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編輯推薦

2011年3月16日發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》明確指齣，“十二五”期間，要顯著提高直接融資比重。首次將“顯著”二字加入“提高直接融資比重”中，錶明政府對加大直接融資市場的決心，也意味著在“十二五”期間，中國直接融資市場將呈現加速擴容的趨勢。大力發展公司債券融資，是提高直接融資比重、改善金融市場結構的重要途徑之一。為進一步落實國傢關於大力發展公司債券市場的戰略部署，中國證券監督管理委員會已製定瞭較為詳細的發展計劃，將加大力度推動公司債券市場的發展。預計在不久的將來，公司債券市場將會成為資本市場的主導性力量之一。
《公司債券》一書正是在這樣的大背景下寫作而成的。

內容簡介

《公司債券》從公司債券的定義和特徵、起源、分類以及基本融資理論齣發，對中國公司債券的産生背景、發展曆程、發展現狀、存在的必要性以及存在的問題進行梳理，並對公司債券的發行與流通、監管、信用風險的控製與防範、信用評級與增級以及其定價進行深入分析，同時藉鑒國外發達國傢公司債券發展的成功經驗，探索中國公司債券未來的發展方嚮，建立並完善多層次公司債券市場。

作者簡介

周沅帆，湖南省邵陽市人，博士，北京大學經濟學院博士後流動站成員，中央財經大學碩士研究生導師；現任鵬元資信評估有限公司副總裁、評級總監和評審委員會主任；兼任中國證券業協會證券資信評級專業委員會委員、中國銀行間市場交易商協會信用評級專業委員會委員、深圳市天地（集團）股份有限公司獨立董事、中證指數有限公司和上海證券交易所上市公司治理特彆評議委員會專傢代錶曾參與《社會信用體係建設“十二五”規劃》的起草、中國人民銀行《信用評級違約率數據元》、《信用評級違約率采集格式》、《企業徵信數據采集格式》、《個人徵信數據采集格式》和《企業徵信數據元及采集格式編寫過程》等國傢金融行業標準的製定；已公開發錶經濟學論文和齣版著作300多萬字，主持或參與瞭30，000多個債券評級、藉款企業評級和公司治理評級項目；
曾主持和參與中國人民銀行、國傢開發銀行、中國證券業協會、深圳證券交易所、中國銀行間市場交易商協會和中國人壽保險股份有限公司的重大課題；
曾獲國傢開發銀行創新成果特殊貢獻奬、國傢開發銀行創新成果一等奬、深圳市金融創新奬、深圳市科技進步奬和深圳市産業發展與創新人纔奬。

目錄

第1章 緒論
1.1 研究背景
1.2 研究意義
1.3 研究思路和方法
1.4 研究內容
1.5 主要結論
1.6 創新點與難點

第2章 公司債券概論
2.1 公司債券的定義及特徵
2.1.1 公司債券的定義
2.1.2 公司債券的基本要素
2.1.3 公司債券的特徵
2.2 公司債券的起源
2.3 公司債券的分類
2.3.1 普通公司債券
2.3.2 可轉換公司債券
2.3.3 分離交易的可轉換公司債券
2.3.4 可交換債券
2.4 公司債券與其他融資工具的比較
2.4.1 公司債券與企業債券
2.4.2 公司債券與中期票據、短期融資券
2.4.3 公司債券與銀行藉款
2.4.4 公司債券與股票

第3章 公司債券融資理論
3.1 契約理論
3.1.1 契約理論概述
3.1.2 契約理論的分支
3.1.3 契約理論的整閤與發展
3.2 資本結構理論
3.2.1 資本結構理論概述
3.2.2 早期資本結構理論
3.2.1 現代資本結構理論
3.2.1 新資本結構理論
3.3 金融發展理論
3.3.1 金融發展理論概述
3.3.2 金融發展理論的産生背景
3.3.3 金融發展理論的新發展
3.4 可轉換公司債券融資動機理論
3.4.1 資産替代假說
3.4.2 後門權益融資理論
3.4.3 評估風險假說
3.4.4 階段性融資假說
3.4.5 其他理論

第4章 發達國傢公司債券發展經驗
4.1 美國公司債券發展經驗
4.1.1 美國公司債券發展狀況
4.1.2 美國公司債券市場的運行機製
4.1.3 美國公司債券市場的監管體係
4.1.4 促進美國公司債券融資的因素分析
4.2 日本公司債券發展經驗
4.2.1 日本公司債券發展狀況
4.2.2 日本公司債券市場的運行機製
4.2.3 日本公司債券發展的製約因素
4.3 韓國公司債券發展經驗
4.3.1 韓國公司債券發展曆史
4.3.2 韓國公司債券發展現狀
4.4 德國公司債券發展經驗
4.4.1 德國公司債券發展曆程
4.4.2 德國公司債券發展現狀
4.4.3 德國公司債券發展緩慢的原因分析

第5章 中國公司債券的産生與發展
5.1 中國公司債券産生背景
5.2 中國公司債券發展曆程
5.3 中國公司債券發行現狀
5.4 發展公司債券市場的意義

第6章 中國公司債券發行、流通與監管
6.1 中國公司債券的發行與審批
6.1.1 中國公司債券發行條件
6.1.2 中國公司債券審批流程
6.2 中國公司債券的承銷與上市
6.2.1 中國公司債券的承銷
6.2.2 中國公司債券的上市
6.3 中國公司債券交易與結算
6.3.1 中國公司債券交易
6.3.2 中國公司債券登記與托管
6.3.3 中國公司債券結算
6.4 中國公司債券的監管
6.4.1 公司債券監管的理論基礎
6.4.2 中國公司債券監管的目標和原則
6.4.3 中國公司債券監管現狀

第7章 公司債券信用風險及控製
7.1 公司債券信用風險概況
7.1.1 信用風險的界定
7.1.2 公司債券信用風險的界定
7.1.3 公司債券信用風險的錶現形式
7.2 公司債券信用風險的成因
7.2.1 公司債券信用風險産生的理論分析
7.2.2 中國公司債券信用風險的成因
7.3 公司債券信用風險的度量
7.3.1 信用風險度量的發展曆程
7.3.2 信用風險度量的發展動因
7.3.3 現代信用風險度量模型
7.4 公司債券信用風險的控製
7.4.1 公司債券信用風險控製的目標
7.4.2 公司債券信用風險控製的具體措施

第8章 公司債券信用評級
8.1 公司債券信用評級基礎及方法
8.1.1 公司債券信用評級基礎
8.1.2 公司債券信用評級方法
8.2 公司債券增信
8.2.1 中國公司債券增信現狀
8.2.2 完善中國公司債券增信的重要意義
8.2.3 完善中國公司債券增信的建議

第9章 中國公司債券定價
9.1 債券定價理論
9.1.1 影響債券價格的因素
9.1.2 普通公司債券定價理論
9.1.3 可轉換公司債券定價理論
9.2 中國普通公司債券定價
9.2.1 普通公司債券的利差分析
9.2.2 普通公司債券定價的實證分析
9.3 中國可轉換公司債券定價
9.3.1 可轉換公司債券的利差分析
9.3.2 可轉換公司債券定價的實證分析

第10章 中國公司債券市場存在的問題及發展建議
10.1 中國公司債券市場存在的問題
10.1.1 公司債券市場方麵存在的問題
10.1.2 公司債券製度方麵存在的問題
10.2 中國公司債券市場發展建議
10.2.1 公司債券市場方麵
10.2.2 公司債券市場製度方麵
參考文獻
附錄
附件一 中國公司債券發行統計
附件二 中國公司債券法律法規
附件三 國外公司債券相關資料

前言/序言

　　序（一）
　　中國改革開放已經走過瞭30多個年頭，無論是對中國還是世界而言，過去的30多年都是不平凡的。中國經濟取得瞭突飛猛進的發展，金融體係不斷完善，中國在世界經濟以及金融市場上已具有較大的影響力。
　　自20世紀90年代初以來，中國金融市場尤其是資本市場迅速發展，為國民經濟的發展提供瞭強大動力，也為企業直接融資開闢瞭更多的渠道。然而，金融市場結構失衡的現象一直較為突齣，製約瞭金融市場整體功能的充分發揮。
　　首先，直接融資和間接融資比重失衡。長期以來，中國企業融資呈現以間接融資為主、直接融資為輔的格局，銀行藉款依然是中國企業最主要的融資渠道。即使是在直接融資力度較大的2010年，中國企業直接融資比重也僅為25.21%，依然遠低於發達國傢50%的平均水平，更低於美國80%的水平。融資結構的嚴重失衡導緻宏觀經濟運行對銀行體係高度依賴。
　　其次，債券市場不發達。雖然經過30多年的發展，中國債券市場取得瞭一定的成績，但由於起步較晚，無論是規模還是發達程度都遠遠低於成熟債券市場。2010年美國和日本的債券餘額占GDP的比重分彆達到245%和243%，而中國的債券餘額占GDP的比重不足50%。此外，債券品種以及投資者結構也與成熟市場有較大的差距。
　　第三，債券市場內部結構失衡。中國債券市場不僅規模不夠大，且內部結構也不平衡，突齣錶現為政府債券與信用債券發展不平衡，國債、中央票據以及政策性銀行債券在規模上占據絕對主導地位，截至2010年12月31日，三者占比超過80%，信用債券占比不足20%。此外，信用債券內部結構也存在不平衡的現象，公司債券發展較為落後。截至2010年末，中國公司債券共發行瞭186期，發行規模為4，076.54億元，占債券市場規模的比重僅為2%。其中，普通公司債券發行瞭90期，發行規模為1，646.40億元；可轉換公司債券發行瞭75期，發行規模為1，479.49億元；分離交易的可轉換公司債券發行瞭21期，發行規模為950.65億元。無論是從發行期數還是從發行規模來比較，公司債券發展都遠不及企業債券、短期融資券和中期票據。
　　多年來，為緩解金融市場的結構性失衡，促進金融市場的平衡發展，政府一直緻力於大力發展直接融資市場。2010年《政府工作報告》提齣：“要積極擴大直接融資。完善多層次資本市場體係，擴大股權和債券融資規模。”2011年《政府工作報告》提齣：“要提高直接融資比重，發揮好股票、債券和産業基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。”2011年3月16日發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》明確指齣：“十二五”期間，要顯著提高直接融資比重。首次將“顯著”二字加入“提高直接融資比重”中，錶明政府對加大直接融資市場的決心，也意味著在“十二五”期間，中國直接融資市場將呈現加速擴容的趨勢。
　　中國公司債券由於起步較晚，且目前尚處於試點階段，已成為債券市場發展的短闆，是未來亟待大力發展的品種。為此，中國證監會已製定瞭較為詳細的發展計劃，將加大力度推動公司債券市場的發展，包括推齣《公司債券發行管理辦法》、擴大公司債券發行主體、簡化發行審核程序、創新公司債券品種以及大力推進債券交易市場的互聯互通等。2011年上半年公司債券發行呈現明顯的加速趨勢，一共發行瞭29期，同比增長107.14%。
　　周沅帆博士的《公司債券》一書對公司債券進行瞭係統性的研究，從內容來看，偏重於實務研究，為公司債券發行中的關鍵環節（包括評級、增信、發行與上市、定價等），以及公司債券市場的監管、風險控製、未來發展方嚮提供瞭操作建議。全書主綫突齣，主題鮮明，且以實例和數據說話，可謂是國內有關公司債券融資操作的實務性代錶著作。盡管其中還存在有待進一步完善的地方，但仍感到值得嚮大傢推薦此書，是為序。
　　前中國證券監督管理委員會主席
　　全國人大常委、全國人大財政經濟委員會副主任委員
　　周正慶
　　2011年11月8日

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11年的書 略舊 書很髒 不是特彆滿意

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經典書目

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很不錯的書，內容比較充實

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[ZZ]寫的的書都寫得很好，[sm]還是朋友推薦我看的，後來就非非常喜歡，他的書瞭。除瞭他的書，我和我傢小孩還喜歡看鄭淵潔、楊紅櫻、黃曉陽、小橋老樹、王永傑、楊其鐸、曉玲叮當、方洲，他們的書我覺得都寫得很好。[SM]，很值得看，價格也非常便宜，比實體店買便宜好多還省車費。 書的內容直得一讀[BJTJ]，閱讀瞭一下，寫得很好，[NRJJ]，內容也很豐富。[QY]，一本書多讀幾次，[SZ]。 快遞送貨也很快。還送貨上樓。非常好。 [SM]，超值。買書就來來京東商城。價格還比彆傢便宜，還免郵費不錯，速度還真是快而且都是正版書。[BJTJ]，買迴來覺得還是非常值的。我喜歡看書，喜歡看各種各樣的書，看的很雜，文學名著，流行小說都看，隻要作者的文筆不是太差，總能讓我從頭到腳看完整本書。隻不過很多時候是當成故事來看，看完瞭感嘆一番也就丟下瞭。所在來這裏買書是非常明智的。然而，目前社會上還有許多人被一些價值不大的東西所束縛，卻自得其樂，還覺得很滿足。經過幾百年的探索和發展，人們對物質需求已不再迫切，但對於精神自由的需求卻無端被抹殺瞭。總之，我認為現代人最缺乏的就是一種開闊進取，尋找最大自由的精神。 中國人講“虛實相生，天人閤一”的思想，“於空寂處見流行，於流行處見空寂”，從而獲得對於“道”的體悟，“唯道集虛”。這在傳統的藝術中得到瞭充分的體現，因此中國古代的繪畫，提倡“留白”、“布白”，用空白來錶現豐富多彩的想象空間和廣博深廣的人生意味，體現瞭包納萬物、吞吐一切的胸襟和情懷。讓我得到瞭一種生活情趣和審美方式，伴著筆墨的清香，細細體味，那自由孤寂的靈魂，高尚清真的人格魅力，在尋求美的道路上指引著我，讓我拋棄浮躁的世俗，嚮美學叢林的深處邁進。閤上書，閉上眼，書的餘香猶存，而我腦海裏浮現的，是一個“皎皎明月，仙仙白雲，鴻雁高翔，綴葉如雨”的衝淡清幽境界。願我們身邊多一些主教般光明的使者，有更多人能加入到助人為樂、見義勇為的隊伍中來。社會需要這樣的人，世界需要這樣的人，隻有這樣我們纔能創造我們的生活，[NRJJ]希望下次還呢繼續購買這裏的書籍，這裏的書籍很好，非常的不錯，。給我帶來瞭不錯的現實享受。希望下次還呢繼續購買這裏的書籍，這裏的書籍很好，非常的不錯，。給我帶來瞭不錯的現實享受。

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不錯的書，值得好好看看、研讀

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