愿地用血汗钱支撑一个风雨飘摇的企业，用借来的钱一点点侵蚀企业的价值，直至整个机体分崩离析。分派股利可以让投资者牢牢持有手中的股票，但前提是股利不能成为企业的负债，以至于不断侵蚀企业的资产，并最终让企业难堪重负。财富只属于风险承担者。
　　……

前言/序言

　　谁偷走了你的血汗钱
　　2008 年全球金融危机真的让公众以为，华尔街正在被人非法操纵吗？不要太天真，好吗？ 400 多年来，普通股及其交易机制从来就不是让你赚钱或者赔钱，仅仅是为了吸引你参与这场游戏而已。大多数人之所以提出这个问题，要么因为他对这场游戏缺乏了解，
　　要么因为华尔街就像一个催眠大师，总能让人们不由自主地提出这些问题。本书澄清并阐述了这些问题。
　　我将深入探讨问题的实质，剖析华尔街为何针对每个投资者制定策略，为每个人建立投资组合，以量身定做的理念适应各类投资风格。如果你是一个“买进并持有”型投资者，并且正在为金融危机而心碎，或是你认为自己的资产配置结构完全不可信，那么，你有必要阅读这本书。
　　本书讲述了这些概念从何而来，他们为什么成立或者不成立，并帮助你作出正确的判断。1602 年，最早公开发行股票的公司根本就不起眼，他们采取现金与香料各占50% 的股利分配方式。这似乎并不令人兴奋，但这正是非法操纵体系的起点。
　　难道你不希望成功？实际上，你只需在此时此刻作出正确决定。
　　如果你是一位年轻的投资者，你需要学会如何把可怜巴巴的几个小钱积攒起来，这样到你无力赚钱时，手里还能留下一点私房钱。假如你终生都在储蓄，那么，你就需要了解如何把这点私房钱变成制造现金流的机器。这样，即使不再从事生产活动，你也会有稳定
　　的收入来源。一个人在30 年退休的时间里不从事任何工作，那是怎样一种情形呢？ 100 年前，“退休”这个词就是坐吃等死的另一种说法。
　　每个人都置身于这个特殊的系统。如果你非常幸运地拥有养老金，那么，你认为这笔钱来自何处呢？答案就是这个系统。你是否了解，养老金基金经理怎样才能按月将支票送达你的邮箱？如果你还想在退休后维持习以为常的生活方式，且不降低生活水平，仅仅看住手里的钱还远远不够。
　　此时，唯一需要做的就是认真揣摩这本书。或许我不能回答你的所有问题，但至少我能告诉你如何避免被华尔街拖下水，了解华尔街为什么总喜欢答非所问，并回答一些你从未问过的问题。
　　怎样才能让客户获得最大利益？
　　2001 年4 月1 日， 我和贝尔斯登的乔治·戈

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世界上没有太多不劳而获的东西，股市和期货也是一样，我们只能做的，就是努力去学好本领，不让自己成为韭菜

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包装的很好，一点都没有损害

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　预测股市的走向十分困难，但股市经常展现出一些既定、可预测的周期模式。从统计学的角度来看，股市周期性趋势非常强，任何投资者都不应该将其忽略。《驾驭股市周期：股市周期理论教父50年追踪股市获利规律》将向你展示如何从股市的周期和循环模式中获取利润。

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这些结论都是在历史统计数据的基础上做出的相关性分析，只指出了这种相关性，并没有解释形成的原因。这个不免是本书的遗憾。

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不过，我猜测，所谓的大选周期，是否与存货周期相关；而季节性趋势交易是否又与北半球的建筑业开工有关系。这些猜测都没有经过严格的论证，仅仅作为一种逻辑存在。

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